消费行业动态分析：非必需性消费行业跑赢大盘

1 1 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 非必需性消费行业跑赢大盘 报告摘要 上周行情回顾，非必需性消费行业跑赢大市 上周市场震荡下行，香港恒生指数变动为-2.86%，恒生综指变动为-2.19%，除原材料业外所有行业均下跌。恒生必需性消费业及恒生非必需性消费业分别变动-2.58%及-1.10%。其中非必需性消费业跌幅较小，涨跌幅排名居恒生指数行业第 2。 各板块涨跌情况 食品饮料：重点跟踪的公司上周涨跌互现，部分股价处于高位的公司出现回调。青岛啤酒（0168.HK）、华润啤酒（0291.HK）、百威亚太（1876.HK）均出现股价下跌。乳制品板块飞鹤（6186.HK）和蒙牛（2319.HK）表现强劲。餐厅板块海底捞（6862.HK）、呷哺呷哺（0520.HK）涨幅较大。思摩尔国际（6969.HK）由于前期回调和中国取缔电子烟的假消息的有影响，下滑幅度较大。 教育行业：近一周港股教育股价分化严重，K12 教育股价大幅下跌，跌幅最大为睿见教育下跌 25%，枫叶教育下跌 23%，成实外教育下跌 18%，天立教育下跌 16%，高教板块股价表现相对平稳。我们认为是政策导致股价波动，教育部印发了《关于进一步加强和规范教育收费管理的意见》，其中提出要对非营利性民办学校进行审计并禁止以关联交易转移办学收益等行为，造成影响。 体育用品行业：上周体育用品行业大部分企业出现下跌，表现最好的是宝胜国际3813.HK，单周涨 8.29%，是唯一正向表现的股份，主要是由于市场此前预期该股份将会被纳入港股通。港股通可助其吸引更多的南向资金，增强流动性。随着疫情的逐步缓解，民众对健康的重视性和对运动的积极性进一步加强，从而推动整个体育行业快速发展。 博彩行业：澳门 8 月博彩毛收入为 13.3 亿澳门元，同比仍下跌 94.5%，环比下跌1%。由于 8 月中珠海居民赴澳门自由行已恢复审批，市场预期 8 月下旬澳门博彩毛收入会录得提升，但结果低于市场预期。目前市场憧憬在广东及全国逐步恢复赴澳门自由行后，9 月博彩毛收入恢复至去年 2 成左右，10 月博彩毛收入恢复至去年 4成以上。另一方面，国家正严打前往海外博彩及加紧监控资金跨境往来，澳门的贵宾厅赌客及中介人近期也受波及，较为低调，但我们认为加强海外博彩监管虽然短期可能对澳门博彩业有一定影响，但长期来看利好澳门博彩行业健康发展。在不利消息影响下，同时港股澳门博彩运营商股价前期涨幅较多，上周澳门博彩股股价普遍录得回调，回调幅度在 1.1%~3.5%，其中回调幅度最多的是新濠国际发展，跌3.5%，龙头股份银河娱乐及金沙中国跌幅也在 1%~2%之间。 各板块投资建议 食品饮料行业：中国飞鹤 6186.HK、思摩尔国际 6969.HK、海底捞 6862.HK、九毛九 9922.HK、澳优 1717.HK、周黑鸭 1458.HK 教育行业：K12 教育板块重点推荐成实外教育 1565.HK；高教板块重点推荐希望教育 1765.HK、中教控股 839.HK、中国东方教育 667.HK 体育行业：运动品牌安踏体育 2020.HK、李宁 2331.HK；零售龙头滔搏 6110.HK；制造龙头申洲国际 2313.HK 博彩行业：优质博彩运营商银河娱乐 27.HK、澳博控股 880.HK。 各板块风险提示 食品饮料：发生严重食品安全问题，疫情反复影响复苏进程；教育行业：政策风险，疫情加重；体育行业：库存积压，行业竞争加剧；博彩行业：疫情反复导致自由行开放延迟。 2020 年 9 月 7 日 消费行业动态分析 Tabl e_BaseInfo 消费行业动态分析 证券研究报告 关注股份 中国飞鹤 6186.HK 思摩尔国际 6969.HK 海底捞 6862.HK 九毛九 9922.HK 澳优 1717.HK 周黑鸭 1458.HK 成实外教育 1565.HK 希望教育 1765.HK 中教控股 839.HK 中国东方教育 667.HK 安踏体育 2020.HK 李宁 2331.HK 滔搏 6110.HK 申洲国际 2313.HK 银河娱乐 27.HK 澳博控股 880.HK 王强 消费行业分析师 +852-22131422 jimmywang@eif.com.hk 曹莹 消费行业分析师 Caoying2@essence.com.cn 罗璐 消费行业分析师 +852-22131410 lilianluo@eif.com.hk 杨怡然 消费行业分析师 +852-22131401 laurayang@eif.com.hk 2 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析/消费 目录 非必需性消费行业跑赢大盘 ................................................................................................ 1 1. 上周行情回顾：非必需性消费行业跑赢大盘 ................................................................. 3 2. 上周消费板块个股表现 .................................................................................................. 6 3. 行业热点 ........................................................................................................................ 9 3.1 食品饮料行业 .......................................................................................................... 9 3.1.1 行业数据 ...................................................................................................... 9 3.1.2 行业要闻 ...................................................................................................... 9 3.2 教育行业 ............................................................................................................... 10 3.3 体育行业 ...................................................................................