LPG季报：液化气需求季节性回落，重心稳步下行

请务必阅读最后重要事项 作者：煤化工组 夏聪聪 执业编号：F3012139(从业) Z0012870(投资咨询) 联系方式：010-68578010/ xiacongcong@foundersc.com 作者：煤化工组 郝潇潇 执业编号：F3064982(从业) 联系方式：010-68578010/ haoxiaoxiao@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2021年4月4日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 液化气 需求季节性回落 重心稳步下行 摘要： 从原油角度看：目前新冠病毒在法国全境呈现加速传播的趋势法国“封禁”地区扩大至 19 省。与此同时，在持续数月放缓后，美国新冠确诊病例恢复加速增长。印度卫生部 3月 25 日发布的新冠疫情数据显示，印度 24 小时内新增确诊病例 53476 例，创 5 个月以来新高。第三波疫情对原油短期需求的扰动仍在，但时间的推移，二季度即将将入美国驾驶季，原油的消费旺季，原油的需求将稳步回升，同时海外接种疫苗人数在逐步增加，随着时间的推移，需求稳中向好的趋势不变。4 月初 OPEC+部长级会议达成了以沙特和俄罗斯为首的 23 个成员国同意 5 月增产 35 万桶/日，6 月再增加 35 万桶/日，7 月份增产 45 万桶/日；此外，沙特还将分阶段撤回100 万桶/日的额外减产。5 月份沙特将增产 25 万桶/日，6 月份增产 35 万桶/日，7 月份增产 40 万桶/日。需求虽稳中向好，但供应亦同步回升。二季度若未有突发事件的情况下，油价将维持高位震荡。 从液化石油气自身来看，同原油走势相比，液化气整体走势偏弱。由于原油价格的坚挺，一季度工业气的价格明显高于民用气，故山东地区注册仓单的量难以大幅增加，液化气期货的定价将逐步回归至华南地区。二季度随着气温转暖，疫情将逐步好转，民众出行增加，汽油的需求将逐步增加，此时工业气的需求亦将稳中有增，对液化气有较强的支撑。但民用气需求具有明显的季节性，二季度随着气温的逐步转暖，液化气需求将逐步的下移。二季度液化气趋弱的局面不会改变。从华南地区广州石化的现货规律来看，4 月上中旬现货价格见顶，然后重心一路下行。故二季度液化气整体的操作思路为 PG05、PG06、PG07 合约 3900 元/吨上方逢高滚动做空。对于液化气需求企业二季度按需采购，减少库存；而对于生产企业则为防止产成品价格继续走低，可以采取卖出对应月份合约的平值看跌期权。 LPG 季报 Liquefied Petroleum Gas Quarterly Report 请务必阅读最后重要事项 目录 第一部分 行情回顾 ................................................................................................................................................. 1 第二部分 原油走势分析 ......................................................................................................................................... 2 1.一季度原油整体供应维持稳定 .......................................................................................................................... 3 2.原油需求稳步复苏 .............................................................................................................................................. 5 3.成品油及原油库存略有分化 .............................................................................................................................. 6 第三部分 液化石油气供应端分析 ......................................................................................................................... 8 1.液化石油气产量稳中有增 .................................................................................................................................. 8 2.进口量维持低位 .................................................................................................................................................. 9 3.出口维持稳定 ................................................................................................................................................... 10 第四部分 液化石油气需求端分析 ....................................................................................................................... 11 1 丙烷产量维持稳定 ........................................................................................................................................... 12 2 丙烷脱氢产能将持续增加 ............................................................................................................................... 12 3 MTB