棉花-棉纱期货报告

棉花棉纱报告 第1页 请务必阅读最后重要事项 一、 行情主要观点 2020 年 5 月 26 日，棉花主力合约收盘价为 11630 元/吨，涨 0.56%；棉纱主力收于19390 ，涨 1.07%。 2020 年 5 月 18 日-5 月 24 日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计 5.09 万吨，环比减少 0.15 万吨，同比增加 0.06 万吨。新疆往内地公路运输费用持续下降，反映对棉花需求有所回落。 根据印度棉花协会（CAI）最新预测，2019/20 年印度新花产量 3300 万包（561 万吨），较上次预测的 3545 万包调减（603 万吨）；2018/19 年度印度棉产量 3120 万包（530 万吨），较上次产量预测不变。 去年 10 月 1 日到今年 4 月 30 日，印度棉花供应量达到 3295.9 万包（560 万吨），其中包括新花 2850.9 万包（485 万吨）和进口的 125.0 万包（21 万吨），以及上年度结转库存 320 万包（54 万吨）。棉花中期走势依然看跌，2009 合约可在 11500 上方沽空。 期权方面，棉花指数加权隐含波动率维持高位，为 27%左右，与短期历史波动率基本持平。波动率回归正常区间，但仍略偏高，短期可以卖出宽跨式期权合约，或者逢高卖出认购期权。 行情回顾 2.1 棉花&棉纱期货市场 表 2-1：棉花&棉纱活跃合约成交情况 合约收盘价涨跌幅%成交量成交量变化持仓量持仓量变化CF2101121700.58%21837-2183763629620CF2105125650.64%436-4363401224CF2009116300.56%308511-308511391100542棉纱CY2009193901.07%8297-6105-10-10棉花 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 棉花&棉纱期货报告 Cotton Report 作者： 彭博 执业编号：投资咨询证号Z0011662 联系方式：TEL：010-68578617 Email: pengbo1@foundersc.com 成文时间：2020年5月27日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棉花棉纱报告 第2页 请务必阅读最后重要事项 图：棉花主力合约走势图 图：棉纱主力合约走势图 rMtPoMvNyQaQcM9PpNpPsQrReRqQrMlOmOqPbRoPtMNZrQoOxNmPpO 棉花棉纱报告 第3页 请务必阅读最后重要事项 图：ICE 棉花主力合约走势图 57.53000.000010.000020.000030.000040.000050.000060.000070.000080.000090.0000100.00000.000020000.000040000.000060000.000080000.0000100000.0000120000.0000140000.0000160000.0000180000.0000200000.0000ICE棉花走势持仓量（左）ICE2号棉花 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 棉花棉纱报告 第4页 请务必阅读最后重要事项 11630.000019390.00004000.00005000.00006000.00007000.00008000.00009000.000010000.000011000.000012000.000010000.000012000.000014000.000016000.000018000.000020000.000022000.000024000.000026000.00002018-11-092018-12-092019-01-092019-02-092019-03-092019-04-092019-05-092019-06-092019-07-092019-08-092019-09-092019-10-092019-11-092019-12-092020-01-092020-02-092020-03-092020-04-092020-05-09棉花及棉纱指数走势及价差棉纱-棉花价差（右）CZCE棉花CZCE棉纱 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 2.2 成交持仓数据一览 2020 年 5 月 26 日，棉花主力合约收盘价为 11630 元/吨，涨 0.56%；棉纱主力收于19390 ，涨 1.07%。 2020 年 5 月 26 日，棉花主力合约前十大多头持仓量 154,500 张，环比增-7,892 张，前十大空头 236,102 张，环比增加 1,279 张。多单占比 39.5%，空单占比 60.37%。 0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.000.00200,000.00400,000.00600,000.00800,000.001,000,000.001,200,000.001,400,000.001,600,000.00成交量（左）持仓量（左）期货收盘价（右） -15,000-10,000-5,00005,00010,00015,00020,00025,000050,000100,000150,000200,000250,000300,000持仓前十机构多空量多单量增减空单量增减多单量空单量 棉花棉纱报告 第5页 请务必阅读最后重要事项 CFTC 持仓情况： CFTC 持仓情况：截止至 2020 年 05 月 19 日当周，ICE 棉花非商业多头为 43,738 张，空头为 40,418 张，净持仓为 3,320 张，较上一周增加 2,242 张；从季节性角度分析，非商业净持仓较近五年相比处于较低水平。随着棉花价格上涨，多头持仓增加，短期转为净多头格局，市场震荡偏强。 2.3 棉花&棉纱现货市场 表 2-2：棉花国内外现货价格及其指数日度变化 棉花棉纱报告 第6页 请务必阅读最后重要事项 2020-05-212020-05-20日度变化平均 11686.9211686.920新疆11640.0011640.000浙江11750.0011750.000山东11660.0011660.000河北11650.0011650.000河南11620.0011620.000湖北11600.0011600.000江苏11680.0011680.000安徽11640.0011640.000重庆11740.0011740.00053.7854.77-157.2758.26-1印度Shankar-635300.0035200.00100.00cotlookA0.0067.35(67.35)CC INDEX 3281