2020年8月铁矿石月报：供需持续向好，铁矿上行仍有空间

第1页 请务必阅读最后重要事项 woy 供需持续向好 铁矿上行仍有空间 ——2020 年 8 月铁矿石月报 方正中期期货研究院 梁海宽 目录 摘要 .................................................................................. 3 一．行情走势回顾 ...................................................................... 4 （一）现货价格 .................................................................... 4 （二）期货表现 .................................................................... 6 二．基差和价差 ........................................................................ 7 三．供应端 ............................................................................ 8 （一） 进口矿供应情况 ............................................................. 8 （二）国产矿供应情况 .............................................................. 9 四．需求端 ........................................................................... 10 （一）终端用钢需求 ............................................................... 10 （二）铁矿石需求 ................................................................. 11 （五）废钢性价比 ................................................................. 12 （六）钢厂利润水平 ............................................................... 13 五．库存 ............................................................................. 15 （一）港口库存 ................................................................... 15 （二）钢厂库存 ................................................................... 16 六．海运费 ........................................................................... 17 七. 供需平衡表 ....................................................................... 18 八. 相关股票走势回顾 ................................................................. 19 九. 季节性走势分析 ................................................................... 19 铁矿石月报 作者：梁海宽（投资咨询号：Z0015305） 联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com 成文时间：2020年8月1日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 第2页 请务必阅读最后重要事项 十. 套利操作 ......................................................................... 20 十一. 技术分析 ....................................................................... 22 十二. 期权市场回顾及操作策略 ......................................................... 23 （一）期权成交和持仓分析 ......................................................... 23 （二）波动率分析 ................................................................. 24 （三）期权策略 ................................................................... 27 十三. 后续展望和操作策略 ............................................................. 28 nQrNpNwOyQ9PaObRpNoOmOoOkPoOvNkPnNsR6MmNoRMYnQtOMYnNqR 第3页 请务必阅读最后重要事项 摘要 7 月铁矿价格重心进一步上移，现货一度突破 110 美金，中品矿溢价进一步走强。期货各合约价格也均有不同程度的上涨，但总体缺乏量能的配合，依旧呈现出近强远弱的走势。主力合约基差有小幅修复，但仍高于历史同期水平。从供需结构来看，7 月主流矿的供应出现明显下降，尤其以澳矿发运量的下滑最为明显，冲年报后检修的增多是主要原因。到港量在本月出现明显增加，叠加前期的压港因素，港口库存出现累库。但品种间的结构性矛盾进一步凸显，粉矿的整体占比继续下降，尤其是中高品澳粉的供应更为紧张，MNPJ 粉的库存水平持续刷新年内低点。铁矿品种间的结构性失衡成为驱动 7 月盘面不断上行的主要因素之一。需求方面，7 月铁水产量韧性十足，铁矿需求端呈现出明显的淡季不淡局面，至月末已有再度攀升的迹象，钢厂板材利润较好，为追求出铁率采购明显倾向于中高品澳粉，加剧了铁矿品种间的结构性矛盾。日均疏港量全月多数时间均维持在 310 万吨上方，近在月中受唐山两港封港的影响出现短期回落。总体而言，铁矿自身基本面在 7 月仍较为坚挺，明显强于去年同期，加之市场提前交易旺季用钢需求回补的乐观预期，共同推升了铁矿价格的进一步上涨。 展望 8 月，外矿的到港量预计出现回落，随着唐山两港的疏港恢复正常，港口库存较