PTA期货及期权月报

PTA 期货及期权月报 请务必阅读最后重要事项 第1页 检修计划增多 PTA 震荡偏强 总结与操作建议： 7 月份 PTA 重心略有下滑，主力合约在 3500-3706 之间窄幅震荡。展望 8 月份 PTA 价格走势，观点如下：从成本端来看，原油高位震荡，上行趋势未变，但上涨幅度缓慢。PX 高库存压力 8 月难以缓解，“PX-石脑油”价差持续处于低位，PX 价格延续低迷，但下跌空间亦有限。PTA 成本端受油价影响，存在一定的支撑，但是暂未见到大幅上涨的动力。从供应端来看，8 月份 PTA 行业存在一定的检修预期。目前宁波台化 120 万吨/年和华彬石化 140 万吨/年的 PTA 装置计划在 8 月份检修，三房巷 120 万吨/年的 PTA 装置计划在 8-9 月检修 40 天，因此 8 月份 PTA 供应或有所下降。需求端来看，在“金九银十”的旺季预期下，8 月下旬开始终端订单有望逐步改善，预计 8 月份聚酯开工会延续高位，加上新增产能投放，整体聚酯产量或稳中略增。综上，8 月份在 PTA 装置检修预期下，供需边际存略有改善的预期，在原油维持上行趋势之下，预计 PTA 将逐步走稳，但高库存和仓单注销压力使得其难以形成单边上涨行情，TA2009 合约重心或在3500-3800 区间偏强震荡，波段操作为宜。 期权操作上，TA2009 期货期权即将到期，建议选择 TA2101 期货期权进行操作，推荐宽跨式策略和备兑看涨策略。其中，宽跨式策略推荐在卖出 TA101C3950 的同时，卖出同等数量的 TA101P3550；备兑看涨策略推荐在持有 TA2101 期货合约多单的同时卖出虚值看涨期权，操作上可按照个人风险偏好选择行权价为3950 及以上。 PTA 期货及期权月报 Monthly Report on PTA Future and Option 作 者：石油化工研究组 隋晓影、翟启迪 执业编号：F0284756/F3063024（从业）Z0010956（投资咨询） 联系方式：010-68575359 /zhaiqidi@foundersc.com 成文时间：2020年8月2日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 PTA 期货及期权月报 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 行情回顾 ........................................................................................................................................... 1 一、能化品种涨跌幅统计 ......................................................................................................................... 1 二、PTA 期货走势 ..................................................................................................................................... 2 第二部分 宏观经济环境 ................................................................................................................................... 3 一、经济企稳回升 ..................................................................................................................................... 3 二、美国通胀表现超预期 ......................................................................................................................... 4 三、货币政策收紧概率不大 ..................................................................................................................... 4 第三部分 PTA 成本分析 ................................................................................................................................... 5 一、原油上行趋势未变 ............................................................................................................................. 5 二、PX 延续低迷 ....................................................................................................................................... 6 第四部分 PTA 供应分析 ................................................................................................................................... 8 一、现货延续震荡 ..................................................................................................................................... 8 二、8 月供应环比或将下降 ...................................................................................................................... 9 三、进出口维持平衡 .....................................................................................................