商业贸易行业周报：主播税务监管趋严，推荐关注品牌矩阵丰富，渠道分布多元的化妆品企业

1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 商业贸易行业周报（12.20-12.24） 主播税务监管趋严，推荐关注品牌矩阵丰富，渠道分布多元的化妆品企业 本周观点 国家对直播行业主播的税务监管趋严，我们认为对过于倚重外部主播带货的品牌会带来负面影响。在针对网络主播监管趋严的环境下，我们从两个维度考察化妆品企业的竞争力，第一个维度为企业的品牌矩阵是否丰富，第二个维度为企业是否分散化的渠道分布，丰富的品牌矩阵与分散化的渠道可以在一定程度上分散外部主播带货可能产生的风险。在这两个维度下，我们推荐品牌矩阵较丰富，渠道较为多元化的贝泰妮，华熙生物，上海家化与珀莱雅。另外，推荐研发实力较强，产品矩阵逐步扩张的医美上游原料龙头爱美客与线下门店扩张速度较快、注重医疗风险管控的朗姿股份与华韩整形。建议关注目前在全国范围内进行连锁扩张的植养固发龙头企业雍禾医疗（未覆盖）。 市场表现 本周商贸零售（中信）指数收于4,077.48点，上涨1.59%，年初以来上涨1.60%，板块一周表现跑赢沪深300。 公司公告 【青松股份:关于全资子公司取得实用新型专利的公告】 【曼卡龙:获得政府补助的公告】 风险提示 疫情反复，消费需求不及预期，行业竞争加剧。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 商业贸易 2021 年 12 月 26 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 推荐(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 涨幅前五个股 代码 公司 一周涨幅(%) 300755.SZ 华致酒行 15.62 601116.SH 三江购物 12.45 600122.SH ST 宏图 12.2 600778.SH 友好集团 11.85 002731.SZ 萃华珠宝 10.39 Table_First|Table_Chart 跌幅前五个股 代码 公司 一周涨幅(%) 301001.SZ 凯淳股份 -8.24 000587.SZ *ST 金洲 -8.55 600821.SH 金开新能 -9.17 002721.SZ 金一文化 -11.36 600753.SH 东方银星 -14.83 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 聂博雅 执业证书编号：S0210520080005 电话：18258256613 邮箱：nby2452@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《商业贸易行业深度研究:医疗美容服务行业投资手册之三：探析植发医疗服务行业发展现状与机构竞争壁垒》一 2021.12.22 2、《商业贸易行业深度研究:医疗美容服务行业投资手册之二：探析行业需求与供给端的特点、发展趋势与机构的竞争壁垒》一 2021.12.20 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|商业贸易 正文目录 一、 行情回顾 .......................................................... 3 二、 行业周观察与投资策略 .............................................. 4 三、 行业动态与公司公告 ................................................ 5 3.1 行业动态追踪 ...................................................... 5 3.2 公司公告 .......................................................... 5 四、 风险提示 .......................................................... 6 图表目录 图表 1：商贸零售板块一周表现跑赢沪深 300 ................................................................. 3 图表 2：本周农林牧渔（中信）涨幅最高，电力设备及新能源（中信）跌幅最高 ......... 3 图表 3：本质商贸零售子行业的一般零售（中信）涨幅最高 .......................................... 4 图表 4：本周商贸零售行业内华致酒行涨幅最高 ............................................................ 4 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|商业贸易 一、 行情回顾 本周商贸零售（中信）指数收于 4,077.48 点，上涨 1.59%，年初以来上涨 1.60%，板块一周表现跑赢沪深 300。同期沪深 300 指数收于 4,921.34 点，下跌 0.67%，年初以来下跌 5.56%；上证指数收于 3,618.05 点，下跌 0.39%，年初以来上涨 4.17%；深证成指收于 14,710.33 点，下跌 1.06%，年初以来上涨 1.66%；创业板指收于3,297.11 点，下跌 4.00%，年初以来上涨 11.15%。 图表 1：商贸零售板块一周表现跑赢沪深 300 数据来源：Wind，华福证券研究所 分行业看，本周农林牧渔（中信）表现最好，上涨 6.49%；电力设备及新能源（中信）表现最弱，下跌 6.69%；商贸零售（中信）上涨 1.59%。 图表 2：本周农林牧渔（中信）涨幅最高，电力设备及新能源（中信）跌幅最高 数据来源：Wind，华福证券研究所 -0.67%-0.39%-1.06%-4.00%1.59%-5.56%4.17%1.66%11.15%1.60%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%沪深300