市场看涨情绪再发酵，动力煤重心继续上移

运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 研究创造价值 内容摘要： ⚫ 本周，动力煤主力合约价格重心显著抬升，截止到 3 月 19日，郑煤 2105 合约报收于 671.80 元/吨，较 3 月 12 日结算价上调 30.20 元/吨。 ⚫ 综合来看，供需预期收紧，市场看涨情绪较浓厚。一方面，主产区安全检查力度加大，内蒙古煤管票对供应制约愈发显著，加之受进口倒挂影响，外贸煤补充作用下降；另一方面，工业积极生产，化工、建材等行业采购积极，而电厂煤炭日耗增加而库存偏低，加之入夏需求旺季前有备货需求，电厂采购压力逐渐显现；此外，港口库存持续消耗，在港口报价倒挂影响下，一旦中间环节库存持续下降，将影响供需结构。目前供需收紧预期持续在市场发酵，期价反映出市场看涨预期，重心抬升。不过，供应收紧以及下游采购需求增加预期已经被提前兑现，一旦供应收缩幅度有限，以及取暖淡季到来下，下游电力企业的采购持续性，还存在一定的分歧，后续还需关注具体预期的落实情况。结合期货市场来看，动力煤主力合约价格强势拉涨，技术盘面表现偏强，短期价格或震荡偏强运行。不过短周期部分技术指标已经出现背离，期价追涨风险增加。 市场看涨情绪再发酵 动力煤重心继续上移 姓名：王晓囡 从业资格号： F3033486 投资咨询资格号： Z0012809 邮箱：wangxiaonan@bcqhgs.com 报告日期：2021 年 3 月 19 日 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 一、 行情回顾及技术面分析 本周，动力煤期价强势反弹。因缺乏需求端配合，港口报价涨势放缓，而坑口报价亦有所松动下，周初以期价一度大幅下挫，最低下探 620.20 元/吨，不过，化工、建材行业积极生产，且供应受安全检查而收缩，供需仍有不确定性，并未继续扩大跌幅，甚至周二反弹整理，周三，市场传言纷纷，加之资金大举进场，5 月合约价格迅速拉涨，重心有明显抬升。然而，供需形势并未有明显变化，加之国际原油暴跌，期价在周四至周五啥上行放缓，以高位震荡整理为主。截止到 3 月 19 日，郑煤 2105 合约报收于 671.8 元/吨，较 3 月 12 日结算价上调 30.20 元/吨。 图 1：动力煤期货 5 月合约日 K 线图 数据来源：博易大师 宝城期货整理 本周，动力煤期权共成交 273409 手，持仓量 90209 手，成交额 2.67 亿元，其中成交规模最大的是 ZC105C700，成交量 37745 手，持仓量 8547 手，成交额0.24 亿元。 tOtPnPzRyQ8OaO6MtRrRsQrQjMnNnOiNmOnO9PrQqONZqNzRxNmMrO 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 本周，动力煤主力合约多空持仓均有增持，其中空头主力增仓更为积极主动。截止到 3 月 19 日，前 5 名席位合计持买仓量 73931 手，较上一周增加 2800手；前 5 名席位合计持卖仓量为 64968 手，较上一周增加 8963 手；前五名席位净多单略有缩小至 8963 手。 本周，动力煤主力合约价格重心显著上移，而港口现货报价波动有限，期价升水幅度扩大。截止到 3 月 19 日，动力煤主力合约价格较秦皇岛港山西产动力末煤现货报价偏高 46.8 元/吨，仍处于偏高水平。 本周，动力煤主力合约价格强势反弹，突破此前震荡区间上沿，价格重心显著抬升，虽然本周后期涨势略有放缓，甚至试图展开回调整理，但盘中表现出较强的抗跌性，在移动平均线上方维持偏强对待。结合技术指标来看，短期移动均线上穿中期均线，布林带通道张口向上扩大，MACD快慢线上穿零轴并张口扩大，显示出期价仍有一定的反弹意愿。不过，心理线出现回落，加之取暖用电淡季到来，需求能否如预期般强势，市场还存在分歧，期价大幅拉涨后风险增加。 二、基本面分析 国家统计局数据显示，1-2 月份，生产原煤 6.2 亿吨，同比增长 25.0%，比2019 年 1-2 月份增长 17.1%，两年平均增长 8.2%；日均产量 1047 万吨，比上年12 月份减少 88 万吨。进口煤炭 4113 万吨，同比下降 39.5%。 据新华社电，十三届全国人大四次会议 3 月 11 日表决通过《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》。有关煤炭方面，《纲要》提出，推动煤炭生产向资源富集地区集中，合理控制煤电建设规模和发展节奏，推进以电代煤。完善煤炭跨区域运输通道和集疏运体系。 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 国家发改委 3 月 15 日发布通知核准批复了内蒙古查干淖尔矿区查干淖尔一号井调整开拓方式方案。同意查干淖尔一号井项目延期开工建设，有效期延长至 2022 年 2 月 21 日，在此期间项目仍未开工建设，核准文件自动失效。查干淖尔一号井建设规模 500 万吨/年。 从陕西省发展改革委获悉：今年以来，陕西省把煤炭“增产量、保供应、稳价格”作为能源保供工作的重中之重，坚持以深化供给侧结构性改革为主线，优化产业结构，释放优质产能，加快推动煤炭工业高质量发展。今年，国家发展改革委核准了陕西榆横矿区北区可可盖煤矿项目，该项目建设规模 1000 万吨/年，配套建设同等规模的选煤厂，项目总投资 124.34 亿元；神木市惠宝煤矿等 3 处拟核增煤矿的产能置换方案获国家批复，3 处煤矿拟核增产能 330 万吨/年，近期将核增到位。 2 月份，全社会用电量 5264 亿千瓦时，同比增长 18.5%。分产业看，第一产业用电量 65 亿千瓦时，同比增长 26.4%；第二产业用电量 3218 亿千瓦时，同比增长 22.5%；第三产业用电量 1004 亿千瓦时，同比增长 24.7%；城乡居民生活用电量 977 亿千瓦时，同比增长 2.1%。1—2 月，全社会用电量累计 12588 亿千瓦时，同比增长 22.2%。分产业看，第一产业用电量 142 亿千瓦时，同比增长26.5%；第二产业用电量