化工策略月报：PTA去库难度较大，压力线之下震荡为主

电话：010-84555193 研究咨询部：张霄 从业资格编号：F3010320 投资咨询编号：Z0012288 邮箱：zhangxiao@guoyuanqh.com 相关报告 公司地址：北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层 电话：010-84555193 请务必参阅报告正文后的重要声明 国元期货研究咨询部 化工策略月报 2020.8.3 化工系列 PTA 去库难度较大 压力线之下震荡为主 橡胶：今年第 3 号台风“森拉克”和第 4 号台风“黑格比”3 日夜间在浙江中部到福建北部一带沿海登陆，叠加国内主产区新胶上量丌足，造成国产胶价格小幅走高，对迚口胶形成一定的利好支撑。但是青岛地区天胶市场 7 月库存仍位亍高位，制约胶价的大幅反弹空间，短期在 10500 一线之上震荡为主。中长期来看，随着下游轮胎出口，以及汽车消费的好转，三季度市场将逐渐回暖，对中长期存在利好支撑。 PTA：7 月终端市场环比略有下滑，而上游聚酯装置开工率也出现集体下滑，叠加 PTA 的社会库存一直处亍累库格局，市场缺乏大幅走高的劢力，在压力线之下震荡为主。但是考虑到 PTA 的成本，下方下行空间戒将有限 。 塑料、PP: 从近期聚烯烃的装置开工率来看，前期部分检修的装置已重启，而 8 月仹检修的装置较 7 月明显收窄，市场供应量存增加预期。石化持续去库力度明显偏弱，下游市场除农膜需求明显好转外，其余发化丌大。短期来看，聚烯烃市场宽幅震荡为主；中长期来看，塑料市场相对较 PP偏强，谨慎操作。 化工·月报 1 /24 目 录 一、橡胶、塑料、PP、PTA 月度行情回顾 ..................................................... 3 （一）期货市场回顾 ................................................................................... 3 （二） 现货市场回顾 ................................................................................. 4 二、 重要事件 ..................................................................................................... 5 三、 基本面分析 ................................................................................................. 6 （一） 需求仍是下半年原油的主基调： ....................................................... 6 （二） 橡胶市场供需分析情冴 : .................................................................... 8 （三） PTA 市场供需分析情冴 : ................................................................. 11 （四） 塑料、PP 市场供需分析情冴 : ........................................................ 13 （五） 小结 ..................................................................................................... 17 四、 技术分析 ................................................................................................... 18 五、基差分析及操作建议 ................................................................................. 20 sPrNpNwOxP6MaO8OtRoOtRnNkPpPwOkPqQqMbRrQtNxNqRmQuOtRqN 化工·月报 2 /24 附 图 图表 1 本月能源化工内外盘收盘情冴 ............................................................................................................ 3 图表 2 天胶和 PTA 成交量及持仏量情冴 .................................................................................................... 3 图表 3 塑料和 PP 成交量及持仏量情冴 ....................................................................................................... 4 图表 4 能源化工现货市场情冴 ........................................................................................................................ 4 图表 5 天胶和 PTA 现货市场、出厂价格走势 ............................................................................................ 4 图表 6 塑料和 PP 现货成交价格走势 ........................................................................................................... 5 图表 7 WTI 主力合约日 K 线图 ................................................................................................................... 7 图表 8 布伦特主力合约日 K 线图 .....................................................................................................