医药行业：研究方法探讨

医药行业研究方法探讨发布日期：2021年8月6日证券研究报告·行业深度报告贺菊颖hejuying@csc.com.cn执业证书编号：S1440517050001香港执业证书编号： ASZ591本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。研究助理：赖俊勇laijunyong@csc.com.cn目录4风险提示3如何前瞻性选择赛道：从行业痛点入手，把握产业链思维22如何把握新兴技术的投资机会1如何理解医院市场oPnQoQxPrOzRnOmQoQmNyR6MdN9PmOoOpNqRiNqQwOlOnNyQ6MmNrONZoNrRwMpPmO1如何理解医院市场31.1从三医联动，看公立医院所处的政策环境演变1.2公立医院格局探讨：强制恒强1.3民营医院：消费医疗、错位竞争，仍有机会1.1从三医联动，看医院所处的政策环境演变4从三医联动看未来公立医院走向5资料来源：国家医保局，中信建投医改顶层制度设计：三医联动图：国务院深化医改小组顶层制度设计医药•国家层面扩大集采品种范围•鼓励地方创新招采方式•鼓励医保经办机构直接与生产或流通企业结算医疗•公立医院薪酬改革•医疗服务价格动态调整医保•扩大开展按疾病诊断相关分组付费•按通用名制定药品医保支付标准•探索推进省级统筹监督•医疗服务精细化监管、合理用药监测•药品价格监测体系•信息化建设2019年11月，医改领导小组发布《关于以药品集中采购和使用为突破口进一步深化医药卫生体制改革的若干政策措施》，从药品、医疗、医保改革和行业监管等方面提出了15项改革举措深化医疗、医保、医药“三医”联动改革，再次明确“腾空间、调结构、保衔接”的改革路径这是我们理解未来行业政策发展提供了一个非常清晰的路径指引。短期冲击：药耗集采常态化6数据来源：医保局，上海阳光医药采购网，中信建投国家药耗集采：常态化，节奏加快预计胰岛素可能成为国内首批专项集采试水产品；生物类似物目前已经有多个产品满足3家的标准，但是由于产能受限，预计进展稍慢。实际执行量约为报量的150-200%。表：国家五次药品集采一览表7图表：“六省二区”药品集采规则“六省二区”：药品集中带量采购专注于注射剂数据来源：四川省药械采购监管平台，中信建投省际联盟集采：国家集采的有效补充“六省二区“药品集中采购共17个品种30个品规进入带量采购，其中14个品种是注射剂，包括曲克芦丁注射液、胞磷胆碱钠注射液、复方甘草酸苷片、复方二氯醋酸二异丙胺注射液、注射用七叶皂苷钠、醋酸钙片、注射用甲泼尼龙琥珀酸钠等大品种。最终结果显示，共11个品种15个品规中选，平均价格降幅58.05%,最大降幅91.69%范围四川省、山西省、内蒙古自治区、辽宁省、吉林省、黑龙江省、海南省、西藏自治区的医疗机构集采药品17个品种30个品规，其中14个品种是注射剂，15个品种未过一致性评价药品遴选规则用量大、采购金额高、竞争较充分、临床使用成熟采购周期每年开展1-2次，每次结果执行1-3年，此次为一年申报企业资格拥有相关产品，产能达到约定采购量的4倍以上不参与的企业产品符合申报条件的已挂网产品如未报名参加将被重点监测中选规则①按“单位申报价”进行比价，各品种每个主品规有一家入围企业获得拟中选资格②入围企业≥3 家的主品规，报价最低的入围企业获得拟中选资格③入围企业≤2 家的主品规，报价最低且降幅≥其他拟中选主品规平均降幅（的入围企业，获得拟中选资格，未达到上述条件的按流标处理用量保证①医疗机构应优先使用中选产品，确保在采购周期内完成约定采购量②中选药品的使用量原则上不得低于同通用名非中选药品的使用量降价幅度最终11个品种15个品规入选和最高有限申报价格比较：平均降幅58.05%，最高降幅91.69%和四川省的挂网价格比较：平均降幅77.00%，最高降幅98.23%非中选产品按照差比价规则，与联采办形成的梯度降价结果保持价格联动时间2020年9月30日，发布通知；2020年11月20日，机构报量；2021年1月11日，发布文件；2021年1月19日，文件答疑；2021年1月27日，申报信息公示；2021年2月3日，拟中选结果；2021年2月8日，公布正式结果8图表：“2+N”药品集采规则新疆2+N：药品集中带量采购专注于注射剂数据来源：新疆医保局，中信建投省际联盟集采：国家集采的有效补充药品集中采购共50个品种60个品规进入带量采购，其中22个品种是注射剂。目前集采结果还未公布范围新疆维吾尔自治区、新疆生产建设兵团发起，联合陕西、甘肃、青海、宁夏、广西的医疗机构、定点药店集采药品50个品种60个品规，其中22个品种是注射剂，1个吸入剂，1个软膏剂药品遴选规则临床用量大、采购金额较高、临床使用成熟、市场竞争充分、群众反映强烈采购周期每年开展1-2次，每次结果执行1-3年，此次为一年药品分组①原研及过评产品为A组②其他产品为B组约定采购量及分配①约定采购量不超过总体基数的50%②独家品种谈判中选；分组产品，A组采购30%约定量，B组采购20%拟中选企业确定①入围企业数量与国家集采一致，分为1-10家（最多10家）②按“单位可比价”由低到高确定申报企业入围顺序③独家品种需降幅在前70%可以进入谈判环节，谈判降幅进入达到前50%，即中选④无分组产品，获得约定量40%，降幅在预期降幅上增加1%，约定采购量增长2%，最多不超过50%⑤分组产品，A组获得24%，降幅增加1%，采购量增加2%，不超过30%；B组获得16%，降幅增加1%，采购量增加2%，不超过20%。降幅计算联盟省区挂网的产品，以现行联盟省区 正在执行的最低采购价为计算基准时间2021年4月21日，征求意见稿2021年4月26日，正式文件2021年5月22日，谈判议价9区域政策难以准确预期，但品种特征及格局仍可做重要参考数据来源：国家医保局，各地药械采购监管平台，中信建投国家VS.区域无论是国家还是区域联盟集采，常态化的趋势都是明确的；国家集采的品种及规则可预期性较强，而区域联盟的可预期性相对要弱一些，这与国家鼓励各地探索非过评品种有关；另外，大多数的联盟组织相对松散，这也使得最终的带量情况与国家有所差异。很难从区域层面去做政策做预期，但我们认为，品种本身特征（比如：利基市场在院内还是院外）及竞争格局仍然可以作为我们预测的重要依据。品种规则变化是否全部集采带量情况国家集采通过一致性评价品种相对可预期全部品种集采全部带量区域集采探索非过评品种（中药、生物药等）各地差异较大部分省份可能选择其中部分品种集采部分省份不带量图表：国家与区域联盟集采对比回顾：心脏支架集采从启动到谈判历时4个月10数据来源：国家医保局，中信建投高值耗材：心脏支架破冰，部分大品种有望进入国家集采范畴第一批集采执行情况：心脏支架与报量接近，手术习惯对执行有一定影响第二批进展：4月15日国家医保局委托协会就人工关节集采方案向企业征求意见，参考去年心脏支架的进度表，预计谈判将在近期举行。后续集采政策：占用医保资金多、标准化、国产化率较高的品种可能优先集采；会考虑跟台费因素图：心脏支架集采时间进度202