通信设备行业跟踪报告：Q2机构持仓低配，坚定下半年投资机会

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/信息设备/通信设备 证券研究报告 行业跟踪报告 2020 年 07 月 27 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -8.63%-0.17%8.28%16.73%25.19%33.64%2019/72019/102020/12020/4通信设备海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《海通通信一周谈：国内公有云加速头部化，全球云桌面增长迅猛》2020.07.26 《海通通信一周谈：半年报预告密集披露，光模块业绩表现亮眼》2020.07.20 《新基建、大时代，5G、云计算双引擎——2020 年中期投资策略》2020.07.24 [Table_AuthorInfo] 分析师:朱劲松 Tel:(010)50949926 Email:zjs10213@htsec.com 证书:S0850515060002 联系人:杨彤昕 Tel:010-56760095 Email:ytx12741@htsec.com Q2 机构持仓低配，坚定下半年投资机会 [Table_Summary] 投资要点：  2020Q2 通信行业的基金持仓市值占比为 1.37%，环比下降 1.37pp。在所有 28个申万一级行业中，位列第 17。我们结合行业公司实际从事业务情况对通信行业公司样本进行调整（名单见于附录，其中市值小于 10 亿元、ST/*ST 公司未纳入），调整后 2020Q2 通信行业基金持仓市值占比为 2.27%（环比+-1.34pp），对比申万行业分类，实际通信行业基金持仓比例呈现更高水平。随着 19 年 10月底国内 5G 正式商用，迈入 5G 大规模建设阶段，基金持仓市值占比自 2019Q4起连续回升。进入 Q2，由于 5.15 美国针对华为、华为海思半导体发布禁令、5.23 对 33 家国内安全企业纳入 BIS 实体名单政策落地，我们认为市场情绪或因此受扰动而导致持仓短期下滑。但我们认为，最迟大选后围绕华为、中美仍有博弈妥协的边际改善空间，且欧美已复工复产，海外疫情等外围风险对通信行业扰动影响边际减弱。参考 2015 年（4G 建设时期）以来基金对通信板块的历史配臵水平，叠加新基建政策不断加码、龙头企业估值相对洼地，我们认为板块的基金持仓占比下半年有望回升。  2020Q2 中兴通讯、亿联网络、新易盛位列通信板块基金持股市值前三名，持股市值分别为 116.28 亿元、30.44 亿元、25.27 亿元，鹏博士跻身前十，（Q1基金持仓为 0）。以基金持股市值为标准，通信板块前十名持股市值总和占基金持有通信板块总市值的比例达到 95.20%（19Q4 为 82.01%、20Q1 为 93.05%），个股集中度保持较高水平。  2020Q2 新易盛、天孚通信、亿联网络的基金持仓占流通股比例进入前三名。三者持股比重分别为 16.73%（环比+2.74pp）、9.42%（环比-4.42pp）、亿联网络为 9.32%（环比-1.94pp）。  2020Q2 中兴通讯、新易盛、亿联网络的持股基金机构数进入前三名。其中中兴通讯为 199 家，持股数量达到 2.90 亿股（环比-37.73%）；新易盛为 58 家，持股数量达到 4004 万股（环比+77.50%）；亿联网络为 46 家，持股数量达到4460 万股（环比+96.55%）。  截至 7 月 22 日，锐科激光、光环新网、深南电路的陆股通占自由流通股本比例位列前三，分别为 17.16%、13.80%、13.61%。其中较 3 月 31 日增加幅度来看，光环新网（+5.75pp）增幅最大，亿联网络（-17.23pp）降幅最大（上期占比较大，24.42%）。4 月 1 日至 7 月 22 日，陆股通北上资金占通信行业个股流通股比波动幅度前十的个股包括移远通信、深南电路、锐科激光、光环新网、中际旭创、数据港、星网锐捷、武汉凡谷、中新赛克、海能达，其中八家企业陆股通持股峰值对应的股价高于陆股通持股谷底对应股价，我们认为海外资金对通信板块部分重点上市公司股价造成的影响通过陆股通这一渠道逐渐突出。  外围风险扰动边际减弱，新基建加码、看好下半年投资机会。国内 2 季度全面复工，5G 建设全面加速、通讯设备产业链上游跟踪 Q3 订单展望饱满，三大运营商 5G 三期我们预计 Q4 有望启动，同时新基建政策不断加码，行业基本面支撑下半年迎来通信行业较好投资机会。继续重点看好 5G&云计算产业链，尤其设备龙头、自主可控、云安全与 5G 应用端重点关注。当前首推迪普科技、华工科技、中兴通讯、光库科技、星网锐捷、紫光股份等标的。此外，北斗三代卫星系统完成组网、卫星宽带互联网纳入新基建，海格通信有望充分受益，维持推荐！  风险提示。疫情及中美贸易摩擦风险；5G 扩大投资进度低于预期。 行业研究〃通信设备行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 2020Q2 通信板块基金持仓情况 ................................................................................ 5 2. 2020Q2 通信板块重点个股基金持仓情况 .................................................................. 6 3. 通信板块陆股通标的海外持股最新情况..................................................................... 9 4. 投资建议 .................................................................................................................. 12 5. 风险提示 .................................................................................................................. 12 附录一：海通通信行业持仓占比统计范围....................................................................... 13 附录二：申万一级行业分类持仓占比统计范围 ............................................................... 14 oPmPtNyRpOoOoRtQrOqMrQbRbPaQsQoOsQpPlOmMpQfQtRoR8OnPnOwMtOvMMYnRnQ