甲醇月度策略汇报：5月

2020年 5 月 22 日招商期货研究所谭洋 安婧甲醇月度策略汇报-5月2甲醇产业链概览-趋向化工原料端发展煤炭ZC（72%）合成气（CO/CO2/H2）合成氨尿素UR甲醇MA新兴下游（57%）丙烯聚丙烯PP乙烯高密度聚乙烯L苯乙烯单体EB甲醇燃料制氢气传统下游（30%）甲醛醋酸二甲醚MTBE其他（13%）DMF甲酸甲缩醛氯甲烷焦炉气（15%）天然气（13%）转化转化焦化气化qNqMtRvNuMaQ8Q6MnPmMoMpPjMnNrMeRsQqO8OrQpRwMqMoQMYnMnP3甲醇简述2019年全球甲醇分布情况：万吨北美洲南美洲中东中国东南亚印度次大陆非洲大洋洲西欧中欧东欧合计产能855.51179.42117.4919041175.3256.52523919650115505占比%6.68%7.61%13.66%59.27%2.65%0.49%1.65%1.63%2.52%0.62%3.23%100%5%8%14%60%3%0%2%2%2%1%3%2019年全球甲醇分布情况北美洲南美洲中东中国东南亚印度次大陆非洲大洋洲西欧中欧东欧参考资料：招商期货研究所➢ 截止2019年全球产能合计15505万吨，其中中国占9190万吨，占比接近60%4甲醇简述参考资料：招商期货研究所去西欧去西欧➢海外贸易流动以价差贸易为主，基于各区域价差进行调配➢海外甲醇下游需求以传统需求为主（甲醛、醋酸、MTBE等）➢原材料端，国外由于天然气价格优势，大多以气头为主，由于我国富煤的能源结构，我国制取甲醇原料以煤为主，且主产区生产成本均大于国外气头生产成本➢大多数甲醇贸易均流向东亚地区，我国华东地区聚集了大量的MTO装置，是主要甲醇消费地转口贸易欧洲价格美湾价格CFR韩国CFR中国CFR东南亚CFR印度5甲醇简述-上游供给➢2019年国内甲醇装置285套，产能合计9190万吨，实际产能8966万吨参考资料：卓创资讯，招商期货研究所省份产能：万吨占比安徽省5315.78%福建省80.09%甘肃省700.76%贵州省1401.52%海南省1401.52%河北省3053.32%河南省4574.97%黑龙江省137.51.50%湖北省1221.33%湖南省130.14%吉林省120.13%江苏省2232.43%辽宁省550.60%内蒙古自治区171418.65%宁夏回族自治区6697.28%青海省3203.48%山东省8779.54%山西省6877.48%陕西省136014.80%上海市951.03%四川省1741.89%天津市500.54%新疆维吾尔自治区552.56.01%云南省1591.73%浙江省350.38%重庆市2843.09%合计9190万吨产能占比一体化产能 占地区产能比东北地区204.52.23%华北地区104211.34%华东地区176919.25%24013.57%西北地区4685.550.98%4555.597.23%西南地区7578.24%中南地区7327.97%合计91904795.552.18%原料产能占比焦炉气1356.514.76%煤677173.68%天然气102611.16%乙炔尾气33.50.36%乙烯尾气30.03%合计91906甲醇简述-下游需求1057311262002004006008001,0001,200东北地区华东地区西北地区中南地区2019我国甲醇制烯烃产能：万吨➢ 2019年MTO/CTO装置烯烃产能合计1729万吨，带来甲醇需求约为5187万吨➢ 产能主要集中在西北、华东地区，华东以MTO装置为主，产能在573万吨，西北以CTO装置为主，产能在1126万吨➢ 一共外采甲醇缺口在2565万吨，西北地区的外采量有增大趋势注：含长停装置8套地区/产能下游烯烃产能配套甲醇产能甲醇消耗外需甲醇缺口非一体化（MTO/MTP）6335018991849东北地区103030辽宁省103030华东地区4835014491399江苏省21550645595山东省122366366浙江省146438438西北地区120360360内蒙古自治区60180180陕西省60180180中南地区206060河南省206060一体化（CTO）109626223288716华东地区9019027080安徽省6017018010山东省30209070西北地区100624323018636内蒙古自治区30686891880宁夏回族自治区325524975451青海省40140120陕西省26572079575新疆维吾尔自治区7018021030总计1729267251872565参考资料：卓创资讯，招商期货研究所我国甲醇下游消费情况7甲醇简述-贸易流动太仓广州天津港新疆西南-江运进口⚫ 三大运输线➢关中、河南等货通过铁运、江运到华东（5-7天）➢西北、河北货通过天津集港发往华东、华南（4-7天）➢西南货通过江运发往华东（10-15天）参考资料：卓创资讯，招商期货研究所北线中线南线8甲醇期货地区仓库升贴水江苏省太仓阳鸿石化有限公司0江苏省南通千红石化港储有限公司0江苏省江阴华西化工码头有限公司0江苏省江苏海企化工仓储股份有限公司0江苏省江阴澄利散装化工有限公司0广东省东莞市百安石化仓储有限公司0广东省广州发展碧辟油品有限公司0江苏省南通阳鸿石化储运有限公司0江苏省常州华润化工仓储有限公司0江苏省建滔（常州）石化码头有限公司0江苏省张家港保税区长江国际港务有限公司0广东省广州中石油鸿业储运有限公司中石油广州南沙油库0江苏省中国石化化工销售 有限公司江阴化工库0江苏省江苏长江石油化工有限公司0江苏省张家港保税区长江国际扬州石化仓储有限公司0江苏省连云港荣泰化工仓储有限公司-180河北省京唐港液体化工码头有限公司-200地区厂库升贴水河南省河南省中原大化集团有限责任公司-200山东省兖矿煤化供销有限公司（厂库）-200山东省新能凤凰（滕州）能源有限公司-200河北省定州天鹭新能源有限公司-260内蒙古内蒙古博源联合化工有限公司（厂库）-600内蒙古新能能源有限公司-600目录一、4月行情走势回顾二、供应端（国内、国外）三、需求端（新兴需求、传统需求）五、库存（沿海、内地）四、产业链估值（成本、利润）六、小结及5月策略推荐10年度供需及自估平衡表参考资料：隆众资讯、卓创资讯，招商期货研究所日期产量产量增速进口进口增速烯烃端消费烯烃消费增速传统下游消费其他消费出口供-需变动2019年1月528.7410.36%88.75-7.85%313.03-2.33%243.1828.856.9332.432019年2月461.28-12.76%72.82-17.95%286.29-8.54%202.3011.060.9834.462019年3月541.4417.38%67.26-7.64%334.5416.85%260.608.941.184.622019年4月495.56-8.47%63.29-5.90%332.63-0.57%257.035.772.51-36.582019年5月521.985.33%81.9929.55%314.81-5.36%291.878.081.26-10.792019年6月526.27