金属年报

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1448 号金属团队成员：研究员：张天骜从业资格证号：F3002734投资咨询资格证号：Z0012680邮箱：zhangtianao@ftol.com.cn蔡丽从业资格证号：F0236769投资咨询资格证号：Z0000716邮箱：caili@ftol.com.cn唐凌甄从业资格证号：F3007722投资咨询资格证号：Z0015049邮箱：tanglingzhen@ftol.com.cn2021 年度报告2020-12-31摘要：全球经济刺激政策频出提振基本面，疫苗推出后的有色金属市场可能持续火热，2021 年上半年强势行情值得期待。而疫情冲击带来的负面影响将可能逐步显现，在政策的刺激效应逐步消退后，2021 年下半年全球将可能面临产能过剩而消费需求难以跟上的局面，后续有色金属走势将存在较大不确定性。整体而言，预计 2021 年有色金属走势整体出现冲高回落的局面。2020-2021 年度报告www.ftol.com.cnI请务必阅读正文之后的免责条款部分目录贵金属牛市尾声-2021 贵金属展望............................................................................. 1一、 贵金属 2020 年走势回顾与 2021 年展望..........................................................1二、 宏观面分析..........................................................................................................5三、 白银实物供需....................................................................................................11四、 ETF&CFTC 持仓情况.......................................................................................13五、 回顾与展望........................................................................................................162021 铜价走势整体乐观.............................................................................................17一、 行情回顾............................................................................................................17二、 国内宏观经济情况............................................................................................18三、 重点相关产业分析............................................................................................21四、 供需状况分析....................................................................................................24五、 宏观热点分析....................................................................................................28六、 2021 铜价走势整体乐观...................................................................................31铝：2021 沪铝可能冲高回落.....................................................................................33一、 行情回顾............................................................................................................33二、 供需状况分析....................................................................................................34三、 需求稳定成本上升，铝价强势并非无因........................................................37锌：精矿扩产延缓下 锌价有望强势........................................................................39一、 锌市场行情回顾................................................................................................39二、 锌影响因素分析................................................................................................40三、 总结与展望........................................................................................................55铅：再生铅弹性较大 铅价宽幅震荡........................................................................57一、 铅市场行情回顾................................................................................................57二、 铅影响因素分析................................................................................................58三、 总结与展望...................