宏观策略日报：我国11月进出口显著好于预期，内外需均有改善

-2.0%0.0% 2.0% 4.0% 6.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2021-12-08 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669 号 宏观研究团队 研究员： 张革 从业资格号：F3004355 投资咨询号：Z0010982 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 投资咨询号：Z0016422 中信期货研究|宏观策略日报 我国 11 月进出口显著好于预期，内外需均有改善 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：铁矿 7.58%、焦炭 3.41%、焦煤 3.12%、沥青 3.08%、燃油3.04%；玻璃-1.83%、动煤-1.28%、棉纱-1.19%、豆粕-1.09%、甲醇-1.06% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：铁矿 9.30、沪胶 1.70、棕榈 1.68、纸浆 1.45、豆油 1.44；沪镍-2.21、豆粕-1.74、沪铜-1.27、连豆-1.24、TA-1.23 板块沉淀资金流入流出(亿元)：黑色建材 10.56、有色金属 7.00、能源化工 3.57、贵金属 1.20、农产品 0.13 重要新闻及经济数据： 中国 11 月出口（以美元计）同比增 22.0%，预期 17.2%，前值 27.1%；进口增 31.7%，预期 18.2%，前值 20.6%；贸易顺差 717.2 亿美元，前值 845.4 亿美元。 央行自 12 月 7 日起下调支农、支小再贷款利率 0.25 个百分点，下调后 3 个月、6个月、1 年期再贷款利率分别为 1.7%、1.9%、2%。 中国 11 月外汇储备 32223.86 亿美元，环比增加 47.72 亿美元。 欧元区 12 月 ZEW 经济景气指数为 26.8，前值为 25.9。 欧元区第三季度 GDP 终值同比增 3.9%，预期增 3.7%，初值增 3.7%；环比增 2.2%，预期增 2.2%，初值增 2.2%。 风险提示：Omicron 变异病毒传播我国 11 月进口金额（以美元计）同比增 31.7%，远高于预期 18.2%；两年平均增长17.4%，亦显著好于前值 12.4%。国内供应和需求的改善推高 11 月进口增速。货币政策的边际放松将推动我国需求继续改善。这对未来几个月的进口构成支撑。11月我国出口金额同比增 22.0%，亦显著好于预期 17.2%；两年平均增长 21.2%，好于前值 18.4%。海外疫情扩散和圣诞节备货推动我国 11 月出口增长加快。预计圣诞节备货对我国 12 月出口仍有拉动，但明年年初其影响会消退。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1： 全球资产 1 日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 铁矿 7.58% COMEX 黄金 0.29% 上证综指 0.16% 中国 2 年 3.0 人民币 6.37 0.16% 焦炭 3.41% COMEX 白银 1.17% 深圳成指 -0.38% 中国 5 年 2.9 美元 96.30 -0.03% 焦煤 3.12% ICE 布油 3.23% 沪深 300 0.60% 中国 10 年 2.7 欧元 1.12 -0.31% 沥青 3.08% NYMEX 原油 3.68% 上证 50 0.82% 美国 2 年 5.9 英镑 1.32 -0.20% 燃油 3.04% LME 铜 -0.28% 中证 500 -0.46% 美国 5 年 4.9 日元 113.73 -0.24% 甲醇 -1.06% LME 铝 1.18% 标普 500 2.07% 美国 10 年 4.0 澳元 0.71 0.94% 豆粕 -1.09% CBOT 大豆 -0.89% 纳斯达克 3.03% 英国 10 年 -0.4 加元 1.27 0.91% 棉纱 -1.19% CBOT 玉米 0.43% 富时 100 1.49% 德国 10 年 1.3 卢布 74.12 0.26% 动煤 -1.28% ICE2 号棉花 -0.60% 德国 DAX 2.82% 日本 10 年 1.1 雷亚尔 5.61 1.35% 玻璃 -1.83% ICE11 号糖 1.67% 日经 225 1.89% 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计34.00金融11.53商品22.47黑色建材10.56有色金属7.00能源化工3.57贵金属1.20农产品0.13 品种1日沉淀资金变化(亿)铁矿9.30沪胶1.70棕榈1.68纸浆1.45豆油1.44TA-1.23连豆-1.24沪铜-1.27豆粕-1.74沪镍-2.21 板块5日沉淀资金变化(亿)合计58.32金融8.29商品50.03黑色建材19.04能源化工14.69有色金属10.48贵金属3.37农产品2.45 品种5日沉淀资金变化(亿)铁矿12.29螺纹4.92菜油3.82棕榈3.53纸浆3.40热卷-1.77沪锡-1.84沪铜-2.05TA-2.17郑棉-3.67 板块沉淀资金(亿)合计2195.41金融879.96商品1315.44农产品343.54能源化工321.85黑色建材270.64有色金属266.59贵金属112.83 品种沉淀资金(亿)沪铜131.98螺纹104.36铁矿84.29沪银60.53豆粕57.56豆油56.57棕榈52.49沪金52.30沪铝47.26郑棉46.60 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 中国 11 月出口（以美元计）同比增 22.0%，预期 17.2%，前值 27.1%；进口增 31.7%，预期 18.2%，前值 20.6%；贸易顺差 717.2 亿美元，前值 845.4 亿美元。 央行自 12 月 7 日起下调支农、支小再贷款利率 0.25 个百分点，下调后 3 个月、6 个月、1 年期再贷款利率分别为 1.7%、1.9%、2%。这是时隔一年多人民银行再度下调支农、支小再贷款利率。 中国 11 月外汇储备 32223.86 亿美元，环比增加 47.72 亿美元；黄金储备报6264 万盎司，与上个月持平。外汇局表示，11 月份外汇市场交