轻工制造及纺织服装行业周报：关注原料成本回落，家具出口链企业利润弹性

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 陈梦 首席分析师 SAC 执证编号：S0110521070002 chenmeng@sczq.com.cn 电话：010-56511867 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  轻工制造与纺织服装行业周报：10 月社会消费品零售边际回暖，看好龙头优势扩大  轻工制造及纺织服装行业周报：由美国家具零售商 Arhaus 上市看中国家具业发展  轻工纺服行业 2021 年三季报总结：行业整体盈利水平承压，龙头韧性凸显 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周热点解读：建议关注原料及海运成本回落，家具出口链企业利润弹性。我国为家具出口大国，出口海外家具产品主要集中于各类寝具、座具、以及 PVC 地板等品类。目前我国家具出口产业链上市公司外销业务模式仍然以 ODM 模式为主，自有品牌业务虽然销量占比仍然较小，但影响力快速提升。在业务结算模式上，则以 FOB 模式为主。建议关注家具出口链企业在原料成本回落后的利润弹性。受大宗商品价格、海运成本上涨影响，今年以来我国家具出口链企业利润端承压明显，但当前海外家具需求旺盛，家具出口企业海外产能布局持续完善，驱动外销业务收入端增长稳健，随着原料价格及海运成本的逐步回落，家具出口企业有望释放可观的利润弹性。建议关注外销业务稳健增长，有望受益成本回落利润弹性显著的梦百合、海象新材；业务快速成长，自有品牌影响力逐步提高的板块内小而美的标的匠心家居、麒盛科技；以及内销龙头优势稳固，外销持续高增的软体家具龙头顾家家居、敏华控股。 ⚫ 当前观点：我们认为明年地产交房数据好转有望推动家具行业景气繁荣，人口结构及存量房翻新需求释放支撑行业中长期需求坚挺；原材料价格上涨加速行业洗牌，龙头企业优势料将扩大。（1）家具：建议关注顾家家居、敏华控股、欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜等。（2）造纸：建议关注太阳纸业、博汇纸业、山鹰国际、豪悦护理、百亚股份等。（3）文娱用品：建议关注晨光文具。（4）纺织服装：建议关注稳健医疗、华利集团等。港股方面，建议关注申洲国际、安踏体育、李宁、特步国际等。 ⚫ 本周行情回顾：本周上证综指上涨 0.1%，轻工制造行业上涨 0.62%，小幅跑赢大盘，纺织服装行业上涨 1.4%，跑赢大盘。其中，造纸板块下跌0.18%，包装印刷板块上涨 2.14%，家具板块下跌 0.79%，文娱用品板块下跌 0.38%，其他家用轻工板块上涨 0.63%；纺织制造板块上涨 1.05%，服装家纺板块上涨 1.58%。本周轻工制造行业涨幅前三为陕西金叶（39.19%）、萃华珠宝（28.97%）、邦宝益智（25.07%）；跌幅前三为好太太（-8.06%）、江山欧派（-7.81%）、瑞尔特（-7.05%）。纺织服装行业涨幅前三为美邦服饰（22.67%）、锦泓集团（21.02%）、万里马（17.74%）；跌幅前三为*ST 天首（-10.84%）、*ST 环球（-9.58%）、*ST 摩登（-9.22%）。 ⚫ 风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。 -0.100.10.230-Nov9-Feb21-Apr1-Jul10-Sep20-Nov轻工制造沪深300 [Table_Title] 关注原料成本回落，家具出口链企业利润弹性 [Table_ReportDate] 轻工制造及纺织服装 | 行业周报（2021.11.22-11.28） | 2021.11.28 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 建议关注原料成本回落，家具出口链企业利润弹性 ................................................................................................... 1 1.1 我国家具企业出口业务情况梳理 ........................................................................................................................ 1 1.2 原料成本回落对家具出口企业盈利能力刺激明显 ............................................................................................ 3 1.3 投资策略：持续看好细分龙头竞争优势扩大 .................................................................................................... 4 2 本周行情回顾 .................................................................................................................................................................. 5 2.1 板块行情：本周轻工制造板块上涨 0.49%，纺织服装板块上涨 3.01% ........................................................ 5 2.2 个股行情：陕西金叶及美邦服饰涨幅领先 ........................................................................................................ 6 3 行业基本数据 .................................................................................................................................................................. 7 3.1 造纸 ....................................................................................................................................................................... 7 3.2 家具 ...........................................................................................................................