棉花棉纱季报：棉花利空影响有限，逢低买入正当时

请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：软商品组 彭博 执业编号：F0305572（从业) Z0011662 (投资咨询) 联系方式：010-68578611/ pengbo1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2021年4月5日星期一 棉花利空影响有限 逢低买入正当时 受美元升值，原油大跌影响，1 季度棉花冲高回落，截至 3 月 31 日收盘，郑棉一季度跌 2.29%，报 14715，棉纱涨 1.19%，报 22130.ICE 棉花跌 9.27%，报 80.75。宏观大类资产的利空情绪以及美棉大跌带动棉花下行，此外，春节前下游补库行为导致下游库存整体偏高，棉花采购积极性不高，棉花震荡走弱。 据美国农业部（USDA）最新发布的 3 月份全球棉花供需预测报告，2020/21 年度全球棉花总产 2467.2 万吨，相比上月调减 18 万吨，相比2019/20 年度减少 191.6 万吨，减幅 7.2％。全球消费量 2557.4 万吨，环比调增 5.5 万吨，较 2019/20 年度增加 323.4 万吨，增幅 14.5%；进出口贸易量约 970 万吨，较上月调增 14 万吨。全球期末库存 2059.5 万吨，较上月调减 24.9 万吨，相比上年度减少 92.4 万吨，减幅 4.3％；全球库存消费比 80.53％，同比下降近 16 个百分点。 中国棉花总体仍处于供大于求格局，总供应维持在 1200 万吨，需求预计有所增长，消费有望回升至 870 万吨附近。库存消费比维持在 60%附近，近年来国内总体处于去库存周期，库存消费比总体趋势处于下行通道。 展望 2021 年二季度，随着国内经济的快速恢复和消费的增长，期末库存有望进一步下降，这将使得库存消费比继续回落，进一步支撑棉花价格。 技术面上看，棉花短期快速反弹后突破 15000 关口，量能大幅放大，长周期图回到 2016-2017 年长期盘整区间，短期阻力上升，有望进入短期震荡行情，后续需要震荡整理消化上行阻力，技术上看，棉花周线具有支撑，中长期走势较为乐观，2021 年在 15000 附近整固后有望继续抬升，上行区间目标 17000-22000。我们建议投资者可以关注棉花逢低做多机会。15000 附近建仓 2109 合约多单。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棉花棉纱季报 Quartly Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分、行情回顾 ......................................................................................................................................... 4 1、棉花&棉纱期货市场走势回顾 ............................................................................................................ 4 2、棉纱现货市场走势回顾 ....................................................................................................................... 8 第二部分、全球棉花供需情况 ......................................................................................................................... 9 1、全球供需概况 ....................................................................................................................................... 9 2、全球主产区棉花产量及消费维持平稳 ............................................................................................. 11 第三部分、国内棉花供需格局 ....................................................................................................................... 15 1、2021 年新疆棉花种植面积及产量预估 ............................................................................................ 16 2、棉花供应：国内棉花工商业库存维持高位 ..................................................................................... 16 3、棉花供应：棉花进口数量同比大幅增加 ......................................................................................... 18 4、棉花需求：纺织行业复苏态势良好 新年度棉花需求有望回升 ................................................... 19 5、棉花需求：纺织品出口额总体有所增长 ......................................................................................... 24 6、2021 年棉花轮入及轮出情况 ............................................................................................................ 26 7、中国棉花供需平衡表 ......................................................................................................................... 27 第四部分、技术分析、多空持仓及季节性分析 ........................................................................................... 28 第五部分、棉花、棉纱价差及套利 ........................................