2020年8月期货投资策略报告

请务必阅读正文后的免责声明部分 1 2020 年 8 月 1 日 月度策略报告 2020 年 8 月期货投资策略报告 投资要点：  国债期货：欧美经济开始从新冠疫情的衰退中复苏，但复苏进程充满挑战。国内经济持续修复，生产复苏状况好于需求。房地产投资和基建投资增速持续回升，财政政策进一步落地，货币政策趋于稳健。国债期货区间震荡。  股指期货：近期全球疫情和经贸形势不确定性虽然仍较大，但国内经济基本面逐步转暖，市场流动性较宽裕。建议投资者在近期市场情绪宣泄后，抓住中期多单回补的机会；另外长线投资者还可以继续持有 IC 合约的多头套保策略，注意择机移仓换月。  螺纹、铁矿：螺纹钢需求走出低谷期，供应量尚未构成明显压力，我们建议投资者维持回调买入的思路；铁矿石港口库存仍处于低位，巴西疫情仍未得到控制，高炉不减产的背景下，铁矿石价格也将延续强势，建议投资者以回调买入、高点止盈的思路操作。  焦煤、焦炭：产业端看，8 月份，焦化厂的开工率将会维持在目前的高位水平，下游需求也有望走出淡季。前期由流动性推动的价格上涨在边际减弱，8 月份的上涨行情将主要靠下游消费预期的兑现来实现。这种产业层面推动的上涨，受到期现价差的制约，双焦往上的空间基本都被限制在 100元/吨左右的水平上。  有色金属：前期高昂的宏观情绪有所转淡，但铜基本面表现维持偏强观点，二者对冲下，料 8 月以高位震荡行情为主，在无黑天鹅事件下，深度回调是做多的机会。随着传统消费旺季临近，铅基本面的利多因素增强，单边上涨和近远月正套的赢面增大。  能源化工期货：原油的核心驱动力将是新冠疫情发展情况、中美紧张局势发展情况,预计将会有波折,操作上应逢高做空为主，应轻仓为宜。化工品同样受到压力,以做空思路为主。  农产品期货：从供需和估值来讲，缺乏单边驱动行情，建议观望。未来 2个月国内供需平衡，库存没有压力，且盘面估值已经较低（盘面 5000 的价格低于国内绝大多数糖厂成本，基差约 300 左右）；未来的驱动力是，在国内低库存的情况下，随着国内疫情好转和夏季旺季的到来，需求增加。逢低做多 SR2009，中长线投资者可以做多 SR2101 合约。 西南期货研究所（上海） 地址：上海市浦东新区源深路 1088号平安财富大厦 1603 电话：021-61101856 邮编：200122 邮箱：research@swfutures.com 西南期货研究所（重庆） 地址：重庆市江北区东升门路 61 号金融城 2 号 T2 栋 29-2、29-3 电话：023-63638637 023-63605636 邮编：400023 邮箱：research@swfutures.com 文章观点仅供参考，据此入市风险自担！ 月度策略报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 目录 一、 宏观与国债期货.................................................................................................................................. 4 观点............................................................................................................................................................ 4 策略............................................................................................................................................................ 5 债券相关数据跟踪.................................................................................................................................... 5 二、 股指期货.............................................................................................................................................. 9 观点............................................................................................................................................................ 9 策略.......................................................................................................................................................... 11 股指期货数据跟踪.................................................................................................................................. 11 三、 螺纹、铁矿石.................................................................................................................................... 13 观点.......................................................................................................................................................... 13 策略.......................................................................................................................................................... 18 四、 焦煤、焦炭...............................................................