“中美贸易摩擦”系列六：摇摆州众议院中期选情并非川普强硬贸易政策经脚石

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo][Table_Title]2018.07.04 摇摆州众议院中期选情并非川普强硬贸易政策绊脚石 ——“中美贸易摩擦”系列六 联系人： 电话： 邮箱： 证书编号 花长春 0755-23976621 huachangchun@gtjas.com S0880116100007 [Table_Author]张捷(分析师) 010-59312761 zhangjie018644@gtjas.com 证书编号 S0880517050006 本报告导读：8 月份，美中期选举将进入最后的冲刺期。特朗普政府对华贸易战存在两种视角下的两个边界，本专题用“政治事件驱动”的视角，分析了“选票”体制下美国中期选举所决定的阶段政策边界。 摘要： [Table_Summary]  帮助共和党保住两院的多数党地位对特朗普是非常重要的政治目标;相对而言，众议院在此次选举中不确定性更高，共和党在其中面临的挑战更大。 根据中期选举结果和总统支持率的关联，通过考察众议院选举摇摆选区的产业结构、贸易结构，和贸易战可能对于这些区域经济的冲击和选民对于特朗普信心的影响，可以发现特朗普政府贸易战的阶段边界。（1）总统支持率和其所属政党中期选举的表现，石油保护主义贸易政策的动机来源与其贸易政策的边界相互制衡； （2）特朗普发起贸易战的动力、在中期选举表决心，说明会通过“贸易战”来兑现他竞选时的承诺； （3）通过众议院摇摆选区分析特朗普贸易政策的边界，大部分众议院席位对于两党来说比较安全，众议院多数控制权的争夺无疑取决于摇摆选区的选情； （4）短时间内中国在供应链中无法找到合适替代，企业和消费者承压；中国反制对摇摆选区出口和相关产业就业造成伤害； （5）对于在众议院的摇摆选区，将选区分为两类，一类是现任共和党众议员谋求连任继续参选的情况，一类是现任议员放弃连任，由党内其他竞争者来参与竞选的情况，这些摇摆选区的共和党候选人所面临的情况并不乐观； （5）对于特朗普政府的执政来说，有一股不能忽视的力量是在最近保守主义势力逐渐壮大背后予以支持的特殊利益团体。 宏观研究团队 花长春（研究所全球首席经济学家） 电话：0755-23976621 邮箱：huachangchun@gtjas.com 证书编号：S0880116100007 张捷（首席宏观分析师） 电话：010-59312761 邮箱：zhangjie018644@gtjas.com 证书编号：S0880517050006 高瑞东（首席宏观分析师） 电话：021-38676720 邮箱：gaoruidong@gtjas.com 证书编号：S0880118060001 解运亮（资深经济学家） 电话：010-59312751 邮箱：xieyunliang@gtjas.com 证书编号：S0880518030002 叶凡（研究助理） 电话：010-59312700 邮箱：yefan@gtjas.com 证书编号：S0880117120094 魏凤（分析师） 电话：021-38676675 邮箱：weifeng@gtjas.com 证书编号：S0880517050005 韩旭（研究助理） 电话：0755-23976213 邮箱：hanxu019257@gtjas.com 证书编号：S0880117090101 [Table_Report]相关报告 《美国发动对华贸易战的政治动机：特朗普、内阁、国会、工商界》 2018.07.02 《油价对通胀、债券的影响实证分析》 2018.06.27 《两次清单对比与进出口中的“抢跑与避险逻辑”》 2018.06.19 《经济不悲观的八大理由》 2018.06.18 《把握“后贸易战”时代的开放红利》 2018.06.04 专题研究宏观研究 宏观研究 证券研究报告 宏观研究 证券研究报告 专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 19 目 录 1.中期选举关系特朗普 2020 年连任大选，众议院在此次选举中不确定性更高 ............................................................................................................. 4 2. 中期选举对特朗普贸易政策影响 ............................................................ 5 2.1 总统支持率和其所属政党中期选举的表现，保护主义贸易政策的动机来源 VS 政策边界 ........................................................................................ 5 2.2 特朗普发起贸易战的动力：通过“贸易战”来兑现他竞选时的承诺 .... 6 2.3 通过众议院摇摆选区分析特朗普贸易政策的边界 ................................ 8 2.4 来自于特殊利益团体的压力 .................................................................. 17 3. 总结：中期选举前美国经济的总体情况和其支持率是特朗普政府的贸易战边界的重要变量 ............................................................................... 18 专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 19 引言： 中美贸易战演化到现阶段，一个核心的问题是“特朗普贸易政策乃至整个对华政策的边界在哪里”。我们认为，要从两个方面分析： a、阶段政策边界：在“选票”体制下，我们要更多地用“政治事件驱动”的视角去看阶段政策边界。除了特朗普自身的政策偏好，特朗普对华政策的方向很大程度上取决于他面临的本土政治的压力。2018 年的中期选举、2020 年的连任竞选，来自共和党内、其他右翼路线的掣肘决定了特朗普施政路线的阶段边界； b、中长期边界：我们还是要回归到对中美核心两个问题的认知上—意识形态和经济、产业关系（更多是互补，还是竞争）。后续我们将通过专题对此讨论。 选票驱动的体制下，年内中美贸易战走向还有两个重要观测节点：9 月前的中期选举冲刺期；11 月中选尘埃落定以后。就 9 月前的中期选举冲刺期而言： a、如果美国经济在 11 月份之前依旧能够保持良好的增长态势，特朗普的支持率稳中有升，特朗普激进贸易政策的空间相对较大； b、相反，如果 11 月份前经济开始显示一定的疲态，中期选举前特朗普的支持率开始滑坡，那么特朗普激进贸易政策的空间就会受到掣肘。 表 1：2018 年中期选举各州集中时间点可划分为两个阶段 时间 州 形