“中美贸易摩擦_”系列七：易摩擦演绎路径及中国对策

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo][Table_Title]2018.07.09 贸易摩擦演绎路径及中国对策 ——“中美贸易摩擦”系列七 联系人： 电话： 邮箱： 证书编号 花长春 0755-23976621 huachangchun@gtjas.com S0880116100007 [Table_Author]张捷(分析师) 高瑞东(研究助理) 魏凤(分析师) 010-59312761 021-38676720 021-38676675 zhangjie018644@gtjas.com gaoruidong@gtjas.com weifeng@gtjas.com 证书编号 S0880517050006 S0880118060001 S0880517050005 本报告导读：贸易摩擦下一步将如何演进？中国又该如何应对？ 摘要： [Table_Summary] 1、全球性的贸易混战的趋势或正在形成。 2、美方有四大方面可能进一步升级。 3、关税贸易战总体影响可控，2500 亿美元关税战，中国的出口将减少 1.4%-3.2%。部分行业或受明显冲击。 4、政府应对美国经贸的挑战，准备最坏的结果，但争取最好的结果，不能完全被动，自乱阵脚，被美国牵着鼻子走。一方面，灵活务实地对美谈判，争取联合欧洲、日本和韩国把目标瞄准美国；另一方面，对内政策以稳为住，稳中求进，扩大对内对外开放，坚持高质量发展路线。 5、政府可能实施的具体政策措施覆盖货币金融、财政、产业、消费、房地产和贸易领域。 宏观研究团队 花长春（研究所全球首席经济学家） 电话：0755-23976621 邮箱：huachangchun@gtjas.com 证书编号：S0880116100007 张捷（首席宏观分析师） 电话：010-59312761 邮箱：zhangjie018644@gtjas.com 证书编号：S0880517050006 高瑞东（首席宏观分析师） 电话：021-38676720 邮箱：gaoruidong@gtjas.com 证书编号：S0880118060001 解运亮（资深经济学家） 电话：010-59312751 邮箱：xieyunliang@gtjas.com 证书编号：S0880518030002 叶凡（研究助理） 电话：010-59312700 邮箱：yefan@gtjas.com 证书编号：S0880117120094 魏凤（分析师） 电话：021-38676675 邮箱：weifeng@gtjas.com 证书编号：S0880517050005 韩旭（研究助理） 电话：0755-23976213 邮箱：hanxu019257@gtjas.com 证书编号：S0880117090101 [Table_Report]相关报告 《加征关税总体影响可控，无需对经济过分悲观》 2018.07.06 《摇摆州众议院中期选情并非川普强硬贸易政策绊脚石》 2018.07.04 《美国发动对华贸易战的政治动机：特朗普、内阁、国会、工商界》 2018.07.02 《油价对通胀、债券的影响实证分析》 2018.06.27 《两次清单对比与进出口中的“抢跑与避险逻辑”》 2018.06.19 专题研究宏观研究 宏观研究 证券研究报告 宏观研究 证券研究报告 专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 12 目 录 一、放弃幻想，做好长期全球贸易混战的准备......................................... 4 二、贸易摩擦未来演绎可能的路径 ............................................................. 5 2.1 日美贸易摩擦历程的启示 .......................................................................... 5 2.2 中美贸易摩擦后续演绎的可能路径 ........................................................ 7 三、关税贸易战对我国经济的影响 ............................................................. 7 四、中国对策：对外灵活务实、维护自由贸易体系，对内稳需求，坚持高质量发展 ..................................................................................................... 9 4.1 对外灵活务实、据理力争，最大程度上维持自由贸易体系 ................. 9 4.2 对内暂缓一些激进的金融去杠杆措施，根据贸易战程度稳需求，核心是坚持高质量发展路线，不能大放水 ......................................................... 10 专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 12 终于，美国自 2017 年 8 月 14 日开启针对中国的 301 调查所准备的贸易战还是在美方一意孤行下正式爆发（图 1）。根据美国的海关和边境保护局消息，美国于当地时间 7 月 6 日 00:01（北京时间 6 日 12:01）起对第一批清单上 818 个类别、价值 340 亿美元的中国商品加征 25%的进口关税，包括电气设备、机械设备、计算机和光电产品等。作为反击，中国也于同日 12:01 开始对同等规模美商品加征关税，包括大豆、高粱和棉花等。有意思的是，开打几小时后，美国贸易代表突然颁布通知，对受贸易战影响的从中国进口产品的美国企业，可以有 90 天的时间向美国政府申请有效期为 1 年的“关税豁免”。这个当然不意味着美国的立场和态度软化，而是他们发现他们的清单有考虑不周的地方。 接下来相当长时间内，甚至数年之内，我们可能会面临全球贸易混战的局势，而中美之间的贸易摩擦也将在谈判、缓和、再升级的循环中不断反复，我们仍然需要做好打持久战的准备。 我们认为关税贸易战对中国经济影响可控，无须过于悲观，政府一方面应该灵活务实地与美国谈判，缓解经贸领域不平衡问题，另一方面要联合其他经济体捍卫自由贸易体系。更为重要的是，我们应该坚持高质量发展路线，坚持改革开放与扩大内需，注重国内消费升级需求，切忌手忙脚乱地大力放松货币政策来刺激房地产等需求。 图 1：美国发动中美贸易战时间顺序图 资料来源：国泰君安证券研究 2017.8.14特朗普指示对中国发起301调查。2017.8.18美国宣布在涉及技术转让、知识产权和创新的领域对中国正式启动贸易调查。2018.1.23美国自2月7日起对所有进口太阳能电池与组件等