基金2021年一季报点评：减配茅指数

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《看好市场，智造领航》2021.04.20 《规划指引，智能制造望成新主线》2021.04.15 《业绩继续改善——21 年一季报业绩预告点评》2021.04.12 [Table_AuthorInfo] 分析师:荀玉根 Tel:(021)23219658 Email:xyg6052@htsec.com 证书:S0850511040006 分析师:郑子勋 Tel:(021)23219733 Email:zzx12149@htsec.com 证书:S0850520080001 减配茅指数——基金 2021 年一季报点评 [Table_Summary] 投资要点：  核心结论：①21Q1 偏股型基金份额大幅上升，仓位略下降，结构上更加均衡。②21Q1 基金重仓股中茅指数成分股持股市值占比环比下降 1.5 个百分点至 47.7%，相对自由流通市值基准的超配比例环比下降 1.2 个百分点至22.2%。③21Q1 基金重仓股中银行、化工和电子市值占比明显上升，分别上升 2.3、0.9 和 0.6 个百分点；电气设备、保险和家用电器市值占比明显下降，分别下降 1.8、0.8 和 0.7 个百分点。  整体：份额大增，仓位下降。21Q1 普通股票型、偏股混合型、灵活配臵型基金份额较 20Q4 分别增加 600（17%）、5500（31%）、600（8%）亿份，仓位较 20Q4 分别下降 1.9、2.0、2.1 个百分点。当前基金仓位均处于历史较高位，普通股票型基金仓位处于 05 年以来由低到高 82%的分位，偏股混合型分位数为 74%。  风格：趋于均衡。21Q1 中证 100 成分股市值占比与上季度持平，为 50.4%，高于 2013 年以来的均值 33.6%，处于 12Q4 的水平；上证 50 成分股市值占比与上季度持平，为 24.8%，高于 2013 年以来的均值 18.5%，处于 14Q4的水平；创业板指成分股市值占比环比下降 1.2 个百分点至 16.2%，高于 13年以来的均值 11.8%，处于 15Q1 的水平；中证 500 成分股市值占比环比下降 0.1 个百分点至 9.4%，低于 13 年以来的均值 16.7%，处于 12Q1 的水平。  行业：加能源材料，减制造。21Q1 基金重仓股中制造行业占比下降 2.9 个百分点至 15.1%，科技市值占比环比下降 0.4 个百分点至 18.1%，消费类行业市值占比上升 0.8 个百分点至 43.8%，金融地产行业占比上升 0.9 个百分点至 9.4%，能源与材料行业占比上升 1.4 个百分点至 13.2%。行业层面上，21Q1 基金重仓股中银行、化工和电子市值占比明显上升，分别上升 2.3、0.9和 0.6 个百分点；电气设备、保险和家用电器市值占比明显下降，分别下降1.8、0.8 和 0.7 个百分点。相比沪深 300 行业市值占比，21Q1 基金重仓股中白酒、医药生物和电气设备超配力度居前，分别超配 5.9、5.5、4.1 个百分点，银行、券商、保险低配最明显，分别低配 8.5、6.6、4.1 个百分点；相比 A 股自由流通市值的行业占比，白酒、医药和电子分别超配 10.1、4.8和 4.1 个百分点，券商、银行、公用事业分别低配 3.9、3.6、2.1 个百分点。  持股集中度：前 20 大重仓股占比下降。汇总基金重仓持股总体规模，21Q1持股规模前 10 只个股整体市值占比为 28.2%，相较 20Q4 上升了 0.2 个百分点，高于 13 年以来的均值 19.1%，处于 12Q3 的水平；前 20 只个股整体市值占比为 39.9%，相较 20Q4 下降了 1.3 个百分点，高于 13 年以来的均值28.9%，位于 13Q1 的水平。21Q1 基金前 20 大重仓股对比 20Q4 共有 4 只股票被替换，新进入的个股为招商银行、万科 A、智飞生物和万华化学，掉出前 20 的个股是立讯精密、顺丰控股、恒瑞医药和爱尔眼科。基金重仓股中贵州茅台、五粮液和海康威视市值占比位列前三：贵州茅台 21Q1 整体持股规模为 1313 亿元（0.79 亿股），较 20Q4 上升 136 亿元（0.08 亿股），五粮液 21Q1 整体持股规模为 953 亿元（4.31 亿股），较 20Q4 上升 9 亿元（0.04亿股），海康威视 21Q1 整体持股规模为 588 亿元（15.43 亿股），较 20Q4上升 274 亿元（7.20 亿股）。 风险提示：报告为基于基金定期报告的客观分析，所涉及的股票、行业不构成投资建议。 [Table_MainInfo] 策略研究 证券研究报告 策略点评报告 2021 年 04 月 23 日 策略研究 策略点评报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 整体：份额大增，仓位下降 .............................................................................. 6 2. 风格：趋于均衡 ................................................................................................ 6 3. 行业：加银行、化工，减电气设备、保险 ........................................................ 8 4. 大金融：加银行，减保险券商地产 ................................................................... 9 5. 消费：加医药轻工，减家电食品 ..................................................................... 10 6. 科技：加电子，减计算机传媒通信 ................................................................. 12 7. 制造：加建筑装饰，减电气设备军工 .............................................................. 13 8. 能源与材料：加化工建材，减有色交运 .......................................................... 14 9. 持股集中度：前 20 大重仓股占比下降 ........................................................... 16 mRnRnPwOwO6McM6MsQmMpNoPjMpPm