钢矿期货月度分析报告：需求平稳回升，价格仍有反复

大有期货研究所黑色产业链研究组宋天豪从业资格证号：F3038749Tel:0731-84409197E-mail:songtianhao@dayouf.com高景行从业资格证号：F3023116Tel:0731-84409197E-mail:gaojingxing@dayouf.com需求平稳回升 价格仍有反复摘要钢材：综合来看，9 月份，受建材旺季需求迟迟未能启动、8 月份地产数据不及预期、欧洲爆发二次疫情危机等因素影响，黑色系整体价格出现大幅回调，期现价格均大幅下挫。10 月份，在长流程钢厂尚有利润，并且废钢供给恢复，电炉钢利润修复的情况下，供给将继续维持高位，关注秋冬季环保限产对于供给的影响。需求方面，随着内外价差的修复，进口利润的收窄，进口钢材数量将持续下降，加上限产对于国内钢材供给的影响，10 月份的需求数据或将走强，但回升幅度有限。库存在 10 月份将加速去化，但持续时间不会太长，高库存将贯穿全年。总的来看，我们认为，在需求数据走强的推动下，10 月份钢材将出现一定幅度的反弹，但反弹力度有限。铁矿石：9 月份铁矿石价格大幅回落。主要受终端旺季需求迟迟未能启动以及铁矿石供应逐渐宽松的影响。10 月份，四大矿发运量将有所回暖，而国内矿石产量已回复至去年同期水平，且在四季度有望保持同比微增的状态。需求方面，尽管仍有部分新增高炉产能投放，但在终端需求逐步下行、钢材利润不佳的背景下，国内需求高点或已出现，四季度将边际下行。整体来看，铁矿供应端已经明显放量，对铁矿价格难以形成有效支撑，而需求边际下行的背景下，铁矿石价格重心将逐渐下移。风险提示：后续需求大幅走弱，疫情二次爆发，中美关系进一步恶化，进口矿供给受阻2020 年 10 月月度分析报告大有期货︱钢矿期货月度分析报告研究创造价值，服务创造品牌！1 / 11正文目录一、9 月钢矿市场回顾......................................................................................2二、钢材的供需情况分析.................................................................................31、供应整体维持高位 注意限产扰动...........................................................32、地产数据不及预期 旺季需求表现欠佳................................................... 43、需求表现不及预期 库存去化幅度有限....................................................5三、铁矿石的供需情况分析.............................................................................71、发运有所减少 但发往中国比例提高.......................................................72、钢厂产量维持高位 铁矿石需求旺盛.......................................................83、中品矿溢价能力大幅回落........................................................................8四、价差结构分析.............................................................................................9五、9 月观点....................................................................................................10图表目录图表 1：黑色系五大品种现货价格周涨跌幅一览............................................................2图表 2：黑色系五大品种主力期货价格周涨跌幅一览....................................................2图表 3：螺纹钢生产利润及利润率....................................................................................3图表 4：热卷生产利润及利润率........................................................................................3图表 5：全国高炉开工率....................................................................................................4图表 6：重点钢企粗钢日均产量........................................................................................4图表 7：固投、基建及房地产投资增速............................................................................5图表 8：房地产销售、新开工及施工面积增速................................................................5图表 9：上海线螺的采购量................................................................................................5图表 10：钢材月度出口量..................................................................................................5图表 11：五大钢材品种社会库存......................................................................................6图表 12：热卷的社会库存..................................................................................................6图表 13：螺纹钢的社会库存...............................................................