工银瑞信科创ETF投资价值分析：分享科技红利，“指”击科创板

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 金融工程研究 证券研究报告 金融工程专题报告 2020 年 09 月 22 日 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《因子投资与 Smart Beta 研究（六）——外部环境、内生变量与 Smart Beta ETF组合》2020.09.16 《准另类数据与因子投资（刘洋溢博士）》2020.09.07 《老树新花——国泰上证综指 ETF 投资价值分析》2020.09.06 [Table_AuthorInfo] 分析师:冯佳睿 Tel:(021)23219732 Email:fengjr@htsec.com 证书:S0850512080006 分析师:罗蕾 Tel:(021)23219984 Email:ll9773@htsec.com 证书:S0850516080002 分享科技红利，“指”击科创板——工银瑞信科创 ETF 投资价值分析 [Table_Summary] 投资要点：  科创板主要面向科技创新企业，上市条件多元化，交易制度灵活。截止 2020 年9 月 18 日，已有 175 家公司在科创板上市，总市值达 3.3 万亿元，募资总额超2600 亿元。科创板主要服务于符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营、具有稳定的商业模式、市场认可度高、社会形象良好、具有较强成长性的企业。  科创板企业科技属性突出，成长性高，盈利能力强。从成分股角度来看，科创板企业主要分布在新一代信息技术、生物、高端装备制造、新材料等产业，研发投入大，科技属性突出；同时兼具成长性高、盈利能力强的特性。  科创 50 指数介绍。上证科创板 50 成份指数（000688）于 2020 年 7 月 23 日发布，以 2019 年 12 月 31 日为基日，基点为 1000 点，由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的 50 只证券组成，反应最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。其编制规则结合科创板块企业成长属性突出、更新迭代较快的特点以及科创板初期市场特征，更具灵活性与包容性。  指数代表性充分，流动性较为充足。科创 50 指数成分股的总市值、自由流通市值和归母净利润（TTM）覆盖率分别达到 35.16%、47.62%和 51.29%，盈利能力突出，具有较强的代表性。近一月日均成交额中位数为 1.28 亿元，高于科创板全市场中位数 1.08 亿元，整体流动性较为充足。  行业特征鲜明，科创属性突出。指数成分股分布在电子、计算机、医药和机械等高新技术行业的数量与权重占比均超过八成，且密集分布于计算机软件、半导体和其他医药医疗等细分行业，体现板块定位。同时，研发支出及科研人员数量占比均明显高于其他宽基指数，彰显科创底色。  指数基日以来表现优异，具备一定估值优势。截至 2020 年 9 月 18 日，指数累计收益达到 40.39%，远超沪深 300、中证 500 等宽基指数，且与创业板 50 指数走势相近，日收益率相关系数高达 0.81。我们认为，较强的盈利能力与成长属性支撑指数估值，且相较于科创板整体，仍具备一定的估值优势。  工银瑞信的科创 ETF 以指数化投资的方式，紧密跟踪科创 50 指数，可以为投资者分享科创板成长红利提供成本低廉、可操作性强、风险低的优质工具。拟任基金经理具有丰富的管理经验，以及较强的控制跟踪偏离度的能力，这将为科创ETF 的平稳运作提供有力保障。结合科创 50 指数代表性强、行业特征鲜明、历史业绩优异等特征，我们认为，科创 ETF 是关注科创板的投资者的优良选择。  风险提示。本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；权益产品收益波动较大，适合具备一定风险承受能力投资者持有。 金融工程研究 金融工程专题报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 科创板投资价值分析.................................................................................................. 5 1.1 板块定位：面向科技创新企业 ......................................................................... 5 1.2 科创板上市条件多元化，交易制度灵活 ........................................................... 5 1.3 科技属性突出 ................................................................................................... 6 1.4 科创板企业成长性高，盈利能力强 .................................................................. 7 2. 科创 50 投资价值分析 ............................................................................................... 8 2.1 指数编制情况与特色 ........................................................................................ 8 2.2 指数代表性充分，流动性较为充足 .................................................................. 8 2.3 行业特征鲜明，科创属性突出 ......................................................................... 9 2.4 基日以来指数表现优异 .................................................................................. 10 2.5 具备一定的估值优势 ...................................................................................... 11 3. 工银瑞信科创 ETF ................................................................................................... 11 3.1 基金产品介绍 ............................................