花生上市专题报告：具有多重属性的非典型油料作物

敬请阅读末页的重要声明 期货研究报告 | 商品研究 专题报告 具有多重属性的非典型油料作物 2021 年01 月26 日 花生上市专题报告 朱奇 0755-82763240 zhuqi86@cmschina.com.cn F307084 王真军 020-62996805 wangzhenjun@cmschina.com.cn F0282372 Z0010289  摘要：花生在中国是一种种植分布广泛的农作物，具有广泛的食用和榨油用途，北方和南方都有悠久的消费花生和花生油的传统。这使得花生具备了跟国产大豆很类似的特征，一方面作为食用用途有自己的独立性，另一方面作为油籽压榨成油和粕又跟其他大豆、菜籽等油脂油料共同定价。体现出跟其他油脂油料即有相关性，但又有自身独立性的一种很有趣的特征。中国是全球最大的花生生产国，过往一些年产量和消费量都比较稳定，但是近一两年随着国内花生油消费增长，我国花生进口量呈现迅速增长的势头，进口对我国花生的影响在增大。从花生的生长特性来说，整体比较耐旱，适合种在沙地上，整体单产比较稳定，不太容易受天气的影响，所以花生这个品种未来交易中可能天气炒作相对要不那么容易；同时我国种植面积也较为稳定，这种情况下花生产量端相对来说都比较稳定。比较有意思的是我国花生消费最近几年增长还比较迅速，也推动了价格的走强，这背后的因素值得关注。花生上市以后可以关注以花生作为多头的与豆油、棕榈油、菜油等其他油脂品种的跨品种套利机会。从交割角度看，上市的花生期货交割地以河南、山东、河北这三个主产区为基准交割地，交割库包括了主流的大型花生油压榨厂，这些工厂都是成熟的品种包装油生产商，相当于既可以交货又可以接货，他们的一举一动预计会是未来花生期货市场上的焦点。同时花生期货交割标准中除了含油率指标，酸价和霉变是两个重要的扣减指标，考虑到花生不易保存，容易变质的特征，这可能是新品种上市第一个合约交割前后市场关注的焦点。 微信公众号：招商期货研究所 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 2 正文目录 一、 交易标的是什么 ........................................................................................................................................... 4 二、 花生的生长特性 ........................................................................................................................................... 4 三、 中国花生供给情况 ....................................................................................................................................... 5 四、 中国花生消费情况 ....................................................................................................................................... 7 五、 中国花生进出口情况 ................................................................................................................................... 8 六、 全球花生供需概况 ..................................................................................................................................... 10 七、 花生及相关副产品的价格 .......................................................................................................................... 12 mRmQmOyQzR6McM6MtRoOsQmNjMoOqRlOmOqP8OpOtMvPnNsQwMmRmO 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 3 图表目录 图 1：中国花生单产（吨/公顷） ............................................................................................................................... 5 图 2：中国花生收获面积（千公顷） ......................................................................................................................... 5 图 3：中国花生产量（千吨） .................................................................................................................................... 6 图 4：中国花生产量分布（%） ................................................................................................................................. 6 图 5：中国花生消费量（千吨） ................................................................................................................................ 7 图 6：中国花生下游消费分类（千吨） ..................................................................................................................... 7 图 7：中国花生压榨开机率（%） ...........................................................................................