制造业的TMT之激光器行业深度：数说激光器,光纤激光器引领行业增长

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title]2018.07.11 数说激光器：光纤激光器引领行业增长 ——制造业的 TMT 之激光器行业深度 黄琨（分析师） 胡刚（研究助理） 021-38674935 021-38676673 huangkun010844@gtjas.com hugang@gtjas.com 证书编号 S0880513080005 S0880118020039 本报告导读： 光纤激光器引领激光器行业发展，中国区已成为光纤激光器市场最大和增速最快的市场。目前国内厂家正加快中、高功率光纤激光器的国产化替代，市场高景气度将持续。 摘要： [Table_Summary] 光纤激光器引领激光器行业增长。①17 年激光器全球市场 739 亿，YOY+8.9%，其中工业激光器超过通信领域用激光器成为最大应用市场，占比 42%，即 312 亿市场，YOY+28.6%；②工业激光器中，光纤激光器则是主流，17 年光纤激光器市场 136 亿，占工业激光器比例 44%左右，YOY+34%；③就行业增长贡献度而言，工业激光器市场增量贡献了激光器行业的全部增量，光纤激光器和半导体激光器又贡献了工业激光器近 90%的增量。 光纤激光器中国市场最旺，IPG 仍占据龙头地位。①IPG 作为全球光纤激光器龙头，其销售收入区域分布代表光纤激光器市场分布，其中国区收入占比 44%，亚太区收入占比近 60%；②就各区域对 IPG 收入增长贡献而言，中国区域收入增速 73%，而其整体收入增速为 40%，整体收入增量里，中国区域增长贡献占比 66%；③从国内光纤激光器市场份额看，IPG 一家独大，17 年国内市占率 68.8%，市占率有所提升。高功率光纤激光器和直接半导体激光器是未来主要方向。①目前国内低功率光纤激光器已基本全面国产化，中功率激光器国产数量连续两年超过进口数量，高功率激光器近 90%仍需进口；②工业激光器高功率加工市场最大，占比 53%，得高功率技术者得天下，也是各家主攻方向；③直接半导体激光器电源转化效率比光纤激光器更高，若突破技术实现光束质量提升和功率大幅提升，将有望复制光纤激光器成功路径，在工业领域成为一代新星。投资建议：激光器是整个激光产业技术壁垒最高的环节，也是利润最丰厚的环节，所以：①看好在激光器领域重点研发投入并实现技术突破的企业；②随着国产厂家突破技术进入高功率市场，高功率激光器价格有望迎来下降，利好掌握大量下游高功率需求客户的激光器设备企业。推荐标的：大族激光；受益标的：华工科技、亚威股份。风险提示：设备市场竞争加剧[Table_Invest]评级： 增持 上次评级：增持 [Table_Report]相关报告 机械制造业：《国产工业机器人市占率首次下滑，半导体光刻胶进口替代加速》 2018.07.08 机械制造业：《机械中报行情即将展开，重视油服和核电主题投资机会》 2018.07.01 机械制造业：《OPEC 协议名义增产 100 万桶/日，1 至 5 月工业机器人同增 35.4%》 2018.06.24 机械制造业：《2018 年国内半导体设备支出增长 65%，三门核电预计 11 月投入商用》 2018.06.18 机械制造业：《中俄签署 200 亿核电大单，18Q1 全球半导体设备收入创新高》 2018.06.10 行业专题研究机械制造业 股票研究证券研究报告 行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 21 目 录 1. 核心逻辑 ................................................................................................. 3 2. 激光器简介：激光设备的核心，技术壁垒高 ..................................... 3 2.1. 激光器的原理：受激辐射光放大 .................................................. 3 2.2. 激光器：处于产业链上游，是激光设备的核心 .......................... 4 3. 数看激光器：透过市场需求规模看激光器结构 ................................. 6 3.1. 17 年全球激光器市场超过 700 亿，增速比较稳定 ..................... 6 3.2. 17 年工业用激光器超通信成为最大市场 ..................................... 6 3.3. 工业激光器中光纤激光器占主要份额 .......................................... 8 3.4. 寻找工业激光器中的新增量：半导体激光器 .............................. 9 3.5. 从应用领域看工业激光器的结构：主要是高功率加工 ............ 10 3.6. 小结：激光器市场光纤激光器和半导体激光器是核心 ............. 11 4. 光纤激光器的市场：中国区成为主战场 ............................................ 11 4.1. 透过 IPG 看中国区域全球地位：最旺的市场，没有之一 ......... 11 4.2. 光纤激光器谁与争锋：IPG 仍是龙头，市占率还有所提升 ..... 12 4.3. 光纤激光器国产化现状：中低功率已基本实现国产化 ............ 13 4.4. 光纤激光器为何能一骑绝尘：节能、高效、靠谱 .................... 14 5. 直接半导体激光器：光纤激光器后的又一新星 ............................... 15 5.1. 半导体激光器定义及其与工业激光器的交集 ............................ 15 5.2. 工业领域，直接半导体激光器是重要方向 ................................ 16 6. 投资建议：看好掌握激光器核心技术的企业 ................................... 16 6.1. 大族激光：激光设备龙头巩固，产品线完备 ............................ 16 6.2. 华工科技：光电器件与激光加工设备业务高速增长 ................ 17 6.3. 亚威股份：打造中国“通快”，激光装备形成新增长极 .......... 18 7. 风险提示 ............................................................................................... 20 7.1. 设备市场竞争加剧 .....