2021年金属铜期货投资策略报告：莫道今年春将尽，明年春色倍还人

请阅读最后一页的重要声明 期货研究报告•年度视野 莫道今年春将尽，明年春色倍还人 ——2021 年金属铜期货投资策略 广州期货研究所 黎俊 从业资格号：F3026388 投资咨询号：Z0014033 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497 号 请阅读最后一页的重要声明 期货研究报告·年度视野 莫道今年春将尽，明年春色倍还人 —2021 年铜产业链年报 年报摘要： 从第二季度开始，我国经济逐步走出疫情阴霾，制造业 PMI 持续回暖，GDP 增速亦由负转正，这提振了铜的需求。展望明年，我国经济将持续恢复，而且中央政治局首次提出了“需求侧改革”的概念，明年内需和投资可能继续发力，这对铜价来说也是利好。 国际方面，境外疫苗研发取得积极进展，提振市场情绪。为提振经济，欧洲已经发起经济救助基金，市场流动性更加充裕。美国方面，大选接近尾声，拜登获得较多表述，当选下一任美国总统，为了抗击新冠疫情，同时为了提振美国经济，拜登政府有可能在上任初始发起经济刺激计划，届时市场流动性将更加充裕，利好铜价。 基本面，虽然铜精矿加工费偏低，硫酸价格的回暖已经进口的增加令精炼铜产量依然维持高位。由于我国从疫情中率先恢复，我国铜的需求明显反弹，终端行业的电线电缆、汽车、家电数据明显好转，库存被大量消耗，铜价也被拉涨。展望明年，随着汽车和家电下乡政策的推进，这两个行业的表现预计将继续向好。另外，“需求侧改革”概念的提出，有望进一步提振国内的需求，也利好铜价。 上半年逢低做多 黎俊 执业证书编号： F3026388 发布日期： 2020 年 12 月 15 日 市场表现： 沪铜 伦铜 沪铜期货 qRsRrPvMmNoOtMmPrOtPoP8OdNaQtRoOmOmMiNnMpNeRmOoM8OmOpMuOpMyRNZpPrP 目录 一、行情回顾 ................................................................................................................................... 1 二、基本面分析 ............................................................................................................................... 4 2.1 供应端：矿石供应充足，精炼铜月产量创历史第二高 ................................................ 4 2.2 需求端：我国铜消费占全球半壁江山，抗疫得当助力铜消费明显复苏.................... 9 2.2.1 电力电缆 ............................................................................................................... 11 2.2.2 传统汽车 ............................................................................................................... 11 2.2.3 新能源汽车 .......................................................................................................... 12 2.2.4 家电 ...................................................................................................................... 13 2.2.7 库存及跨期价差分析 .......................................................................................... 17 三、宏观面：我国经济走出疫情阴霾，各项指标明显反弹，提振铜价 ......................... 19 四、 国际铜基本面简析 ....................................................................................................... 22 五、 国际抗疫进展及国际关简析 ....................................................................................... 23 六、后市展望 ......................................................................................................................... 24 图表目录 图表 1 沪铜主连走势 ............................................................................................................. 1 图表 2 美元指数走势 ............................................................................................................. 2 图表 3 伦铜走势 ..................................................................................................................... 2 图表 4 粗铜加工费(TC) 走势图 ............................................................................................ 4 图表 5 精铜加工费(RC) 走势图 ............................................................................................ 4 图表 6 精炼铜产量变化 ......................................................................................................... 6 图表 7 硫酸价格走势 ...........