软件及服务、技术硬件及设备行业：信息安全行业关注度提升，新零售改变线下格局

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2017 年 11 月 13 日 软件及服务、技术硬件及设备 信息安全行业关注度提升，新零售改变线下格局 行业动态 行业近况 上周计算机板块上涨 4.05%，沪深 300 指数上涨 2.99%。计算机跑赢大盘 1.07 个百分点，在 29 个行业板块中涨幅居于第 9 位。相对涨幅居于前列的公司主要是绿盟科技、中科曙光、联络互动、高新兴、路畅科技等；相对跌幅居于前列的公司主要是迪威视讯、神州易桥、网宿科技、真视通、同有科技等。 计算机板块动态市盈率上行。截至目前，计算机（中信）板块 P/E（TTM，整体法）为 63.54x，2017 年动态 P/E（整体法）为 42.24x，2018 年动态 P/E（整体法）为 32.89x，2019 年动态 P/E（整体法）为 25.6x。计算机板块与沪深 300 的估值之比为 4.43，高于近一年来的均值 4.16。 评论 上周计算机板块最大的亮点来自信息安全行业板块。受到三六零上市及相关政策影响，信息安全板块整体表现较好。随着信息安全法的实施，以及工控、物联网等新增安全需求，行业整体趋势向好；龙头公司如启明星辰也在探索从产品向运维服务的转型。我们继续看好信息安全龙头启明星辰（2018 年估值 40x），建议关注底部增持的美亚柏科。 继续看好新零售 A 股主要标的：石基信息。在上周末刚刚过去的双十一中，线上线下同步的新零售正在改变线下零售格局。天猫在国内外超 100 万商家、包括 4000 家天猫小店线上线下同步购物、通过二维码发放红包；京东线下的 160 家京东之家和京东专卖店也在双十一期间实现线上线下联动；银泰百货的数据显示今年“双11”该集团各商场客流增长 22%、销售增长 25%，89%顾客线下线上消费一体化。线上线下购物融合的背后，是库存管理系统的打通，以及订单分发和门店支持系统的重新改造。这应该只是新零售的开始。我们继续看好新零售 A 股主要标的石基信息。 估值与建议 维持此前选股方向：（1）云计算&白马龙头：首选石基信息、维持广联达、启明星辰、恒生电子；（2）AI 领域：仍然看好国内积极布局 AI 芯片应用的中科曙光、中科创达；（3）互联网金融：奥马电器；（4）物联网应用领域：推荐拓邦股份、和而泰，建议关注永安行；（5）其他估值与业绩较为匹配标的：超图软件、苏州科达、熙菱信息、立昂技术。 风险 （1）板块系统性估值回调；（2）部分个股业绩严重不及预期。 目标 P/E (x) 股票名称 评级 价格 2017E 2018E 超图软件-A 推荐 22.50 37.5 27.6 石基信息-A 推荐 33.35 61.5 51.5 恒生电子-A 推荐 64.80 74.1 65.6 拓邦股份-A 推荐 15.63 42.9 31.1 和而泰-A 推荐 12.63 47.8 34.4 苏州科达-A 推荐 52.50 39.4 30.5 中金一级行业 科技 相关研究报告 •用友网络-A | 传统软件业务受益于制造业回暖增速较快，云业务略低于预期 (2017.10.30)•超图软件-A | 业绩符合预期，内生增速较高 (2017.10.30)•东方国信-A | 业绩符合预期，现金流净流出扩大 (2017.10.30)•新大陆-A | 三季度费用率上升，支付业务比重增加 (2017.10.29)•海能达-A | 香港 NDR：“十年前的华为，五年前的海康”，维持“推荐” (2017.10.29)•千方科技-A | 业绩符合预期，多层次业务布局有望厚积薄发(2017.10.27)资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 卢婷 黄丙延 白永章 张景松 分析员 联系人 联系人 分析员 ting.lu@cicc.com.cn SAC 执证编号：S0080513090003 SFC CE Ref： BCG257 bingyan.huang@cicc.com.cn SAC 执证编号：S0080117060003 yongzhang.bai@cicc.com.cn SAC 执证编号：S0080116060038 jingsong.zhang@cicc.com.cn SAC 执证编号：S0080517080008 6174871001131262016-112017-022017-052017-082017-11相对值 (%) 沪深300 中金技术硬件及设备 中金软件及服务 中金公司研究部: 2017 年 11 月 13 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录 1、信息安全行业关注度提升，新零售改变线下格局 ......................................................................................................... 3 1.1 继续关注信息安全行业 ................................................................................................................................................... 3 1.2 行业动态：Salesforce 召开年度大会重申发展框架，英伟达三季报超预期............................................................... 4 1.3 重点公司动态 ................................................................................................................................................................... 8 1.4 上周板块行情和个股涨跌幅 ........................................................................................................................................... 8 1.5 上周板块估值变动情况 ................................................................................................................................................. 11 2、行业新闻 ....................................................................................................................................................................... 12 2.1 软