汽车行业2021年2月汽车数据解读-投资展望：春节等短期因素扰动不改整体复苏趋势

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 王 猛（汽车行业首席分析师） SAC号码：S0850517090004 杜 威（汽车行业首席分析师） SAC号码： S0850517070002 2021年3月23日 春节等短期因素扰动不改整体复苏趋势 ——2021年2月汽车数据解读&投资展望 证券研究报告 （优于大市，维持） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 汽车月度销量表现 资料来源：中汽协、海通证券研究所 2 根据中汽协数据统计： （1）2月国内汽车产150.3万辆，同比+418.9% ；销145.5万辆，同比+364.8% 。其中：乘用车产116.2万辆，同比+480.6% ；销115.6万辆，同比+409.9% 。商用车产34.0万辆，同比+280.9 % ；销29.9万辆，同比+246.2% 。 （2）1-2月，国内汽车产销分别389.0万辆、 395.8万辆，同比+88.9% 、+76.2% 。其中，乘用车产销307.2万辆、320.1万辆，同比+87.0% 、+74.0% ；商用车产销81.8万辆、 75.7万辆，同比+96.3% 、+86.2% 。 图 乘用车月度销量表现 1、行业景气度跟踪：销量 qNmQmOuMyQaQ9RbRnPqQpNoPeRmMpMiNpNoN7NqRqOuOtOtQNZoNqP请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1、行业景气度跟踪：销量 表 主流品牌2月狭义批发乘用车销量表现（辆） 资料来源：乘联会、海通证券研究所 3 注：乘联会月度数据与中汽协月度数据、产销快报数据可能存在小幅差异，受流通环节影响。 根据乘联会月度数据统计： 按车系看，2月受去年同期低基数影响，各品牌同比增速均大幅增长，但受春节等季节性因素影响，环比下滑均较为明显： （1）日系品牌同环比表现均较为一致，其中丰田系单月同比表现较为强势，本田系累计同比表现相对较优。 （2）欧系主力品牌环比均出现较大幅度下滑，奔驰同环比表现相对稳定。 （3）美系品牌表现相对亮眼，其中特斯拉实现环比上涨。 （4）自主品牌总体表现较为一致，长安、长城、蔚来的同环比表现靠前。 2月自年初累计2月同比2月环比1-12月同比一汽大众欧系120666335952444.5%-44.0%62.3%上汽大众欧系50500136600405.0%-41.3%11.1%北京奔驰欧系42080106420268.0%-34.6%81.5%华晨宝马欧系40766113696445.1%-44.1%124.9%沃尔沃亚太欧系7497254742666.4%-58.3%118.8%神龙汽车欧系300210020308.4%-57.2%126.2%广汽菲克欧系25005305224.3%-10.9%104.1%上汽通用美系76619206696906.6%-41.1%55.3%特斯拉中国美系1831833802788.8%18.3%646.7%长安福特美系1093240776219.4%-63.4%136.1%东风日产日系57453179192278.7%-52.8%55.4%一汽丰田日系50051132888655.5%-39.6%60.6%东风本田日系46779118899--35.1%76.1%广汽丰田日系41500131300654.5%-53.8%79.6%广汽本田日系41198118823476.8%-46.9%72.5%长安马自达日系628918149257.5%-47.0%70.8%广汽三菱日系30028402757.7%-44.4%-2.6%海马轿车日系177833621226.9%12.2%162.5%北京现代韩系19080592711043.9%-52.5%69.5%东风悦达起亚韩系987227729528.0%-44.7%8.6%长安汽车自主103844256639623.4%-32.0%173.8%吉利汽车自主77221233547264.8%-50.6%75.6%长城汽车自主73923190675836.2%-36.7%155.1%奇瑞汽车自主43059112506134.8%-38.0%72.2%上汽通用五菱自主42066113776464.1%-41.3%121.8%上汽乘用车自主3203294612230.0%-48.8%32.3%比亚迪汽车自主2081763370278.3%-51.1%105.4%广汽传祺自主1695558711198.6%-59.4%41.9%一汽红旗自主1300945535246.7%-60.0%178.0%江淮汽车自主847121117126.9%-33.0%45.9%东风柳州自主788119360161.3%-31.3%37.1%东风小康自主689317977330.5%-37.8%17.3%蔚来汽车自主557812803689.0%-22.8%455.4%一汽轿车自主47041829669.1%-65.4%-22.5%品牌谱系2021年增速表现请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1、行业景气度跟踪：库存 图 经销商库存预警指数（%） 资料来源：中国汽车流通协会公众号、海通证券研究所 4 2月库存预警指数为52.2%，环比下降7.9个百分点，同比下降29.0个百分点，主要由于去年疫情影响导致基数较低，仍位于警戒线之上（50%枯荣线）。 平均日销量指数为33.5% ，环比上升6.2个百分点。 库存指数为41.5%，环比下降12.2个百分点。 2月为传统淡季，库存预警指数环比2021年1月大幅下降，春节等季节性因素对市场需求带来扰动，我们预计3月市场需求将显著复苏。 图 库存预警指标的区域指数的2021年1月、2021年2月对比 图 库存预警指标细分指数的2021年1月、2021年2月对比 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2、重点车企月度数据一览 表 各级别主力车型的2月销量表现（辆） 5 根据乘联会厂家2月销量数据： （1）A00级中宏光MINI稳居第一，长安奔奔环比取得增长。A级轿车表现稳定，轩逸、全新英朗和卡罗拉月销量前三。 （2）B级轿车格局出现变化，Model 3表现亮眼，帕萨特环比大幅增长；C级轿车仍为ABB占据前三。 （3）SUV各主力车型同比均大幅增长，上汽大众途观逆势实现环比增长。自主品牌长安CS75和哈弗H6占据紧凑型SUV前二，增程式电动车型理想ONE月销量已在中大型SUV中排名第一。 资料来源：乘联会、海通证券研究所 注：乘联会月度数据与中汽协月度数据、产销快报数据可能存在小幅差异，受流通环节影响。 2月自年初累计2月同比2月环比1-12月同比宏光MINI上汽通用五菱2016756929--45.1%-欧拉黑猫长城汽车4561106511709.9%-25.1%588.5%奔奔系列长安汽车327465148515.8%1.0%2888.1%致炫广汽丰田708915951526.2%-20.0%64.8%新飞度广汽本田349478481308.9%-19.8%127.3%威驰一汽丰田31657798462.2%-31.7%36.7%轩逸东风日产2665584632308.9%-54.0%93.3%全新英朗上汽通