美国农业部10月份月度供需报告解读

运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 研究创造价值 美国农业部 10 月供需报告解读 毕慧 宝城期货金融研究所 邮箱：Hbihui@bcqhgs.com 报告日期：2020 年 10 月 12 日 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 美国农业部 10 月份月度供需报告 上周五晚上，美国农业部发布 10 月份供需月报，报告整体利多，继续为美豆期价构成利多驱动，奠定美豆期价强势运行基础。 图 1：美豆供需平衡 数据来源：美国农业部 宝城期货金融研究所 美国农业部将 2020/21 年度美豆大豆产量预估下调至 43 亿蒲式耳，比上月预测值低 4500 万蒲式耳，因为收获面积数据下调。大豆收获面积数据下调 70万英亩，为 8230 万英亩。大豆单产预计为 51.9 蒲式耳/英亩，与上月预测值一致。2020/21 年度大豆供应预计为 48 亿蒲式耳，比上月预测值低 9600 万蒲式耳，因为产量和期初库存数据下调。虽然供应下滑，大豆出口数据上调 7500 万蒲式qNtPoMxPxPbRcM8OpNqQsQmMeRnMoOfQoPtPbRrQpRxNnRqPvPoOrO 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 耳，因为 2020/21 年度初期销售步伐创下历史最高纪录。由于供应下降，出口增加，因此大豆期末库存预计为 2.9 亿蒲式耳，较 9 月报告预估值 4.6 亿蒲式耳调低 1.7 亿蒲式耳。 2020/21 年度大豆农场平均价格预计为每蒲式耳 9.80 美元，比早先预测值高出 55 美分，因为供应下降，出口增加。豆粕平均价格预计为每短吨 335 美元，比上月预测值高出 20 美元。豆油平均价格预估上调 0.5 美分，为每磅 32.50 美分。 图 2：美玉米供需平衡 数据来源：美国农业部 宝城期货金融研究所 2020/21 年度美国玉米产量数据下调，乙醇行业的玉米用量数据下调，饲料 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 用量和其它用量数据下调，期末库存数据下调。玉米产量预计为 147.22 亿蒲式耳，比上月预测值低 1.78 亿蒲式耳，因为收获面积数据下调，单产数据略微下调到每英亩 178.4 蒲式耳。玉米供应预计远远低于上月的预期，因为产量数据下调，期初库存数据调低。乙醇行业的玉米用量数据下调 5000 万蒲式耳，这是根据截至 10 月初的乙醇生产报告。玉米的饲料用量和其它用量数据下调 5000万蒲式耳，因为产量数据下调，价格预期上涨。2020/21 年度玉米期末库存预估下调 3.36 亿蒲式耳。玉米价格预估上调 10 美分，为每蒲式耳 3.60 美元。高粱产量预测数据上调，因为单产数据上调 0.2 蒲式耳，为每英亩 74.1 蒲式耳，收获面积数据上调。 图 3：美国小麦供需平衡（单位：蒲式耳/英亩，百万蒲式耳） 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 数据来源：美国农业部 宝城期货金融研究所 2020/21 年度美国小麦供应数据下调，国内用量数据上调，出口数据不变，期末库存数据下调。供应数据下调 3200 万蒲式耳，因为根据 NASS 的谷物库存和小谷物年报，期初库存和产量数据下调。不过进口数据下调，降幅均集中在杜伦麦。国内用量数据上调 1000 万蒲式耳，均集中在饲料用量和其它用量。NASS的谷物库存报告显示，1 季度的用量超过早先预期。出口数据仍为 9.75 亿蒲式耳，因为各个小麦品种的调整相互抵消。小麦期末库存数据下调 4200 万蒲式耳，为 8.83 亿蒲式耳，这将是六年来的最低水平。2020/21 年度小麦农场平均价格预估上调 0.20 美元，为每蒲式耳 4.70 美元。 图 4：全球大豆供需平衡 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 6 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 数据来源：美国农业部 宝城期货金融研究所 2020/21 年度海外油籽产量预测数据下调 260 万吨，为 4.789 亿吨，主要原因是乌克兰、欧盟、摩尔多瓦和阿根廷的葵花籽产量数据下调。乌克兰葵花籽产量数据下调 200 万吨，为 1500 万吨，因为天气干旱。干燥天气也影响到罗马尼亚、保加利亚和摩尔多瓦的单产潜力。乌克兰葵花籽减产，造成全球葵花粕和葵花油出口下降。不过马来西亚棕榈油出口增加，俄罗斯菜籽粕出口增加。2020/21 年度海外大豆供应和需求数据调整包括期初库存数据下调，压榨数据上调，期末库存数据下调。期初库存数据下调，主要原因是 2019/20 年度中国的压榨增加，该增幅在一定程度上被巴西的出口降幅及期末库存增幅所抵消。2020/21 年度中国、孟加拉、泰国和越南的大豆进口、压榨和豆粕消费数据上调。阿根廷出口数据下调 50 万吨，因为来自美国的竞争激烈。由于美国供应下降，海外用量增加，因此全球期末库存数据下调 490 万吨，为 8870 万吨。 图 5：全球玉米供需平衡 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 7 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 数据来源：美国农业部 宝城期货金融研究所 2020/21 年度全球粗粮产量数据下调到 14.588 亿吨。2020/21 年度海外粗粮产量、用量