新三板策略报告：原三板公司欧林生物申报科创板，人用疫苗公司或添新军

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■欧林生物产品管线丰富。欧林生物是一家专注于人用疫苗研发、生产及销售的生物制药企业，为“传统疫苗升级换代+创新疫苗开发”双轮驱动的产品研发策略，自主研发与合作研发相结合的开发模式。目前，公司已布局 12 种在产及在研产品，具体包括：已经上市销售的吸附破伤风疫苗和 Hib 结合疫苗、完成药品注册生产现场检查的 AC结合疫苗、在研中的 4 种 1 类创新疫苗、5 种市场广阔的多联多价疫苗。 ■疫苗行业发展空间广阔。KaloramaInformation 发布的报告显示：2018年全球疫苗市场规模为 360 亿美元，较 2017 年增长 6.8%，预计市场规模 2024 年达到 523 亿美元，2018 年至 2024 年年化复合增长率为6.4%。从区域分析，欧美日占据国际市场约 70%市场份额，中国和印度紧随其后。从企业格局分析，默沙东、GSK、辉瑞和赛诺菲四大制药企业依然占据着绝大部分的疫苗市场份额，市场集中度高。2019 年，受重磅产品和中国市场驱动，前述四大制药企业年报显示疫苗销售收入合计达 301 亿美元，同比增长约 13%；其中多联多价疫苗和新型疫苗表现突出，肺炎疫苗系列、HPV 疫苗系列、流感疫苗系列、DTaP及其联苗系列、麻腮风-水痘系列、带状疱疹疫苗系列、轮状病毒疫苗、脑膜炎疫苗和肝炎疫苗等九大领域收入合计达 279 亿美元，收入占比超过 90%。 ■公司目前处于亏损状态，但 2019 年收入已增长至 1.71 亿元。 2017~2019 年，公司的主营业务收入分别为 1,329.23 万元、 6,631.26 万元和 17,095.33 万元，主要包括吸附破伤风疫苗和 Hib 结合疫苗的销售收入。公司吸附破伤风疫苗的销售收入分别为 1,251.56 万元、 6,444.85 万元及 12,997.80 万元，占主营业务收入比例分别为 94.16%、 97.19%及 76.03%。2019 年，公司 Hib 结合疫苗的销售收入达 3880 万元。公司目前仍亏损，拟按标准五申请上市。 ■公司拟募集资金约 7.63 亿元用于研发。公司本次募集资金投资项目用于具有广阔市场前景的 4 个疫苗产品的临床研究，其中：23 价肺炎多糖疫苗预计在 2024 年进入 NDA 申请阶段；13 价肺炎结合疫苗预计在 2025 年进入 NDA 申请阶段。欧林生物本次拟公开发行股份占发行后总股本的比例不低于 10%，招股书隐含市值约 76.3 亿元。可比公司沃森生物、智飞生物、康泰生物。 ■风险提示：研发失败的风险、持续亏损的风险 Table_Tit le 2020 年 07 月 15 日 原三板公司欧林生物申报科创板，人用疫苗公司或添新军 Table_BaseI nfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 李华云 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518040005 lihy9@essence.com.cn Tabl e_Report 相关报告 全市场科技产业策略报告第七十一期 2020-07-13 同华科技：污水+餐厨垃圾处臵并行，运营项目扩能带动利润增长 2020-07-13 山源科技：定位于中国煤矿井下运营商，公司拟申报精选层 2020-07-13 智新电子：深耕连接器领域下游应用广泛，公司拟申报精选层 2020-07-12 行业领先的 MMORPG 手游开发商-祖龙娱乐在港上市 2020-07-12 2 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 欧林生物简介..................................................................................................................... 4 2. 公司产品介绍..................................................................................................................... 5 2.1. 公司于 2016 年获得吸附破伤风疫苗的药品注册批件 ............................................... 7 2.2. 公司 Hib 结合疫苗于 2017 年获得药品注册批件...................................................... 7 2.3. 公司的 AC 结合疫苗预计 2021 年上市销售 ............................................................ 8 2.4. 欧林生物重组金葡菌疫苗是国内唯一进入临床试验的重组金葡菌疫苗........................ 8 2.5. 公司正在申请 A 群链球菌疫苗相关专利 .................................................................... 9 2.6. 欧林生物 AC-Hib 联合疫苗处于Ⅲ期临床试验阶段 .................................................... 9 2.7. 公司多个产品处于临床前研究阶段 .......................................................................... 10 2.7.1. 肺炎疫苗 ........................................................................................................ 10 2.7.2. 公司吸附无细胞百（三组分） 白破联合疫苗.................................................. 10 2.7.3. 吸附无细胞百（三组分） 白破和 AC-Hib 联合疫苗 .......................................11 2.7.4. 新型冠状病毒疫苗 ...........................................................................................11 3. 公司募投项目分析：公司拟募集资金约 7.63 亿元用于研发................................................11 4. 公司目前经营情况概览....................................................