全市场科技产业策略报告第126期：从国内代表性公司财报出发，再看连接器行业的投资机会

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 全市场科技产业策略报告第 126 期 ■写在前面：近日，国内连接器行业企业已经发布完毕 2021 年三季度报告，从 2021Q1-Q3 的营收和增速来看，意华股份/电连技术/合兴股份/胜蓝股份/瑞可达/徕木股份/鼎通科技/智新电子的营收分别为 30.69 亿元（+23.94%）/24.32 亿元（+30.67%）/10.11 亿元（+29.99%）/9.40 亿元（+61.62%）/5.99亿元（+31.93%）/4.91 亿元（+34.52%）/4.21 亿元（+52.75%）/3.46 亿元（+45.00%）。从 2021Q1-Q3 的利润和增速来看，电连技术/合兴股份/鼎通科技/智新电子的利润分别为 2.83 亿元（+48.96%）/1.54 亿元（+30.92%）/8618.11万元（+59.35%）/4767.49 万元（+55.15%）。从整体增速来看，这几家具有代表性的公司 2021 年前三个季度营收规模和利润普遍增长较快，可以看出目前国内新能源汽车连接器市场和消费电子连接器行业呈现快速增长态势。 ■整体纵览：连接器覆盖应用广泛，未来发展趋势如何？连接器是电子系统设备之间电流或光信号等传输与交换的电子部件，为复杂产品模块化设计产生的必需品。现已广泛应用于汽车、通信、计算机等消费电子、工业、交通等领域。不同应用领域的连接器需要满足电气性能、机械性能和环境性能等三大基本性能，且因其应用场景不同，功能特征、技术水平的侧重点存在差异。随着世界制造业向中国转移，全球连接器的生产重心也逐步向中国转移，2019 年，中国大陆连接器市场占全世界 30%的市场份额，为全球最大的连接器销售市场和生产基地。连接器前五大应用领域及其占比分别是汽车（23.7%）、通信（22.2%）、消费电子（13.1%）、工业（12.3%）和轨道交通（7.0%）。根据中商产业研究院预测，2021 年全球连接器市场规模 850 亿美元。在中国经济高速发展的带动下，连接器下游市场取得了快速增长，直接带动我国连接器市场需求快速增长。2021 年我国连接器市场规模达到 267 亿美元。整体来看，下游应用领域的扩大、行业市场持续增长、产品更新换代加快，都将促进连接器相关公司的技术水平不断提高，向智能化、高速化和小型化发展。 ■需求端：新能源汽车产销量均增长 1.8 倍，细分赛道成长性如何？连接器市场前景与下游终端应用行业发展保持着非常明显的一致性，终端应用的发展和消费市场旺盛需求将直接推动连接器市场快速增长。①新能源汽车领域：汽车为连接器行业最大细分市场，根据中国产业信息研究网，预计到 2024 年行业市场规模将突破 100 亿元。新能源汽车在电驱动单元、电气设备的数量上都有较大的增加，内部动力及信息控制复杂，特别是高电流、高电压的电驱动系统对连接器的可靠性、体积和电气性能提出更高的要求，意味着新能源汽车对连接器产品需求量及质量要求都将大幅提升，纯电动乘用车单车使用连接器价值区间为 3000-5000 元，纯电动商用车单车使用连接器价值区间为8000-10000 元。随着我国新能源汽车产量快速增加，新能源汽车连接器市场发展迅速。②消费电子领域：在数字化时代，新技术、新产品迭出，消费观念与消费需求与时俱进，消费电子产品需求持续增高。为满足消费电子产品对于产品性能与超薄厚度的双重需求，消费电子连接器未来朝着种类多元化、微型化、多功能、良好电磁兼容性、标准化和定制化并存的方向发展。 Table_Tit le 2021 年 11 月 29 日 从国内代表性公司财报出发，再看连接器行业的投资机会 Table_BaseI nfo 北交所主题报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 赵昊 分析师 SAC 执业证书编号：S1450519060001 zhaohao1@essence.com.cn Tabl e_Report 相关报告 艾融软件：拟 1.3 亿元收购砾阳软件 100%股权，进军头部客户保险、理财等领域 2021-11-28 威博液压：深耕液压十余年，进口替代、叉车电动化推动高景气 2021-11-28 北交所扬帆起航，打新机会值得关注 2021-11-24 全市场科技产业策略报告第125 期 2021-11-23 一周 IPO 审核 7 家企业过会，2021 年 117 家原新三板公司 IPO 上市 2021-11-22 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■供应端：从九家公司最新财报情况，看成长能力及业务水平如何？国内连接器市场发展迅速，在多个细分应用领域中，已涌现出一些技术水平高、自主研发能力强的本土企业。通讯领域中，主要包括电连技术、瑞可达、意华股份、鼎通科技，主要产品有微型射频连接器、高速连接器、线缆连接器组件等，其中电连技术、瑞可达和意华股份的主要客户均包含中兴、华为等智能手机企业。汽车（新能源/燃油）领域中，9 家公司全部包含汽车连接器业务，主要产品有线对板连接器、线对线连接器、换电连接器组件、高速数据传输线束连接器线缆组件等，主要客户涵盖大众、宝马、长城、长安等燃油整车厂，比亚迪、蔚来等新能源整车厂及法雷奥集团、联合电子、歌尔集团等汽车产业链制造商。消费电子领域中，共有意华股份、徕木股份、智新电子、胜蓝股份、得润电子 5 家公司参与竞争，主要产品包含 I/O 连接器、TF卡连接器、SIM 卡连接器等，产品终端应用以手机和家电为主，客户包含中兴、宇龙酷派、海信、TCL、小米、歌尔、索尼等手机品牌和家电品牌。 ■风险提示：行业竞争加剧，芯片供应紧张，原材料价格上涨风险 pOtQpOmNrRqOvMwOoMtPqO8ObP8OoMoOmOnMeRnMrQfQmOwP6MqRrPxNqNtQvPmQqQ 3 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 写在前面：三季度报告陆续发布，连接器行业公司发展如何？ ........................................... 5 2. 整体纵览：连接器覆盖应用广泛，未来发展趋势如何？...................................................... 8 2.1. 基本概念：电流或光信号等传输与交换的部件，为复杂产品模块化设计产生的必需品 8 2.2. 市场分布：中国为全球最大的连接器市场，2021 年预计将达到 269 亿美元 .............. 9 2.1. 上中下游：连接器中游厂商集中度较高，下游覆盖多应用领域 .................................11 2.2. 细分领域：汽车领域为全球连接器最大应用场景，2019 年占比达 23.7% ................ 12 2.3. 发展趋势：未来连接器将向智能化、高速化和小型化发展 ...................