玻璃纯碱月报

请务必阅读最后重要事项 第 1 页 玻璃高位运行 纯碱还将探底 摘要 玻璃：7月，郑商所玻璃主力合约强势拉涨至历史新高的1745元/吨之后，迅速回落至1700元/吨下方，月底在1680元/吨附近波动。国内玻璃现货价格连续攀升，玻璃厂玻璃库存下滑速度较快，市场信心较好，下游提货也较为积极。利润角度来看，玻璃原料及燃料价格均呈现下行趋势，而玻璃价格则接连上涨，目前玻璃厂利润较好，毛利高达30%左右。高利润下生产线点火预期较强，前期点火的生产线产量预计在8月份会有所释放，玻璃现货价格上涨速度预计放缓，而期货已经提前反应出现货价格的高预期，临近交割期现有回归预期，因此预计玻璃09合约将在8月份在1700元/吨下方震荡盘整为主。中长期来看，房地产竣工端有强修复预期。2017年下半年以来，新开工面积保持较好增长，而竣工面积2018年以来出现下滑，虽2019年下半年小幅修复，但差值依旧较大。而从期房销售面积看，2018年以来一直保持正增长，竣工面积年内存较大修复预期。2019年下半年以来房地产竣工端表现较好，2020年上半年受到公共卫生事件影响，竣工端对于玻璃的需求延后，且下半年有赶工预期，基于此，玻璃现货价格将在下半年平稳上涨，FG01合约有上涨预期，目标位1700-1800元/吨。综合来说，短期可考虑9-1反套，即卖出9月合约，买入1月合约操作。当前玻璃9-1价差为60左右，目标位为0-20元/吨。 纯碱：7月，郑商所纯碱主力09合约于1400元/吨遇阻，中下旬下跌至1300元/吨暂获支撑，于1320元/吨附近波动。国内纯碱现货市场整体交投氛围温和，重碱价格持续低迷。从供给角度来说，国内碱厂库存依旧高达100万吨上方，同比增加100%以上，目前玻璃厂纯碱库存约30-40天，高于正常的20天，并且中间贸易商纯碱库存也相对充足，至少在3个月内纯碱供过于求的格局不会改变。仓单方面，截止7月29日，纯碱仓单注册量近5000张，还有1000余张的有效预报，也反映出市场供过于求的情况。需求角度而言，轻碱需求散而平稳，占比最大重碱需求主要是在于平板玻璃，下半年玻璃需求预期较好，一定程度上给予纯碱一定的底部支撑，但玻璃开工负荷有增加预期，但产能并无增加可能，因此对于纯碱提振力度有限。价格角度方面，纯碱厂家拉涨意向偏强，局部报盘继续探涨，部分贸易商捂盘待涨，但供给持续抑制价格走势，下游执行力度不佳。总体来说，短期纯碱供过于求的格局难以改变，基准交割地重碱价格1250-1300元/吨，低价也有听闻，临近交割期货多头预计谨慎，主力9月合约可能还有一跌，下方看到1200-1250元/吨。中长期来看，纯碱后期还有新增产能投产，且成本均较低，纯碱行业供过于求的格局已经形成，在产能出清之前，价格预计持续维持在1400-1500元/吨下方低迷走势。 方正中期玻璃纯碱月报 作 者：黑色建材组 王亮亮 F3049582（从业资格号） 王 骏 Z0002612（投资咨询号） 联系方式：184016991535 /wangliangliang1@foundersc.com 成文时间：2020年8月1日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第 2 页 目录 第一部分 行情回顾 ......................................................................................................................................... 3 一、期货行情走势 ..................................................................................................................................... 3 二、现货行情走势 ..................................................................................................................................... 3 第二部分 纯碱市场分析 ................................................................................................................................. 7 一、利润分析 ............................................................................................................................................. 7 二、纯碱产能利用率及检修情况 ............................................................................................................. 8 三、纯碱库存分析 ................................................................................................................................... 10 四、纯碱进出口情况分析 ....................................................................................................................... 11 五、纯碱供需平衡情况 ........................................................................................................................... 11 第三部分 玻璃市场分析 ............................................................................................................................... 12 一、利润 ................................................................................................................................................... 12 二、玻璃产能情况 .............................................