公募股票基金2021年一季报：解读公募定期报告（1），哪些股票基金更能获得资金关注？

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 解读公募定期报告（1）：哪些股票基金更能获得资金关注？ ——公募股票基金 2021 年一季报 主动股票基金：头部集中度继续上升，新老产品呈现冰火两重天 一季度新发行基金超过 5000 亿元，存量产品则净流出近千亿元：普通股票与偏股混合基金一季度总净流入 5410.9 亿元，主要来源于新基金发行，存量基金则净流出 915.1 亿元，由此可见大部分投资者更倾向于购买新基金。 新基金在发行后热度不减，维持较高净申购水平：新基金发行后在该季度中仍维持较高的净申购水平，且该金额呈现出增长的趋势。2021 年一季度新基金发行后的净申购规模约为 738 亿元。 存量产品中头部明星基金仍录得净流入：不同于存量基金整体的净流出状况，头部前 5%的存量基金在一季度仍有 100 亿元左右的净流入，一定程度表明资金有向头部明星基金集中的趋势。 高收益和高风险基金长期更能获得资金关注：我们发现，不同收益率和风险的产品，资金的净流入呈现出明显的单调性，即本季度涨幅越高、波动越大的基金整体上有更大的净流入规模，反映出投资者在基金选择上更看重收益率而非风险。 主动股票公司规模集中度上升，但产品集中度下降：资金持续向龙头公司集中，一季度主动股票基金公司的集中度继续上升，但由于新产品发行火爆蚕食了存量产品的份额，因此产品层面的集中度反而有所下降。 基金持仓行业有所分散，而个股抱团更严重：主动股票基金一季报持仓行业较去年四季度有所分散，但个股层面集中度上升，表明投资者更倾向于增持行业内优质龙头公司。 重仓股相对估值微降，行业内风格变动分化：整体看，一季度重仓股估值分位数微降，但行业间存在一定分化。消费行业、信息技术等行业相对估值分位数微升，金融、材料等行业相对估值则微降。 ETF 和指数基金：行业和主题新发行产品贡献股票 ETF 主要增量资金 货币和股票 ETF 净流入居前：从大类资产上看，货币 ETF 资金流入最多，一季度净流入约 818 亿元，股票 ETF 同样获得投资者青睐，净流入约 511亿元，而债券 ETF 则有 11 亿元净流出。 行业和主题新发行 ETF 依然火爆：新发行产品贡献股票 ETF 主要净资金流入，而存量产品则小幅净流出 37 亿元。从细分类别看，宽基、行业、主题和策略 ETF 净流入金额分别为-35、307、202 和 37 亿元。 普通股票指数基金中联接产品贡献主要流入：股票指数基金季度新发行规模超过 100 亿元，其中科创板联接产品占比接近 80%。目前 ETF 联接在普通股票指数基金中的占比已经接近 40%。 基本面指数增强产品成为新增长点：股票指数增强基金规模稳步增长，一季度新发行产品规模创 2015 年以来新高，基本面基金经理发行的产品成为新增长点。 个股 分析员 王浩 SAC 执证编号：S0080516090001 SFC CE Ref：BMQ376 hao.wang@cicc.com.cn 分析员 邓志波 SAC 执证编号：S0080518100002 SFC CE Ref：BQD384 Zhibo.Deng@cicc.com.cn 分析员 胡锦瑶 SAC 执证编号：S0080521010009 jinyao.hu@cicc.com.cn 分析员 刘均伟 SAC 执证编号：S0080520120002 SFC CE Ref：BQR365 junwei.liu@cicc.com.cn 分析员 王汉锋，CFA SAC 执证编号：S0080513080002 SFC CE Ref：AND454 hanfeng.wang@cicc.com.cn 金融工程研究 2021 年 4 月 23 日 金融产品 中金公司研究部: 2021 年 4 月 23 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录 公募基金 2021 年一季度总规模再度提升 ............................................................................................................................ 4 主动股票基金：头部集中度继续上升，新老产品呈现冰火两重天 .................................................................................... 5 哪些股票基金更能获得资金关注？ ................................................................................................................................. 5 行业持仓有所分散，但个股抱团程度上升 ..................................................................................................................... 8 ETF 和指数基金：行业和主题新发行产品贡献股票 ETF 主要增量资金 ............................................................................ 11 ETF：货币和股票 ETF 净流入居前，行业和主题发行依然火爆 .................................................................................. 11 普通指数：季度新发行规模超百亿元，科创板联接产品占比接近 80% ................................................................... 13 指数增强：基本面指数增强产品成为新增长点 ........................................................................................................... 16 图表 图表 1: 总规模再度提升，集中度基本持平 .............................................................................................................................. 4 图表 2: 基金公司非货币产品规模排名 ...................................................................................................................................... 4 图表 3：普通股票与偏股混合基金净流入 ....