中美贸易摩擦系列之（八）：详解2500亿清单短期、长期影响

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo][Table_Title]2018.07.12 详解 2500 亿清单短期、长期影响 ——中美贸易摩擦系列之（八） 联系人： 电话： 邮箱： 证书编号 花长春 0755-23976621 huachangchun@gtjas.com S0880116100007 [Table_Author]张捷(分析师) 韩旭(研究助理) 010-59312761 0755-23976213 zhangjie018644@gtjas.com hanxu019257@gtjas.com 证书编号 S0880517050006 S0880117090101 本报告导读：2500 亿美元清单短期对我国影响可控，但考虑到间接效应，长期影响存在不确定性。 摘要： [Table_Summary]  对比 2000 亿美元清单与之前 500 亿美元清单，在上轮机电机械类产品的基础上，这次增加的是： 1、最为显著的为化工类产品、纺织类产品、贱金属及其制品、矿物材料及玻璃制品。 2、另外，动物制品、植物制品、食品类、木制品和纸浆等的增税范围也有明显扩大。 具体影响看,短期影响可控，长期存在较大不确定性。1、短期看，对 2500 亿美元范围商品的关税，对我国对美国出口影响将达 6.7%至 10.4%左右，对我国整体出口影响将达 1.3%到 2%左右。2、长期看，同时对 2500 亿美元范围商品的关税，对我国对美国出口影响将达 8.8%至 17.8%左右，对我国整体出口影响将达 1.7%到 3.4%左右。3、这些测算仅考虑了直接效应，如果进一步考虑间接效应，贸易战的长期影响较短期影响更大，存在更多的不确定性。2000 亿美元征税清单落地或将触发国内一揽子扩内需政策出台，重点观察 7 月中下旬中央政治局会议。宏观研究团队 花长春（研究所全球首席经济学家） 电话：0755-23976621 邮箱：huachangchun@gtjas.com 证书编号：S0880116100007 张捷（首席宏观分析师） 电话：010-59312761 邮箱：zhangjie018644@gtjas.com 证书编号：S0880517050006 高瑞东（首席宏观分析师） 电话：021-38676720 邮箱：gaoruidong@gtjas.com 证书编号：S0880118060001 解运亮（资深经济学家） 电话：010-59312751 邮箱：xieyunliang@gtjas.com 证书编号：S0880518030002 叶凡（研究助理） 电话：010-59312700 邮箱：yefan@gtjas.com 证书编号：S0880117120094 魏凤（分析师） 电话：021-38676675 邮箱：weifeng@gtjas.com 证书编号：S0880517050005 韩旭（研究助理） 电话：0755-23976213 邮箱：hanxu019257@gtjas.com 证书编号：S0880117090101 [Table_Report]相关报告 《关注 2019 年上半年滞胀风险，扩内需不局限于货币财政调整》 2018.07.10 《薪资增速不及预期，缓和通胀与加息预期》 2018.07.08 《金融监管：方向未更，节奏有变》 2018.07.05 《外围不确定性持续，一揽子扩内需指日可待》 2018.06.30 《盈利能力增强，制造业贡献持续回升》 2018.06.27 事件点评宏观研究 宏观研究 证券研究报告 事件点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14 目 录 1. 特朗普出台 2000 亿关税清单在预期内，但时点比市场预期的略早。 3 2. 此次加收关税商品范围发生了什么变化？ ........................................ 3 3. 对出口影响几何？短期影响可控，长期不确定性大。 ................... 7 4. 2000 亿美元征税清单落地或将触发国内一揽子扩内需政策出台。 12 事件点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 14 1. 特朗普出台 2000 亿关税清单在预期内，但时点比市场预期的略早。 美国在东部时间 7 月 10 日公布，拟对中国出口美国的 2000 亿美元商品加征 10%关税，覆盖 6031 个关税标目。关税将在 8 月 20 日-23 日举行听证会，8 月 30 日是听证会后提交反驳意见的截止日期。中美贸易战“关税战”第二轮升级。 美方关税第二轮快速升级表明特朗普强硬贸易政策将延续。此后，我们要注意两个重要节点：9 月份前的中选冲刺期；11 月中选尘埃落定后。也因此，我们可以得到特朗普强硬政策延续，主要有如下三个原因： （1）美国经济未来几个季度展望非常正面。我们在专题中曾指出 11 月前，如果美国经济势头良好，其强硬贸易政策将延续。 （2）川普政治行情看涨，支持率节节攀升；中选第一阶段核心策略没有理由不延续。 （3）中期选举 8 月进入第二阶段，除了大法官任命之外，目前已无重大议程，基本已无来自蓝党和左翼的掣肘。 2. 此次加收关税商品范围发生了什么变化？ 我们对此次 2000 亿美元的商品与此前 500 亿美元的商品（其中 340 亿已经生效）进行对比，这 2000 亿美元商品与此前 500 亿美元商品没有重合。 (1) 此次加收关税范围较上次增加最为显著的为化工类产品、纺织类产品、贱金属及其制品、矿物材料及玻璃制品。此次涉及化工类产品总体达 1436 种，占总体的 23.8%。其中，有机化学品(HS-29 章)此次涉及 790 种商品，之前没有涉及。此次涉及纺织类商品总体达 935 种，占 15.5%，其中棉花(HS-52 章)涉及 233 种商品，此前没有涉及。贱金属中的钢铁制品涉及种类增加 128 个至134。 (2) 动物制品、植物制品、食品类、木制品和纸浆等的增税范围也有明显扩大。动物制品中，此次涉及鱼类商品(HS-3 章)达 272 种，之前没有涉及。此次涉及纸浆类(HS-48 章)产品达 223 种，之前没有涉及。 (3) 由此此前 500 亿美元商品中已涵盖了较多 机电机械类商品，因此此次征收继续范围的空间有限，但涉及商品范围仍很广。核反应堆锅炉等机械器具及零件(HS-84 章)涉及的商品种类所有下降，但仍达到了 200 种；电机电气设备及零件商品种类仍高达 218 种。 (4) 总体来看，本次 2000 亿美元关税的涉及面更广，将劳动密集型的产品也包含了进来。但也对技术含量较高的商品进行了进一步的限制。 表 1: 2500 亿商品清单总结 指标名称 进口所占百分比 500 亿下的商品数量 2000 亿下商品数量 2500 亿下的商品数量 第 1 类 活动物;动物产品 01 章 活动物 0.