全市场科技产业策略报告第103期：多维度比较分析2020年可穿戴设备行业数据的内在逻辑

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 全市场科技产业策略报告第 103 期 ■写在前面：2021 年 3 月 24 日，一加首款智能手表产品 OnePlus Watch 正式发布，在现在主流智能手表配臵的血氧、心率检测基础上，增加了超过 110种锻炼模式，内臵了 Z 轴线性马达。续航方面，一加手表最长支持 14 天长续航，而刷新率则提高到了 51.44Hz，可以带来更流畅的滑动体检，官方售价999 元。一加手表的推出，可以说使得智能手表产业在功能增强、用户体验、运动功能等方向的发展上又前进了一步。此外，根据 eMarketer 数据，美国智能可穿戴 2020 年普及率为 20.2%，预计到 2024 年将达到 22.8%，用户数达到7800 万人。全球可穿戴设备 2020 年行业情况有何变化？细分领域有什么亮点？代表性的公司有何布局，我们将对此展开研究。 ■先看整体：2020 年全球出货量达 4.45 亿台，中国达 1.07 亿台。从全球来看，2020 年可穿戴设备出货量达 4.45 亿台，增速达 28.4%，从地区看，亚太地区2020 年将成为全球最大可穿戴设备市场，终端客户消费额占 32.4%，其次是北美地区，占比 30.1%。终端用户支出达 689.9 亿美元，同比增长 49.3%，2024年预计出货量将达到 6.32 亿台。从国内来看，全年出货量达 1.07 亿台。从季度角度看，2020 年 Q1 受疫情影响，有所下降，随后快速反弹，2020 年 Q3达到单季同比最高增速，达 15.3%，Q4 有所下滑，但出货量达 3026.1 万台，同比增长 7.7%。（IDC 数据） ■再看细分：耳机市场占比超 60%，苹果 2020 年市场份额高达 34.1%。细分领域，手表 2020 年第四季度全球出货量达 3699 万台，同比增长 20.02%，其中，智能手表全年终端用户消费额达 217.6 亿美元，同时 300 美元以上的高端市场份额 2020 年第四季度同比有所扩大。手环市场 2020 年全年出货量达 6953万台，第四季度出货量达 1765 万台，同比下降 17.83%，全年终端用户消费额为 49.9 亿美元，同比下降 2.2%。耳机市场出货量持续上升，第四季度为 9855万台，同比增长 46.8%，全年出货量达 2.65 亿台。终端用户消费额上，2020年达 327.2 亿美元，预计 2022 年达 441.6 亿美元。其中，真无线耳机在 100 美元以下的市场份额整体呈上升趋势，2020 年第三季度占 44%。综合看可穿戴市场，手环市场占比呈下降趋势，手表整体相对稳定，耳机市场占比不断上升，2020 年第四季度占比 64.2%。厂商方面，苹果全球市场份额最大，2020年第四季度占比 36.2%，远超第二名。国内市场华为份额最大，2020 年第四季度占比 22.3%，小米、苹果则紧随其后，分别为 19.5%、19.2%。 ■厂商情况：Zepp 迎首次利润下跌，可穿戴业务或成苹果未来重要增长动力。Zepp 2020 财年出货量达 4570 万台（+8.04%），营收达 64.33 亿元（+10.7%），业务保持正增长，但增速呈放缓趋势。Zepp 毛利率连续两年下降，归母净利润则迎来首次下跌，2020 财年 2.29 亿元，同比下降 60.2%。苹果营收则呈上升趋势，2021 财年第一季度同比增速高达 21%，为 1114 亿美元。可穿戴设备相关业务持续高增长，领先其他业务，2021 财年第一季度同比增长 30%，营收达 129.7 亿美元。可穿戴业务营收占比也相应不断上升，2021 财年第一季度占比 11.6%。净利润方面，苹果 2021 财年第一季度增速再次提升，同比增长 29.3%，达 287.6 亿美元。 ■风险提示：行业竞争加剧，经济下滑风险 Table_Tit le 2021 年 03 月 29 日 多维度比较分析 2020 年可穿戴设备行业数据的内在逻辑 Table_BaseI nfo 策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 赵昊 分析师 SAC 执业证书编号：S1450519060001 zhaohao1@essence.com.cn Tabl e_Report 相关报告 新三板并购重组新规影响几何？ 2021-03-28 “银发经济”酝酿养老产业新机遇，如何寻找中国模式养老投资机会？ 2021-03-28 深耕城市信息安全领域数十载，广道高新精选层挂牌获受理 2021-03-25 苏轴股份：智能汽车用滚针轴承后续产能增量，有望满足下游需求 2021-03-24 当前时点，该如何看待共享充电宝行业的资本逻辑？ 2021-03-23 2 策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 写在前面：一加首款智能手表 OnePlus Watch 发布，可穿戴设备行业最新情况如何？ ..... 4 2. 先看整体：2020 年全球出货量达 4.45 亿台，中国达 1.07 亿台 .......................................... 5 2.1. 全球市场：2020 年全球出货量达 4.45 亿台，支出达 689.9 亿美元............................ 5 2.2. 国内市场：全年出货量达 1.07 亿台，季度增速有所放缓 ........................................... 7 3. 再看细分：耳机市场占比超 60%，苹果 2020 年市场份额高达 34.1% ................................ 8 3.1. 手表：高端产品市场占比不断上升，智能手表市场规模 2022 年预计 313 亿美元..... 10 3.2. 手环：2020Q4 出货量同比下降 17.83%，2020 全年市场规模下降 2.2%................. 12 3.3. 耳机：出货量持续上升，2020 年市场规模达增速达 124.4% ................................... 14 4. 厂商情况：Zepp 迎首次利润下跌，可穿戴业务或成苹果未来重要增长动力 ..................... 16 4.1. Zepp：2020 年出货 4570 万台，增长放缓，归母净利润迎首次下跌 ........................ 16 4.2. 苹果：营收整体呈上升趋势，可穿戴相关业务或成未来重要增长动力...................... 18 图表目录 图 1：一加首款智能手表产品功能展示.................................................................................... 4 图 2：美国智能可穿戴用户数及普及率预测