豆粕月报

电话：010-59544989 研究咨询部：姜振飞 从业资格编号：F3073825 投资咨询号：Z0016238 研究咨询部：刘金鹭 从业资格号：F03086822 邮箱：jiangzhenfei@guoyuanqh.com 相关报告 公司地址：北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层 电话：010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明 国元期货研究咨询部 豆粕月报 2021-08-02 农产品系列 观点： 1、供给端要点 【美国】美豆旧作销售进入尾声，新作产区天气不定、利于生长的降水和不利生长的高温天气持续博弈，新作优良率偏低，但目前市场对于新作产量预期较为乐观，目前维持在50蒲/英亩的预期。 【南美】巴西装船速度放缓、新作种植面积预计进一步提高，阿根廷产量破记录但目前农户惜售情绪浓厚、新作种植意愿偏低。 【国内】6月进口同比增加、进入8月后预计进口增速下降，目前大豆及豆粕库存均处于高位，供应充足。 2、需求端要点 生猪养殖有所恢复、水产养殖进入旺季，但受制于饲料配方变动、豆粕需求恢复有限。7月整体成交量和提货量有所增长，需求端短期将有所回暖。 3、操作建议： 美豆价格支撑力度松动，国内豆粕在8月大豆到港量下降之前，将保持供应充足、需求偏弱局面。连粕冲击前期高点3800位置失败，盘面跟随美豆震荡，预计09合约将于3400一线获较强支撑，短期受油脂下行的油粕套利效应影响，价格短期有上行趋势。09合约持仓量连续下降，主力资金开始向01合约转移，受美豆丰产预期及国内基本面偏松影响，01合约存在一定贴水，建议观望待企稳后操作。 风险因素：美豆新作生长情况、国内生猪养殖恢复情况、新饲料配方的应用情况等。 豆粕·周报 目 录 一、行情回顾 .................................................................. 5 二、豆粕基本面分析 ............................................................ 6 2.1 全球大豆供应情况 .......................................................... 6 2.1.1 7 月全球大豆供需平衡表 .................................................. 6 2.1.2 美国大豆生长及销售情况 .................................................. 7 2.1.3 南美大豆供应情况 ....................................................... 12 2.2 国内豆粕供应情况 ......................................................... 13 2.2.1 大豆进口情况 ........................................................... 13 2.2.2 国内大豆及豆粕库存 ..................................................... 15 2.2.3 国内主要油厂开机情况 ................................................... 15 2.3 国内豆粕需求情况 ......................................................... 16 三、豆粕持仓及套利分析 ....................................................... 17 3.1 油粕比及豆菜价差走势分析 ................................................. 17 3.2 成本及榨利分析 ........................................................... 18 四、未来行情展望 ............................................................. 19 mNnOrRqRuNpOtPvMqRrNwP6McMaQmOqQtRpOfQnNxPjMnNtP6MrQoQNZnQoPxNpNqO 豆粕·月报 请务必参阅报告正文后的重要声明 图表索引 图表 1 CBOT 大豆与 DCE 豆粕收盘价 .............................................. 5 图表 2 2020/2021 年度全球大豆供需平衡表摘要 ................................... 6 图表 3 2021/2022 年度全球大豆供需平衡表摘要 ................................... 7 图表 4 美豆种植面积前十大产区干旱指数变动情况 ................................. 8 图表 5 7 月初美国土壤墒情 ..................................................... 8 图表 6 7 月末美国土壤墒情 ..................................................... 8 图表 7 美豆主产区受干旱影响面积 ............................................... 9 图表 8 美豆主产区受干旱影响面积变化趋势 ....................................... 9 图表 9 美国干旱指数年度比较 ................................................... 9 图表 10 美国未来一周降水情况 .................................................. 9 图表 11 美国未来两周降水情况 .................................................. 9 图表 12 美豆种植进度及优良率 ................................................. 10 图表 13 美豆新作出芽率 ....................................................... 10 图表 14 美豆新作开花率 ....................................................... 10 图表 15 美豆