电力设备行业：动力电池产业回归上行通道，光伏产业链涨价周期持续

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 动力电池产业回归上行通道，光伏产业链涨价周期持续 ■新能源汽车：动力电池产业回归上行通道，电车产销同比首次上升。中国动力电池装机量达 5.02Gwh,同比增长 6.8%，环比增长 6.8%，各类型车与去年同期相比均实现不同幅度增长，市场竞争格局方面，1-7 月共有 58 家电池芯供应商实现装机，其中前五大厂商占总规模 82.1%，前 10 大厂商占总规模 93.1%，电池芯供应市场集中程度较高。其中 CATL 前 7 个月累计实现装机 10.71GWh，占市场总装机量的 47.6%。LG化学、比亚迪、LG 化学、松下、国轩高科位居 2-5 位，市占率分别为 13.7%、10.0%、6.2%、4.6%。与 6 月数据相比前 3 大厂商保持不变，国轩高科由 6 月市占率第六上升一位，目前市场竞争格局保持稳定，电车产销方面，7 月中国新能源汽车产量为 10万辆，同比增长 15.6%，环比下降 1.96%；销量达 9.8 万辆，同比增长 19.3%，环比下降 5.77%。尽管 7 月同比大幅上涨部分原因是由于同期新能源汽车补贴政策切换，销量骤降，导致基数过低，但随着各大车厂的陆续复产复工，结合新能源汽车下乡活动的开启，下游需求端逐步回暖，产销量情况明显改善，已超过 2019 年同期水平。根据乘联会的数据，7 月特斯拉 Model 3 销量以 11014 辆继续保持第一，市场份额达到 13%； 投资建议：重点推荐产业链各环节具备全球竞争力的龙头公司。电池环节，重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源等；材料及零部件环节，重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技、当升科技、新宙邦，建议关注中科电气、杉杉股份、星源材质、天赐材料等；特斯拉产业链，重点推荐：宏发股份、三花智控、旭升股份、奥特佳、银轮股份、拓普集团等。 ■新能源发电：光伏产业链涨价周期持续。根据硅业分会报价，8 月 19 日国内单晶复投料均价上涨至 9.78 万元/吨，周环比上涨 2.73%；单晶致密料均价 9.49 万元/吨，周环比增长 1.61%；单晶菜花料均价 9.24 万元/吨，周环比上涨 2.90%；多晶免洗料均价 6.70 元/吨，周环比增长 8.77%，硅料上涨趋势持续，符合预期。多晶硅料价格的跳涨，对龙头业绩弹性巨大。本月受到四川洪水突发事故及设备安全考量，部分产能停产，叠加七月新疆两家企业先后发生生产事故后仍在等待政府批准开工通知，市场供应紧张情绪依然存在。根据供需和市场预期，预计本次硅料涨价将持续。在硅片和电池片环节，尽管由于前期全产业链价格大幅上涨，对下游需求形成一定抑制，本周电池片价格有所松动，G1 电池片成交均价为 0.9 元/W，环降 1.1%，但从产业端目前的库存情况、下游订单情况以及当前硅料环节受生产事故影响等多方面因素来看，价格上涨仍将维持一段时间，光伏产业链涨价周期持续。 投资建议：光伏方面我们建议把握 4 条主线：我们建议把握 4 条主线：1）涨价预期强烈的多晶硅料、光伏玻璃和单晶硅片环节，重点推荐通威股份、福莱特、隆基股份，重点关注港股信义光能、福莱特玻璃和美股大全新能源；2）竞争格局最好的单晶硅片和胶膜环节，重点推荐隆基股份和福斯特；3）业绩增速快、估值低的锦浪科技、晶澳科技和阳光电源；4）从 0 到 1 的 HJT 产业链，重点推荐苏州固锝和帝科股份，重点关注迈为股份、捷佳伟创和山煤国际；当前风电板块整体估值仅 10 倍左右，向下空间非常有限，同时未来两年风电板块业绩将实现快速增长叠加估值提升，板块配臵性价比非常高。重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等。 ■电力设备与工控：低压电器厂商提价显景气需求，工控看龙头。国家电网面向社单击或点击此处输入文字。Table_Tit le 2020 年 08 月 23 日 电力设备 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 评级 300750 宁德时代 买入-A 603659 璞泰来 买入-A 002812 恩捷股份 买入-A 688388 嘉元科技 买入-A 002850 科达利 买入-A 600438 通威股份 买入-A 601012 隆基股份 买入-A 002459 晶澳科技 买入-A 300763 锦浪科技 买入-A 002706 良信电器 买入-A 600406 国电南瑞 买入-A 601877 正泰电器 买入-A 603416 信捷电气 买入-A 603728 鸣志电器 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 2.85 -5.18 -21.10 绝对收益 2.98 18.22 2.41 邓永康 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517050005 dengyk@essence.com.cn 吴用 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518070003 wuyong1@essence.com.cn 彭广春 报告联系人 penggc@essence.com.cn 相关报告 电车七月产销同比首次上升，低压电器提价显景气需求 2020-08-17 光伏产业链涨价持续，V 字之后欧洲电车持续向好 2020-08-10 新能源车观察系列 75：V 字之后，欧洲新能源车销量持续向好 2020-08-07 光伏景气上行，产业链涨价周期开启 2020-08-03 电新行业专题：仓位上升，电新板块又见风起 2020-07-26 -8%0%8%16%24%32%40%48%2019-082019-122020-04电力设备 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 会各界发布 “数字新基建”十大重点建设任务， 10 大重点任务包括：电网数字化中心，能源大数据中心，电力大数据应用，电力物联网，能源工业云网，综合能源服务平台，5G 应用，人工智能，区块链，北斗，印证了我门此前关于能源互联网建设加码的预期，具体投资方面， 2020 年信通方向预计投资 247 亿(YoY +100%），带动社会投资超 1000 亿，从稳增长的角度看，配电网建设更具有长期促进作用，从长期来看，电网投资将出现结构性转变：一是配用电端投资的占比会持续上升；二是基于电力物联网建设相关的智能化、信息化领域投资的占比会大幅上升，预计未来 5年电网智能化的投资规模有望超万亿。 工控方面：6 月 PMI 指标维持在荣枯线之上，1-6 月份，规模以上工业增加值同比下降 1.3%，降幅持续缩窄；其中，通用设备制造和专用设备制造在 6 月分别同比上升7.4%/9.6%，延续了二季度的较好势头。而从工业机器人产量来看，随着国内中小企业复工达产， 4-7 月工业机器人产量同比增长 27%/17%/29%/19.4%（1-2 月同比下降 19.4%），工业机器人在 7 月份达产 21170 台/套，工控行业景气度持续提升，从长期来看，未来中国工业自动化市