国债期货分析报告

国债期货分析报告 Treasury bond futures daily Report 方正中期期货研究院 研究员：牛秋乐 执业编号：Z0002616 TEL：010-68578820 Email:niuqiule@foundersc.com 更多精彩请关注方正中期官方微信 要点： 市场行情： 国债期货继续走弱，但下行动力明显放缓，十年期国债率先止跌，五年期与两年期品种近期跌幅相对较大。市场收益率曲线形状加速修复，10/5 债收益率比值自 1.4上方快速回落至 1.23，目前接近历史区间上沿，但仍然偏高。昨日央行逆回购投放规模大幅加码，在周二重启逆回购投放 100 亿元后，周三央行公开市场开展 1200亿元 7 天期逆回购操作，但货币市场资金利率继续走高，整体资金面趋紧态势并未因单次投放而缓解，26 日央行行长易纲表示，稳健的货币政策将更加灵活适度，将按照《政府工作报告》提出的要求，综合运用、创新多种货币政策工具，确保流动性合理充裕，预计近期央行货币政策静默期结束，资金也将持续投放。经济数据上，昨日国家统计局公布数据，4 月份规模以上工业企业实现利润总额 4781.4 亿元，同比下降 4.3%，降幅比 3 月份收窄 30.6 个百分点，国内经济仍处于快速修复期。这也是近期国债期货连续调整的主要因素之一。由于 5 月份利率债发行迎来年内高点，根据发行安排，本周利率债供给规模创历史天量达到 9000 亿元左右，市场心态明显承压，同时对市场资金面形成较大考验，货币政策予以配合的必要性大幅提升。总体来看，阶段性债市利空因素在集中体现，市场进一步急跌风险得以释放，在货币政策配合下，国债期货有望止跌企稳。 央行投放力度提升 国债期货跌幅放缓 2020/5/28 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第1页 一、国债期货行情 90.000092.000094.000096.000098.0000100.0000102.0000104.00002016-10-012016-12-012017-02-012017-04-012017-06-012017-08-012017-10-012017-12-012018-02-012018-04-012018-06-012018-08-012018-10-012018-12-012019-02-012019-04-012019-06-012019-08-012019-10-012019-12-012020-02-012020-04-01TF（五年期）T（十年期）TS（两年期） 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 二、国债期货市场持仓情况 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,000中信期货国泰君安银河期货国投安信永安期货十债多单持仓排名 50.13 18.93054412.3933716.8999476.6926484.951337十债多单持仓占比（%）其他中信期货国泰君安银河期货国投安信永安期货 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,000中信期货国泰君安永安期货银河期货华泰期货十债空单持仓排名 52.60 15.08203911.5496647.2088237.1663266.397247十债空单持仓占比（%）其他中信期货国泰君安永安期货银河期货华泰期货 qNmQnPuMxPbRcM7NsQnNnPrRfQoOrMkPmOzR8OnMsNwMmMpQMYmPnR 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第2页 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000银河期货中信期货宝城期货国泰君安永安期货五债多单持仓排名 52.85 14.28599410.5529118.6001927.6992386.012888五债多单持仓占比（%）其他银河期货中信期货宝城期货国泰君安永安期货 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000银河期货永安期货国泰君安中信期货海通期货五债空单持仓排名 53.20 13.9412819.4835189.4580578.3122785.607458五债空单持仓占比（%）其他银河期货永安期货国泰君安中信期货海通期货 05001,0001,5002,0002,5003,0003,500中信期货国投安信国泰君安上海东证银河期货二债多单持仓排名 50.12 17.33064210.1288378.3892427.2077426.827762二债多单持仓占比（%）其他中信期货国投安信国泰君安上海东证银河期货 05001,0001,5002,0002,5003,000银河期货中信期货国泰君安国投安信上海东证二债空单持仓排名 50.35 14.2967413.5842789.5648047.3977324.80912二债空单持仓占比（%）其他银河期货中信期货国泰君安国投安信上海东证 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 国债期货分析报告 请务必阅读最后重要事项 第3页 三、国债期货市场情况 1、国内经济与政策 图：国内 GDP 图：外贸数据 -10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.00-7.00-5.00-3.00-1.001.003.005.007.009.00GDP:当季同比GDP:环比:季调 -40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-01出口金额:当月同比进口金额:当月同比 数据来源：Wind 资讯，方正中期期货研究院整理 图：投资数据 图：消费数据 -32.00-22.00-12.00-2.008.0018.0028.0038.002010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-01固定资产投资完成额:制