玻璃月报：高位震荡思路

五矿期货玻璃月报高位震荡思路20210907黑 色 建 材 组刘 德 填从 业 资 格 号 ： F 0 2 3 0 7 3 8投 资 咨 询 号 ： Z 0 0 0 0 1 8 8联系人郎 志 杰l a n g z j @ w k j y q h . c o m0 7 5 5 - 2 3 3 7 5 1 2 5从 业 资 格 号 ： 0 2 8 4 2 0 1CONTENTSjXeVtXgUpWfXaQ9R9PtRnNoMqReRqQyRiNnMoQ6MpOsNNZmMqMvPpOoR1 月度评估及策略推荐月度总结◆ 供应：本月最后一周生产线无变动，在产日熔量同比增加7.3%。预计今年后期以适量减少供给为主，来源主要是前期大部分到期熔窑生产线的正常冷修和停产。◆ 库存：隆众口径：生产企业的库存环比继续上涨，本月最后一周生产企业库存123.03万吨，环比上升2.89万吨，累库速度连续3周放缓。◆ 进出口：2021年7月我国浮法玻璃进口量为46949.36吨，7月进口量同比增长-3.09%。2021年7月我国浮法玻璃出口量为31875.414吨，7月出口量同比增长-15.28%。◆ 需求： 1-7 月竣工面积较20年同期+25.7%，同比增速回落，但竣工环节数据在地产各环节中表现最强。本周玻璃企业总体产销较上周略有走强，各区域仍显分化，产区华北走货环比走好，销区华东累库延续。其中：华北：（延续走强）华北市场成交尚可，沙河贸易商出货相对正常，部分厚度市场价略涨，主流基本走稳。华东：（无明显好转）市场走货仍较为一般，虽少数企业产销相对尚可，但整体需求无明显好转，多数厂库存维持小增。市场观望心态仍存。华中：（表现一般）下游坚持按需采购，局部成交向好，整体需求尚未见明显好转，场内观望情绪较浓。华南：（尚可）产销平衡。基本面评估玻璃基本面评估估值驱动01合约基差（基差率） 毛利润测算日产能、实际日熔量需求库存数据（2021.08.28）264/301元/吨（8.8%） 1411元/吨194930吨/天、169920吨/天累库2.89万吨企业库存123.03万吨多空评分+1-10+1+1简评现货持稳，基差缩小。 利润明显高于往年，冷修不积极。日熔量环比小幅增加，同比增加7.7%，高于往年。未来供应变化有限。主要消费地华东需求仍显一般。企业库存低于往年本周累库速度放缓。小结现货持稳，厂家挺价，供应同比明显增加，未来生产线点火数量有限，季节性处于旺季备货阶段，但中间环节补库意愿仍不强，实际需求稍有改善，表观消费连续3周缓慢恢复，累库速度连续3周略放缓。重点观测华东地区产销恢复情况。预计后市产销延续恢复状态、下游存在补库需求、期货延续反弹修复贴水。交易策略建议交易策略建议策略类型操作建议盈亏比推荐周期核心驱动逻辑推荐等级提出时间单边背靠5日线做，买入参考点位2510目标点位：2700止损：24705：1一周生产企业库存低位并去库，贸易商库存低位★★★☆☆2021.5.9单边单边做多 买入参考点位2700目标点位：2850止损：26503:1一周生产企业库存低位并去库，贸易商库存低位★★★☆☆2021.5.16单边多配，2500-2600 做多，2800平仓，2400止损3:12-3周生产企业低库存，并处于去库状态，贸易环节库存库存不多。★★★☆☆2021.5.20区间震荡09合约贴水现货100-升水50间震荡，即2620元/吨-2770元/吨无1-2周生产线点火增多，供应小幅增加，需求处于淡季表现一般，低库存背景下，预计供需矛盾缓和、博弈加剧。★☆☆☆☆2021.6.5单边区间：2800-2950靠近5日线做多，目标点位：2900-2950止盈，止损27502：1-3：1一周累库明显放缓，盘面开始兑现旺季预期逻辑★★☆☆☆2021.6.26单边区间：3000-3400靠近5日线做多，目标点位：3400止盈，止损29503:12周低库存背景下去库加速，需求预期增速大于供给增速★★☆☆☆2021.7.17单边区间：2900-3400回调企稳做多，目标点位：3300止盈，止损28503:12周低库存背景下去库加速，后期供给投产较少，需求即将进入旺季，现货驱动向上，监管限仓引发盘面回调。★★☆☆☆2021.7.24单边区间：2700-2880背靠2700做多 目标点位：2880止盈，止损26604：1-5：12周旺季备货阶段，本周累库出现放缓，深贴水下预计基差开始收敛。★★★☆☆2021.8.21玻璃供需平衡表资料来源：五矿期货研究中心期初库存产量进口量总供应量国内消费量出口量总消费量期末库存供需差库存/消费国内供应量同比增速国内消费量同比增速2020年1月106.57395.41 3.68 399.09 270.28 3.54 273.82 231.84 125.27 0.86 2.09%-10.61%2020年2月231.84365.96 5.10 371.06 168.28 2.69 170.97 431.93 200.09 2.57 5.16%-50.45%2020年3月431.93389.42 2.37 391.79 334.27 5.09 339.37 484.35 52.42 1.45 0.46%-11.34%2020年4月484.35374.39 4.82 379.21 412.56 3.06 415.62 447.94 -36.41 1.09 -1.82%1.75%2020年5月447.94378.71 1.20 379.92 523.92 2.43 526.36 301.50 -146.44 0.58 -4.85%16.74%2020年6月301.5376.24 6.12 382.36 427.03 3.48 430.51 253.35 -48.15 0.59 -1.17%9.08%2020年7月253.35397.25 4.84 402.10 447.19 3.76 450.95 204.50 -48.85 0.46 1.89%6.03%2020年8月204.5399.80 5.08 404.88 455.94 3.84 459.78 149.60 -54.90 0.33 1.65%24.81%2020年9月149.6390.35 4.86 395.21 381.50 3.88 385.38 159.43 9.83 0.42 2.54%-7.67%2020年10月159.43405.74 7.18 412.92 432.24 3.47 435.72 136.63 -22.80 0.32 2.99%-5.87%2020年11月136.63394.60 4.84 399.44 444.15 3.98 448.13 87.94 -48.69 0.20 3.10%9.43%2020年12月87.94407.65 5.89 413.54 438.14 2.94 441.08 60.40 -27.54 0.14 3.47%20.14%2021年1月60.4415.73 6.15 421.89 342.39 2.78 345.17 137.12 76.72 0.40 5.14%26.06%2021年2月13