农林牧渔行业简评报告：生猪养殖迎来至暗时刻，规模场或加速产能出清

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 孟维肖 首席分析师 SAC 执证编号：S0110520110003 mengweixiao@sczq.com.cn 电话：010-56511809 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  猪禽价格持续走低，关注行业去产能节奏  畜禽消费持续低迷，关注行业去产能节奏  二次收储短期或支撑猪价，关注种业板块投资机会 核心观点 我们认为此轮猪价反弹的持续性和确定性较高，维持春节前回到 15-16 元/kg 的判断。春节猪价高于行业成本线是普遍规律，叠加新冠疫情逐渐消散和冬季猪肉消费超常规增长，我们认为冬季的猪肉消费较今年平均水平或有3-5%的修复，支撑猪价小幅回升到 15-16 元/kg 的水平。上市猪企披露的惨烈业绩或预示着规模场已经迎来至暗时刻，规模场产能出清速度或超市场预期，周期底部加速到来亦有可能，我们对于明年猪价的乐观预期确定性提高，后续关注农业农村部披露的能繁母猪最新数据。 猪:本周猪价超跌反弹，重回 13 元/kg。10 月 10 日，年内国家第二轮收储3 万吨全部成交，且成交价格高于市场价，提振行业信心。市场久跌盼涨，政府托市，养殖端惜售挺价情绪高涨，本周猪价大幅上涨，10 月 14 日全国生猪均价快速涨回 13 元/kg 以上。我们认为此轮猪价反弹的持续性和确定性较高，维持春节前回到 15-16 元/kg 的判断。回顾过去 20 年的春节猪价，只有 1 年出现了低于行业成本线以下的现象，同时我们观察到伴随新冠疫情逐渐消散，白条及农贸市场的走货量有明显复苏的迹象，叠加今冬极寒天气较多，猪肉消费在低价区时会有超常规的增长，我们认为冬季的消费较今年平均水平或有3-5%的修复，支撑猪价小幅回升到 15-16 元/kg 的水平。此外，上市猪企披露的惨烈业绩或预示着规模场已经迎来至暗时刻，规模场产能出清速度或超市场预期，周期底部加速到来亦有可能，我们对于明年猪价的乐观预期确定性提高，后续关注农业农村部披露的能繁母猪最新数据。 禽：本周毛鸡先跌后涨 鸡苗大幅下跌。国庆假期毛鸡价格止跌反弹，但上周末鸡价再次大幅走低。本周鸡肉产品走货略有好转，贸易商要货积极性增加，鸡肉产品价格低位反弹，同时毛鸡供应压力缓解，毛鸡价格止跌反弹，但仍处于亏损状态；随着鸡价反弹，补栏情绪低迷后回暖，鸡苗价格先跌后涨。我们认为，近期毛鸡出栏量减少，但鸡肉冻品订单不多，下游要货谨慎，预计下周毛鸡价格上涨空间有限，仍有下跌风险。短期内肉鸡养殖持续亏损，补栏积极性一般，市场调节种鸡产能，预计下周鸡苗价格或低位调整。我们观察到白羽鸡链条已经亏损一年以上，行业去产能有望加速，关注行业 2022 年可能出现的周期反转机会。 白糖：海外原糖产量不及预期，国内外白糖价格联动增强。国内白糖产量相对稳定，国际方面，巴西 21/22 榨季受干旱和连续霜冻影响，减产预期逐渐明确。国际糖价受巴西天气、原油价格变动影响，有望继续上行，需求旺季和进口糖成本增加有望支撑国内糖价，国内外食糖价格有望共振上行，后续关注国际糖价变化，推荐关注中粮糖业、南宁糖业。 种业：近期《国家级稻品种审定标准（2021 年修订）》和《国家级玉米品种审定标准（2021 年修订）》已于今年 10 月 1 日起正式实施，通过适当提高稻和玉米品种审定门槛，将有利于强化种业知识产权保护，激励育种原始创新，引导培育突破性品种。我们认为，近期种业相关政策密集发布，体现了国家对种业发展的高度重视，以及推进种业振兴开好局起好步的坚定信心。在相关政策的引导下，我国种业发展格局有望长期向好，关注行业内拥有转基因育种技术和品种储备的优质龙头的投资机会。 推荐：隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科、圣农发展、中粮糖业 风险提示：新冠疫情蔓延风险，国际局势变动风险，政策落地不及预期风险。 -0.4-0.200.20.419-Oct30-Dec12-Mar23-May3-Aug14-Oct农林牧渔沪深300 [Table_Title] 生猪养殖迎来至暗时刻，规模场或加速产能出清 [Table_ReportDate] 农林牧渔 | 行业简评报告 | 2021.10.17 行业研究周报 证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 1 1.1 行业表现 ................................................................................................................................................................ 1 1.2 个股表现 ................................................................................................................................................................ 2 1.3 估值表现 ................................................................................................................................................................ 2 2 本周观点 .......................................................................................................................................................................... 3 3 新闻动态 .......................................................................................................................................................................... 4 3.1 行业新闻 .........................................................