通信+电子行业：建议关注ARVR产业链投资机会

建议关注AR/VR产业链投资机会 证券研究报告 （优于大市，维持） 朱劲松（通信&电子行业首席分析师，SAC号码：S0850515060002） 李 轩（SAC号码：S0850519070001） 刘 溢（SAC号码：S0850520080002） 联系人：肖隽翀 2021年5月24日 2 近期视点（5.17-5.21） 本周市场：（5.17-5.21）上证指数（000001.SH）收于3486.56点（-0.11%）、中信电子指数（CI005025.WI）收于7851.54点（+1.43%）。截止2021年5月21日，上证指数相较年初下跌2.34%；中信电子指数相较年初下跌-9.04%，中信电子指数相较上证指数的超额收益为-6.70%。细分行业来看，本周半导体设备、安防、消费电子设备等子行业涨幅靠前，涨幅分别为7.62%、5.81%和5.78%。 行业观点及投资策略：下游终端方面，根据Strategy Analytics研究，TWS耳机出货量占比持续提升，预计2021E将达到70%；受益于组件价格提升与5G渗透提升等，带动全球智能手机21Q1出货收入同比增长37%。5G推动的终端创新方面，我们建议关注AR/VR在2021-2022年有望迎来产业链的加速成熟和规模成长。半导体领域建议自下至上关注今年电子行业比较有确定性的细分子板块投资机会，比如受益于价格上涨的面板领域，产能供不应求、代工费调涨的晶圆代工厂/封测代工厂，全球Fab厂的资本开支进入长达2-3年的长周期带动的半导体设备公司，以及受益国产替代、成长格局显性化的芯片设计龙头公司等。 重点推荐&关注： ①、半导体设备/材料/代工：重点关注安集科技、华峰测控、北方华创等投资机会以及代工厂（华虹半导体等）等。 ②、IC设计/IDM：重点关注模拟（思瑞浦、圣邦股份）、射频（卓胜微）、光学（韦尔股份）、存储（兆易创新），以及功率器件（士兰微、闻泰科技、华润微、斯达半导）等成长格局显性化的重点方向投资机会。 ③、消费电子：建议关注歌尔股份、舜宇光学、比亚迪电子等。 ④ 、面板、LED及被动元件：建议关注京东方、TCL科技、三安光电等。 风险提示：5G进展不及预期、下游终端需求不及预期、新冠肺炎疫情恶化、中美贸易摩擦加剧等。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 pOsRrPwPrQrRpQnOtMsOoPaQdN9PoMqQmOnMjMoOtOlOnPsPbRtRpMxNnQmRuOmPsO指数表现 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：Wind，海通证券研究所 根据Wind数据，本周（5.17-5.21）上证指数（000001.SH）收于3486.56点（-0.11%）、中信电子指数（CI005025.WI）收于7851.54点（+1.43%）。截止2021年5月21日，上证指数相较年初下跌2.34%；中信电子指数相较年初下跌-9.04%，中信电子指数相较上证指数的超额收益为-6.70%。 图1：指数表现 图2：指数相较当年初的相对收益 细分子行业累计涨跌幅表现 根据Wind数据截止2021年5月21日电子行业（中信）本年累计涨跌幅为-5.89%，较上周上涨0.93pct，在30个子行业中排名第24位，较上周排名提升1名。①、本周半导体设备、安防、消费电子设备等子行业涨幅靠前，涨幅分别为7.62%、5.81%和5.78%；②、本年安防、面板、分立器件子行业累计涨幅靠前，涨幅分别为32.93%、14.36%和8.42%。 图3：中信电子行业各细分子行业本周涨跌幅 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：Wind，海通证券研究所 图4：中信电子行业各细分子行业本年累计涨跌幅 电子板块个股涨跌幅表现 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5 表1：电子零部件板块个股涨跌幅一览 资料来源：Wind，海通证券研究所 根据Wind数据，本周伊戈尔（消费及工业领域电源组件）、华峰测控（ATE设备）、昀冢科技（精密电子零组件）等涨幅靠前，分别实现31.64%、24.83%和23.54%的周涨幅；ST丹邦、深科达等跌幅靠前，分别实现-22.58%和-16.39%的周跌幅。 涨幅靠前 跌幅靠前 公司名称 近一周 公司名称 近一月 公司名称 年初至今 公司名称 近一周 公司名称 近一月 公司名称 年初至今 伊戈尔 31.64% 明微电子 68.75% 明微电子 192.41% ST丹邦 -22.58% ST丹邦 -55.96% ST丹邦 -53.58% 华峰测控 24.83% 国科微 67.45% 晶丰明源 91.32% 深科达 -16.39% 华亚智能 -40.43% 紫晶存储 -49.12% 昀冢科技 23.54% 睿能科技 41.76% 国科微 85.84% 英唐智控 -14.30% 紫晶存储 -31.31% 赛腾股份 -48.81% 欣旺达 23.49% 奥普特 40.97% 拓邦股份 82.41% 凯盛科技 -11.91% 奥海科技 -31.23% 派瑞股份 -48.42% 明微电子 18.96% 伊戈尔 34.88% ST同洲 73.33% 通富微电 -10.99% 商络电子 -27.11% 利通电子 -44.19% 6 资料来源： 台积电《2021 First Quarter Earnings Conference》（2021.04.15） ，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 根据台积电官网《2021 First Quarter Earnings Conference》（2021.04.15）披露，公司21Q1的营收结构按平台分，汽车占比4%，而从平台营收环比增速来看，汽车增长最快达到了31%。 图5：21Q1台积电营收结构 半导体：21Q1台积电营收来自汽车领域的环比增速达31% 7 资料来源：无锡日报微信公众号，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 根据无锡日报报道，上海华虹集团在华虹无锡集成电路研发和制造基地隆重举行“520”周年庆活动，庆祝无锡基地一期项目全面达产、提前实现月投片4万片目标。近年来，华虹集团相继投产了位于上海的华虹六厂和位于江苏无锡的华虹无锡集成电路研发和制造基地，成为业界第一、也是唯一连续两年投产两条12英寸集成电路生产线的制造企业集团。其中，华虹无锡集成电路研发和制造基地用时17个月建成投片，36个月实现月投片4万片目标。 图6：华虹集团“520”周年庆活动，华虹七厂月投入超4万片 半导体：华虹无锡一期项目达产，月投入4万片 8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 ①、TWS耳机销量持续增长。根据Strategy Analytics研究，全球TWS耳机通过快速增加以前仅在高级耳机中发现的先进功能，2021年TWS耳机将占所有蓝牙耳机销量的70%。 ②、根据Strategy Ana