PTA短纤期货及期权月报

PTA 短纤期货及期权月报 请务必阅读最后重要事项 第1页 远期产能压制 PTA 延续弱势 10 月份，PTA 先扬后抑，期价重心下移。展望 11 月份 PTA 期货价格走势，观点如下：从成本端来看，原油受海外疫情、利比亚原油产量逐步恢复的影响，四季度价格将维持低位弱势震荡。PX 自身产能压力较大，同时高库存暂难化解，难以从成本端给予 PTA 有力支撑。从供应端来看，检修与新产能全面释放并行，供应端仍稳中略增。从需求端来看，目前终端订单虽有走弱，但仍尚可，聚酯库存低位，短期无降负荷压力，11 月份聚酯产量仍将维持高位。综上，11 月份 PTA 成本端暂未见支撑，供需面压力略增，社会库存或稳中有升。目前市场更担心 12 月底和明年一季度，届时百宏和逸盛 PTA 装置将投产，同时受传统春节假期的影响，终端织造开工率下降，聚酯检修也将陆续增多，PTA 将面临供应和需求的双重压力，社会库存有望快速累积。因此，考虑到目前 01 和 05 合约均将受累库预期的限制，期价短期未见利好提振，操作上建议反弹滚动做空，不排除期价再创新低。 成本拖累 短纤重心下移 10 月份，涤纶短纤期货价格先扬后抑。展望 11 月份短纤期货价格走势，观点如下：从成本端来看，原油受海外疫情、利比亚原油产量逐步恢复的影响，四季度价格将维持低位弱势震荡。PTA 受中期累库压制，期价整体偏弱。乙二醇受国内新产能投放的压力，走势亦趋弱。短纤成本端暂时未见有力支撑。从供应端来看，当前涤纶短纤工厂库存仍处于历史低位，企业库存压力不大，同时目前加工费水平亦处于高位，在低库存和高利润的驱动下，生产企业 11 月份将维持高负荷运行。从需求端来看，近期终端新增订单量较 10 月初出现下降，纱厂成品库存出现回升，但由于企业在 10 月中下旬以来一直在消耗原料库存，并未集中入市采购，因此随着原料库存的消化，11 月份存在一定的补货需求。综上，受原料拖累，11 月份，预计短纤期价或先继续下行，但等待现货价格降至绝对低位，下游或有入市集中采购计划，届时期价或底部小幅反弹，整体走势或呈“U”型，区间或在 5700-6200。 PTA 短纤期货及期权月报 Monthly Report on PTA&PF Future and Option 作 者：石油化工研究组 隋晓影、翟启迪 执业编号：F0284756/F3063024（从业）Z0010956（投资咨询） 联系方式：010-68575359 /zhaiqidi@foundersc.com 成文时间：2020年11月8日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 PTA 短纤期货及期权月报 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 行情回顾 ........................................................................................................................................... 1 1.1 期货行情走势 ....................................................................................................................................... 1 1.2 现货行情走势 ...................................................................................................................................... 1 第二部分 宏观经济环境 ................................................................................................................................... 4 2.1 经济持续复苏 ...................................................................................................................................... 4 2.2 美元指数震荡运行 .............................................................................................................................. 5 2.3 M2 增速回升 信贷扩张仍处于顶部 ................................................................................................... 6 第三部分 PTA 市场分析 ................................................................................................................................... 6 3.1 原油市场分析 ...................................................................................................................................... 6 3.2 PX 市场分析 ......................................................................................................................................... 7 3.3 PTA 供应分析 ....................................................................................................................................... 9 3.4 PTA 进出口分析 ................................................................................................................................. 10 3.5 PTA 需求分析 ............