人民币3.0：中国央行数字货币运行框架与技术解析

0 中国央行数字货币：运行框架与技术解析 零壹财经 · 零壹智库 数字资产研究院 编 审： 柏 亮 分析师： 蒋照生 | jiangzhaosheng@01caijing.com 孙宇林 | sunyulin@01caijing.com 王瑞娇（实习） 人民币 3.0 序： 如果推选 2019 年关键词，“数字货币”无疑会名列前茅。而在“数字货币”范畴中，主权数字货币，或者经由央行所发行的“数字货币”，正在为愈来愈多的政府、金融机构、企业和民众所关注。在中国，“央行数字货币”尤其引人注目，一度达到呼之欲出的境地。正是在这样的背景下，零壹财经、零壹智库和数字资产研究院推出《人民币3.0：中国央行数字货币：运行框架与技术解析》。在最近关于“中国央行数字货币”的众多说法和文字中，这篇文章对“中国央行数字货币”的描述和解读最为系统和全面。其中，最值得肯定的是如下几个方面： 1. 如何定义法定数字货币？文章依据国际清算银行关于中央银行数字货币（CBDC）报告，在定义法定数字货币为中央银行货币的数字形式的基础上，进而提出：“法定数字货币是法定货币在数字世界的延伸和表现，是一种新的货币形态”。“法定数字货币是由法币的数字化形式，是基于国家信用且一般由一国央行直接发行的数字货币”。特别是，文章补充说：“法定数字货币不一定基于区块链发行，也可以基于传统中央银行集中式账户体系发行”。这样的定义是符合迄今为止关于“法定数字货币”的理论探讨和实际演进的。 2. 如何解释人民币的 3.0 ？人民币 1.0 是指人民币以纸币作为主要形态， “从 1948年 12 月 1 日的第一套人民币，到 2019 年 8 月 30 日的第五套人民币新版，人民币作为中国通行流通的法定货币已经历经 71 年”。 至今 1.0 时代并没有完结。但是，人民币 2.0 时代已经悄然开始，其标志是人民币走向电子化，即在银行等金融体系内的现金 和存款早已通过电子化系统实现数字化，流通中的现钞比重逐渐降低，支付宝、微信支付等移动支付成为民众主要支付工具。中国无疑是世界最接近无现金，迈向 “无现金社会”的大国。而人民币 3.0 则是指人民币的数字化，即中国央行货币数字化。中国央行数字货币的英文简称为“DC/EP”。其中，“DC”是“Digital Currency（数字货币）”的缩写，“EP”是“Electronic Payment（电子支付）”的缩写，主要功能就是作为电子支付手段。这就澄清了人民币 2.0 和 3.0 的关系。帮助人们区分法定数字货币与支付宝、微信、PayPal 等移动支付的不同性质。当然，在人民币未来的演进中，其 1.0、2.0 和3.0 的将存在较长的相互交叉和并存的过程。 3. 如何认知中国央行数字货币的本质？文章提出：“中国央行数字货币是由中国央行发行的法定货币，是中央银行的负债，由中央银行进行信用担保，具有无限法偿性（即不能拒绝接受央行数字货币），是现有货币体系的有效补充”。所以，中国央行数字货币与 Libra 有着本质区别，Libra 是由 Facebook 领衔的 Libra 协会准备发行的一种尚未得到监管许可的数字货币，在很大程度上将冲击和挤占现有各国法定货币的使用空间。 4. 如何理解中国央行数字货币的运行结构？中国央行数字货币的投放模式称之为“双层运营”结构。所谓的双层运营结构，即上层是央行对商业银行，下层是商业银行对公众。央行按照 100%准备金制将央行数字货币兑换给商业银行，再由商业银行或商业机构将数字货币兑换给公众。“双层运行”结构，相比较由央行直接向公众发行和承兑数字货币的“单层运行“结构，可以避免央行在人才、资源和运营工作等方面的潜在风险。进一步说，央行虽然在顶层技术上有相当优势和积累，而商业银行等机构已经发展出了比较成熟的 IT 技术设施、服务体系、相关人才储备和经验，所以“双层运营”结构可以形成央行和商业银行之间互补，刺激各商业银行在央行预设的轨道上进行充分竞争，推动新型金融生态的形成与发育。 5. 如何分类中国央行数字货币的基本功能？（1）法定数字货币的发行；（2）法定数字货币的流通；（3）法定数字货币的管理；（4）法定数字货币的回笼；（5）法定数字货币用于投融资；（5）法定数字货币用于银行间结算。上述功能的实现，都要涉及数字货币与 M0、M1 和 M2 的关系。根据中国央行所公开的资料，即将推出的数字货币重点替代 M0 而非 M1 和 M2，简单而言就是实现纸钞数字化。其理由是，在中国当前货币体系中，基于商业银行账户体系的 M1 和 M2 已经实现了电子化和数字化，所以短时间内没必要使用另一种技术对其进行再一次的数字化改造。 6. 如何判断中国央行数字货币技术水平。与世界主要发达国家比较，支持中国央行数字货币的技术体系是具有诸多优势的。首先是原创性的相关技术。“通过梳理与法定数字货币相关的专利信息，截至 2019 年 9 月，我们找到了央行 4 家机构申请的共 84 条专利。这 4 家机构分别为中国人民银行数字货币研究所（52 项专利信息）、中国人民银行印制科学技术研究所（22 项专利信息）、中钞信用卡产业发展有限公司杭州区块链技术研究院（6 项专利信息）以及中钞信用卡产业发展有限公司北京智能卡技术研究院（4项专利信息）”。其次，中国大学和研究机构对于基础科学的进展。此外，中国具有吸纳国际数字货币技术成果的能力。尤其要赞赏的是，本文相当深入的探讨和分析了“央行数字货币钱包/芯片卡”的特征，这恰恰是央行数字货币的核心技术所在。 还值得注意的是，此文还回顾和比较了世界各国对央行数字货币的立场和态度，以及实践央行数字货币的经验教训。“据零壹智库对 29 个国家央行对数字货币的态度及现状的最新统计，有 6 家央行已发行数字货币，8 家计划推出，9 家处于研究中，2 家暂不考虑，3 家明确反对央行数字货币”。无论如何，时至今日，不仅数字货币，作为“是以数字形式存在并基于网络记录价值归属和实现价值转移的货币”，已经成为世界性新潮流，而且，会有更多的国家将央行的法定数字货币提到议事日程。中国已经有 了至少五年的设计和试验历史，已经具备了“先发优势”。 当然，零壹财经和零壹智库所撰写《人民币 3.0：中国央行数字货币：运行框架与技术解析》，还有一些局限性和欠缺，主要是：（1）对中国央行数字货币的技术基础发掘不足；（2）没有探讨中国央行数字货币在国内实施所需要的历史和制度前提，以及实施之后所面临的风险；（3）推断世界对中国央行数字货币实施的可能反应和对策。 最后，需要肯定文章中的这句话：“货币形态不断在变化中发展”。货币数字化，央行法定数字货币，以及中国央行数字货币，都将推动人类货币形态的加速改变和发展。 朱嘉明 2019 年 10 月 23 日 ✓ 中国央行数字货币的基本框架： 1.是中央银行的负债，由中央银行进行信用担保，具有无限法偿性（即不能拒绝接受央行数字货币），是现有货币体系的有效补充。 2.央行数字货币的投放模式为“双层运营体系”：上层是央行对商业银行，下层是商业银行对公众。央行按照100%准备金制将央行数字货币兑换给商业银行，