保险行业2021年1至2月概况：保费增速保持回升，市场波动净资产环比略降

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2021 年 03 月 29 日 保险行业 保险行业 2021 年 1 至 2 月概况 ——保费增速保持回升，市场波动净资产环比略降 行业跟踪 行业简介 银保监会公布 2021 年前 2 月保险行业数据。行业原保费收入为 13,230 亿元，同比增长 12.42%（前值 11.16%）。其中，产险业务保费收入为 1,871 亿元，同比增长 1.35%（前值-4.34%）；寿险业务保费收入为 9,232 亿元，同比增长12.53%（前值 11.87%）；健康险业务保费收入为 1,934 亿元，同比增长 25.42%（前值 28.16%）；意外险保费收入为 193 亿元，同比增长 9.66%（前值10.26%）。保险赔款和给付支出同比增长 38.05%（前值 21.48%）。 截至 2021 年 2 月，行业资金运用余额为 220,746 亿元，较上年末增长 1.82%；其中，股票和证券投资基金规模为 29,139 亿元，环比下降 1.40%，占比13.20%，较上年末下降 0.56 个百分点。 行业总资产规模达 239,204 亿元，较上年末增长 2.67%；行业净资产规模达27,931 亿元，较上年末增长 1.48%，环比下降 0.53%。 短期观点 人身险业务方面，行业逐步进入常态发展，人力及销售策略回归公司正常节奏。财产险业务方面，随着生产、生活的逐步恢复，预计保费增速将逐步回升；但车险综合费改将对车险保费规模带来冲击。十年期国债到期收益率企稳，压制板块估值的重要因素相对弱化。 长期观点 行业成长的方向依然比较明确，为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能得到稳定和强化，逐步成为居民财富管理和养老保障的重要方式，作为估值基础的内含价值预计也将稳健增长，板块具备长期配臵价值。 投资建议 行业逐步恢复常态发展，十年期国债到期收益率企稳，资产端对板块压制的负面影响相对弱化，维持行业“推荐”评级。受益标的：新华保险(601336.SH) /（01336.HK）、中国人保（601319.SH）、中国平安(601318.SH) /（02318.HK)、中国太保(601601.SH) /（02601.HK）、中国人寿(601628.SH) /（02628.HK)。  风险提示：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险、行业政策风险等。受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险。 重点公司财务及估值 证券代码 股票名称 市值 （亿元） ROE （%） EPS PE 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 601336.SH *新华保险 1,297 14.06 4.58 5.07 6.05 12.65 9.79 8.20 601319.SH 中国人保 2,297 9.93 0.45 0.55 0.65 14.48 10.90 9.21 601318.SH 中国平安 14,448 18.77 8.10 8.79 10.25 11.11 9.00 7.72 601601.SH 中国太保 3,379 11.42 2.63 3.16 3.76 15.03 12.24 10.30 601628.SH 中国人寿 7,699 11.17 1.77 0.43 0.52 21.59 15.44 12.85 资料来源：Wind，新时代证券研究所，（带*为新时代非银行业覆盖标的，其余公司均采用 wind 一致预期，市值为 2021 年 3 月 29 日市值。） 推荐（维持评级） 鲍淼（分析师） baomiao@xsdzq.cn 证书编号：S0280520050001 行业主要数据 10 年期国债到期收益率：3.1962% 年内产险业务同比增速：1.35% 年内寿险业务同比增速：12.53% 年内健康险业务同比增速：25.42% 年内股票及基金配臵比例：13.20% 年内行业净资产较年初增幅：1.48% 行业指数一年走势 相关报告 《保险行业 2021 年 1 月概况》2021-03-08 《保险行业 2020 年概况》2021-02-02 《保险行业 2020 年 1 至 11 月概况》2021-01-10 《保险行业 2020 年 1 至 9 月概况》2020-11-01 《保险行业 2020 年 1 至 8 月概况》2020-09-30 -1%7%15%23%31%39%47%55%2020/03 2020/06 2020/09 2020/12 2021/03 保险 沪深300 2021-03-29 保险行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 行业概况：保费增速保持回升，市场波动净资产环比略降 ....................................................................................... 3 1.1、 人身险行业：规模保费同比增速保持回升，健康险增速环比略降 ................................................................ 3 1.2、 财险行业：非车险业务保持高增长，车险保费负增长幅度收窄 .................................................................... 3 1.3、 保险资金运用：资金运用余额稳健增长，权益投资规模略有下降 ................................................................ 4 2、 上市公司月度保费情况：寿险稳步增长，财险增速修复 ........................................................................................... 5 3、 行业未来发展分析：监管张弛有序，长期优化发展 ................................................................................................... 6 3.1、 行业近期政策 ....................................................................................................................................................... 6 3.1.1、 银保监会修改《中华人民共和国外资保险公司管理条例实施细则》 ...................................................... 6 3.1.2、 人身保险公司 2020 年公司治理监管评估结果情况 ....