油脂油料产业链月度分析报告：宏观因素影响来袭，油粕涨势戛然而止

请务必认真阅读最后一页免责说明大有期货投研中心农产品研究组李文婷从业资格证号：F3023121投资咨询证号：Z0013721Tel:0731-84409083E-mail:liwenting@dayouf.com刘 彤从业资格证号：F0201793Tel:0731-84409130E-mail:liutong@dayouf.com欧航棋从业资格证号：F3033921Tel:0731-84409009E-mail:ouhangqi@dayouf.com宏观因素影响来袭油粕涨势戛然而止1、基本面综述：九月份粕类价格走势区间震荡上移速率加快。国内豆粕期现货市场表现出来的特点就是价格易涨难跌，市场较为强势。进口大豆理论成本提高间接对豆粕期现货价格起着顶托作用。影响供应变化的天气因素暂时回到主要影响因素中，对于美豆价格走强起着主导作用。中美农产品采购合同继续进行，对于中国需求的超预期提前反应，美盘表现趋强，国内粕类下跌空间受到限制。原油价格稳定使得油脂的能源属性能够稳定油脂整体价格，三大油脂轮番接力上涨，表现强势。但欧洲疫情再度升级给与市场系统性利空影响，油脂油料涨势中止，迎来较大幅度调整。就目前判断油脂油料将转入震荡调整节奏。2、策略推荐：单边策略：目前粕类价格短期以震荡偏强走势为主；油脂方面，三大油脂高位调整后，有再度波动率重新扩散要求。套利策略：油粕比价震荡为主，呈现前低或高变化。油粕跨期套利正套为主，跨品种价差扩散，油脂品种注意轮番走强节奏变化。期权策略：可考虑豆粕波动率扩散的策略。3、风险提示：中美之间政贸关系，全球疫情发展，影响油厂开机及全球物流运输；北美豆类数据以及天气变化，马来棕油产量库存变化、国内国家汇率、补贴、储备政策。2020 年 9 月 30 日月度分析报告油脂油料产业链︱月度分析报告研究创造价值，服务创造品牌！1/15正文目录一、行情回顾.....................................................................................................3二、蛋白粕供需基本面分析.............................................................................31、USDA9 月月度供需报告：影响偏多.......................................................................32、美豆出口数据超预期，压榨维持高位............................... 错误！未定义书签。3、美国大豆生长情况总体良好..................................................................................54、大豆到港量依旧较大油厂豆粕库存下降缓慢..................................................65、猪肉价格小幅回落，生猪生产恢复程度较高......................................................7三、油脂供需基本面分析.................................................................................91、油脂期现价格高位宽幅震荡..................................................................................92、美豆油库存趋减....................................................................................................103、马来西亚月度报告偏多........................................................................................104、国内豆油库存增加菜、棕油库存回落............................................................11四、后市行情展望及策略推荐.......................................................................131、综述：多空消息刺激震荡走高............................................................................132、策略推荐................................................................................................................ 14qNqMoMwOuM6M9RaQpNpPnPrRlOqRoOlOqRrR7NrQoRwMtRtQxNqQwP油脂油料产业链︱月度分析报告研究创造价值，服务创造品牌！2/15图表目录图表 1：油脂油料主力合约走势.........................................................................................3图表 2：USDA6 月月度供需平衡表（美国大豆部分）......................................................4图表 3：历年美豆出口销售量.............................................................................................5图表 4：港口库存与消耗.....................................................................................................6图表 5：全国豆粕库存.........................................................................................................6图表 6：油厂大豆压榨利润走势.........................................................................................7图表 7：油厂菜籽压榨利润走势.........................................................................................7图表 8：22 省市生猪平