乙二醇期货月报

乙二醇期货月报 请务必阅读最后重要事项 第1页 新产能陆续释放 乙二醇弱势下行 总结与操作建议： 2020 年 10 月份，受终端织造订单影响，乙二醇期价先扬后抑。展望 11 月份乙二醇走势，观点如下：第一，从成本端来看，四季度原油受海外疫情压制，加之利比亚原油供应逐步恢复，油价低位运行，难以从成本端给予乙二醇支撑。第二，从供应端来看，11 月份乙二醇国内产量有望再创新高，进口量维持低位。10 月中下旬，中科炼化 40 万吨/年的乙二醇装置投产，至 11 月初装置负荷维持在 8 成。此外，河南龙宇 20万吨/年的乙二醇装置 10 月 31 日投料产出合格聚酯级产品。山西沃能 30 万吨/年的乙二醇装置 10 月因园区电路停车后，已于 11 月初重启。而目前 11 月检修较少，随着新产能的陆续释放，国内供应将持续增多。进口量方面，预计 11 月进口量仍处低位，但 12 月份有回升的预期。第三，从需求端来看，目前终端织造新增订单较前期有所减少，但仍处于尚可的状态，短期来看聚酯开工率依旧会维持高位，12 月底或明年 1月份聚酯端检修降负或陆续增多。综上，短期乙二醇成本端暂无支撑，11 月国内供应压力增大，进口维持低位，下游需求持稳，同时 2021 年乙二醇仍有大量的产能等待释放，价格易跌难涨，不排除后期期价再度下探 3400-3500 区间，以低价倒逼国内煤化工装置再度大规模停产。期间，考虑到下游成品库存低位，或有原料补货动作，但受制于中长期产能压力，期价反弹高度受限，操作上建议反弹沽空。 乙二醇期货月报 Monthly Report on MEG Future 作 者：石油化工研究组 隋晓影、翟启迪 执业编号：F0284756/F3063024（从业）Z0010956（投资咨询） 联系方式：010-68575359 /zhaiqidi@foundersc.com 成文时间：2020年11月7日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 乙二醇期货月报 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 行情回顾 ........................................................................................................................................... 1 一、乙二醇期货走势 ................................................................................................................................. 1 二、乙二醇现货走势 ................................................................................................................................. 1 第二部分 宏观经济环境 ................................................................................................................................... 2 一、经济持续复苏 ..................................................................................................................................... 2 二、美元指数震荡运行 ............................................................................................................................. 4 三、M2 增速回升 信贷扩张仍处于顶部 ................................................................................................. 4 第三部分 乙二醇成本分析 ............................................................................................................................... 5 一、原油重回震荡 ..................................................................................................................................... 5 二、乙烯低位盘整 ..................................................................................................................................... 6 三、煤价高位震荡 ..................................................................................................................................... 7 第四部分 乙二醇供应分析 ............................................................................................................................... 8 一、国内产量持续增加 ............................................................................................................................. 8 二、进口量短期偏低 但后期有回升压力 ............................................................................................. 10 第五部分 乙二醇下游需求分析 .......................................................................................