2020年玻璃、纯碱产业链年报：东边日出西边雨，道是无晴却有晴

期货研究报告•年度视野 东边日出西边雨，道是无晴却有晴 ——2020 年玻璃、纯碱产业链年报 广州期货研究所 王喆 从业资格证号：F3047342 投资咨询证号：Z0013738 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497 号 G U A N G Z H O U F U T U R E S R E S E A R C H 1 请参阅最后一页的重要声明 [table_main] 行业深度模板 期货研究报告·年度视野 东边日出西边雨，道是无晴却有晴 ——2020 年玻璃、纯碱产业链年报 玻璃：平板玻璃近两年持续处于供应紧平衡的状态，高利润刺激下企业扩产、置换产能投产意愿强烈，但受制于工信部对平板玻璃行业严格的产能置换以及投放政策，平板玻璃供应增量将相对偏缓，再加上部分具备转产光伏玻璃能力的企业已有转产计划，进一步影响 2021 年平板玻璃供应增量。需求端房地产企业面临交房压力，预计竣工面积同比将有所增加，建筑玻璃需求偏乐观，加上汽车消费持续好转，2021 年产量有望同比增速转正，平板玻璃内需仍将维持较强韧性，而外贸需求则难以出现明显好转。2021 年平板玻璃仍将处于紧平衡状态，但预计供需缺口将有所收窄，价格震荡中枢有所上移。 纯碱：2020 年纯碱仍处于供应宽松的供需格局，价格两次触底，在行业准入门槛取消后进入微利润时代。展望 2021年，纯碱企业数量维持 41 家不变，部分企业小幅调整自身核定产能，预计总产能与 2020 年基本持平。需求端下游平板玻璃有效供给基本持平，2021 年部分新增产能投放将增加重质纯碱消费需求，轻质纯碱下游则相对偏弱。总体而言 2021 年纯碱供应将宽松将有所改善，价格震荡中枢将有所上移。 rMrNsQvNxP7N9RbRpNnNmOoOfQqRtRjMoMmO9PqRsNwMtQnNMYnMrQ 2 目录 一、 玻璃行情回顾 ................................................................................ 2 二、 玻璃基本面分析 ............................................................................ 4 1.政策限制下产能释放遭遇天花板，玻璃原片供应难以放量增长 .............. 4 1.1 在产产能先抑后扬，冷修-点火节奏错配使玻璃供应同比基本持平 . 4 1.2 实际产量保持稳定增速，平板玻璃供应稳定回升 ................................ 8 2.需求好转叠加销售模式转变，区域生产线库存差异化明显 ...................... 9 2.1 华北地区 ...................................................................................................... 9 2.2 华东地区 .................................................................................................... 10 2.3 华中地区 .................................................................................................... 10 2.4 华南地区 .................................................................................................... 11 3.房地产维持较强韧性，明年融资难度将有所增加 ..................................... 13 3.1 房地产前后端指标表现不一，竣工数据并未如期爆发 ..................... 13 3.2“三道红线”明年落地，房企融资存在收紧预期 ............................... 16 4.汽车出口同步下滑，国际形势复杂严峻 ..................................................... 21 4.1 汽车行业前三季度萎靡不振，第四季度曙光重现 .............................. 21 4.2 海内外先后爆发新冠疫情，玻璃进出口首次倒挂 .............................. 23 5.光伏玻璃供需失衡，部分浮法玻璃计划转产超白 ..................................... 23 6.主要上市公司财务分析 ................................................................................... 24 7.玻璃行情总结与展望 ....................................................................................... 26 1 请参阅最后一页的重要声明 三、 纯碱行情回顾 .............................................................................. 28 四、 纯碱基本面分析 .......................................................................... 30 1.生产企业数量略增，产量释放有较大提升 ................................................. 30 2.供应过剩状态难改，企业库存再创新高 ..................................................... 31 3.后疫情时期原盐供应稳步恢复，纯碱主要原料价格趋稳 ........................ 33 4.下游产量增速疲软，纯碱需求持续走弱 ..................................................... 34 4.1 日用玻璃 .................................................................................................... 34 4.2 洗涤剂 ........................................................................................................ 35 4.3 印染行业