通信行业：黑石投资世纪互联、高瓴入股万国数据，IDC行业加速跑马圈地

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/通讯服务/增值电信业务 证券研究报告 行业跟踪报告 2020 年 06 月 28 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -11.10%1.88%14.87%27.85%40.83%53.82%2019/72019/102020/12020/4增值电信业务海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《新基建之国内 IDC：雁阵格局，新基建、新气象！》2020.06.09 《万国数据深度研究：Q1 业绩维持高增长，新基建、新气象！》2020.05.17 《数据港深度研究：高成长的第三方 IDC新星》2019.09.19 [Table_AuthorInfo] 分析师:朱劲松 Tel:(010)50949926 Email:zjs10213@htsec.com 证书:S0850515060002 分析师:张峥青 Tel:(021)23219383 Email:zzq11650@htsec.com 证书:S0850518090002 黑石投资世纪互联、高瓴入股万国数据，IDC 行业加速跑马圈地 [Table_Summary] 投资要点：  事件：根据世纪互联官网，2020 年 6 月 22 日，世纪互联集团（VNET.O）宣布获得全球领先的投资公司黑石集团旗下基金 1.5 亿美元投资，并计划将定增募集资金用于巩固其在中国数据中心市场的地位。同日，万国数据（GDS.O）宣布，高瓴资本和 ST Telemedia 已同意通过定向增发方式对万国数据进行共计5.05 亿美元的股权投资，高瓴资本、STT 将分别认购 4 亿美元、1.05 亿美元的股份。本次定增完成后，高瓴资本在 GDS 的持股约为 3.9％，STT 持股约 34.2％，募集资金将用于数据中心的建设和收购。  国际资本加注中国 IDC，行业加速跑马圈地。万国数据作为国内第一大 IDC 厂商，2018-2019 年增发募资 6.86 亿美元，资本支出近 90 亿元，机柜规模持续扩张，2019 年底运营机柜数达 90300 个；世纪互联作为国内数据中心行业的主流服务商，具备规模优势和强运营能力，数据中心容量部署提速，2019 年资本开支增速高达 181%、年底运营机柜数达 36291 个。  IDC 厂商融资扩张加速洗牌，强者恒强的局势愈加显著。国家新基建战略的指导下，数字经济的发展进入快车道，核心城市数据中心资源稀缺性进一步凸显，建设优质的数据中心成为当务之急。IDC 厂商扩张加速：除万国数据 2018-2019年进行了两次增发之外，2019 年下半年以来，光环新网、鹏博士、数据港、奥飞数据等均启动定增项目，加速数据中心自建或并购。光环新网一线城市资源丰富，充分利用并购重组扩充企业规模，目前可供运营的机柜达 3.6 万个，各在建项目达产后拥有约 10 万个机柜的服务能力。数据港背靠国资，深耕批发型IDC，累计在运营 IDC17 个，与阿里深度合作，处于快速成长期。鹏博士转型轻资产 IDC 运营，2020 年拟启动和建设廊坊、昆山、南京等一系列新项目，预计新增建设/运营机柜数量 3 万个，2023 年将可运营机柜规模增长至 12 万个。  建议关注。伴随 5G 建设大规模部署、传统企业加速上云，互联网数据流量将进一步加速爆发。结合 2020 年“新基建”的政策基调，我国数据中心产业将迎来新的发展机遇。重点推荐光环新网（一线城市 IDC 资源丰富）、数据港（依托阿里云等、快速成长），关注鹏博士（转型 IDC 轻资产运营）、万国数据（资本支出高，机柜规模持续快速增长）、宝信软件（背靠宝武集团，低成本运营）、奥飞数据、世纪互联、科华恒盛等。  风险提示。IDC 产业一线区域监管政策持续收紧，行业竞争加剧。 行业研究〃增值电信业务行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 国际资本加注中国 IDC，行业加速跑马圈地 ............................................................. 5 2. IDC 厂商融资扩张加速洗牌，强者恒强的局势愈加显著 ........................................... 6 3. 投资建议 .................................................................................................................... 9 4. 风险提示 .................................................................................................................... 9 qRnOoQyRmNnNsNoNrOqMoPbRbP7NtRoOsQnNjMpPqOfQpNvN6MpNtRxNrMpOuOmNqN 行业研究〃增值电信业务行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 国内第三方 IDC 厂商 2016-2019 资本支出及合计增速 ...................................... 6 图 2 国内第三方 IDC 厂商 2016-2020E 运营机柜规模（百个） ................................ 6 行业研究〃增值电信业务行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 表目录 表 1 2019 年万国数据在建数据中心情况 .......................................................................... 5 表 2 光环新网收购情况 .................................................................................................... 7 表 3 2019 年数据港在建 IDC 情况 .................................................................................... 8 表 4 鹏博士在建数据中心情况 .................................................