新三板策略报告：从股东人数和换手率细究，精选层的参与者与参与度如何？

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■精选层流动性与 A 股仍有显著差距，换手率仅不到 A 股 50%：从 2020年 7 月精选层开板至今，整体年化换手率为 155.48%，同期全部 A 股年化换手率 305.59%，科创板换手率 625%、创业板 651%。虽然精选层流动性已较新三板整体显著提升，但距离沪深市场差距明显，大约不足最低换手率板块 50%水平；近三个月精选层整体年化换手率又进一步下降至 88.45%，但同期 A 股下降幅度不大，因此精选层未来要保持流动性水平能够合理定价还需进一步改革。具体看，48 家年化换手率超50%，只有长虹能源、泰祥股份等 18 家年化换手率超过 100%。分组来看明显换手率高的组涨幅更大。 ■精选层股东户数平均 15792 户，股东数减少比例高公司或有玄机：创新层股东户数平均为 179 户，而精选层股东户数平均为 15792 户。从股东户数来看，最高的是颖泰生物 52,037 户，最低 2,524 户是永顺生物。同期可比的是科创板上市后 1 个季度后，股东户数平均为 11,330 户。目前达到科创板水平的股东户数公司数有 27 家，虽然精选层公司最新股东户数均超过了《转板上市办法》规定 1000 户的最低要求。但从公开发行后到最新 2021 年 Q1，股东户数减少可以作为一个观察指标，方便投资人进行筹码集中度的观察。部分股东数减少同时换手率高的公司或预示持股集中度的提升，我们发现这批公司二级市场往往也有较好的市场表现。 ■部分股集持中度提升及业绩增长较好地公司或值得持续关注: 精选层挂牌后随着交易，部分公司的持股集中度上升。、5 家公司股东户数减少比例达 40%以上，且区间换手率高于 50%，减少比例最高达 70.28%（盖世食品）。部分股东户数减少比例较高并区间换手率明显提升的公司，或意味着持股集中度的提升再结合 PB/ROE 等估值指标，我们建议对于其可持续关注。 ■新三板挂牌公司共计 7540 家，精选层 PE(TTM) 均值 24.36 倍：本周市场成交额 20.73 亿元，环比上升 171.23%，精选层成交量和成交额分别为 4,238.17 万股和 6.74 亿元，分别上升 173.57%和上升 147.68%。新三板挂牌公司共计 7540 家，本周新挂牌 0 家，摘牌 39 家。分层来看：精选层 51 家，创新层 1039 家，基础层 6450 家。估值方面，精选层PE(TTM) 均值 24.36 倍，中值 20.53 倍。 ■风险提示：政策风险，流动性风险，公司经营风险 h20Table_Tit le 2021 年 05 月 18 日 精选层的参与者与参与度如何？-从股东人数和换手率细究 Table_BaseI nfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Report 相关报告 转板上市监管指引发布，案例详解新三板转板上市投资要点 2021-03-20 上周 9 家 IPO 公司过会，精选层转板上市办法正式出炉 2021-03-19 转板通道将启，聚焦先行者-评新三板转板上市办法正式实施 2021-03-19 从港股 2020 退市情况看注册制推进和转板 2021-03-18 转板上市即将拉开序幕-评沪深交易所《转板上市办法》 2021-03-18 2 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 精选层公司的参与者与参与度 ............................................................................................ 4 2. 精选层公司持股集中度上升的公司，或值得特别关注 ......................................................... 6 3. 市场表现：三板活跃指数周跌幅 0.22% .............................................................................. 9 4. 新三板估值：精选层 PE(TTM)均值 24.36 倍，中值 20.53 倍；做市交易 PE（TTM）均值 15.08倍，中值 12.64 倍 .................................................................................................................. 9 5. 新三板市场个股表现 ........................................................................................................ 10 6. 【新三板发行情况概览】 ................................................................................................. 12 6.1. 每月挂牌公司数量分布 ............................................................................................ 12 6.2. 新增挂牌公司业绩情况 ............................................................................................ 12 7. 【新三板交易情况概览】 ................................................................................................. 12 7.1. 成交量环比上升 211.86% ........................................................................................ 12 7.2. 成交额 20.73 亿元，环比上升 171.23%................................................................... 13 8. 【定向发行融资动态】..................................................................................................... 14 8.1. 全周定增预案数量 14 次.............................................