纺织与服装行业：纺服基金持仓降低，电商板块为关注度最高子行业

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/纺织与服装 证券研究报告 行业专题报告 2020 年 04 月 25 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -4.55%1.87%8.28%14.70%21.12%27.53%2019/12019/42019/72019/10纺织与服装海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《3 月服装线上优于线下，出口订单承压》2020.04.19 《关注电商赛道优质标的》2020.04.12 《纺织服装行业 2020Q1 业绩前瞻》2020.04.06 [Table_AuthorInfo] 分析师:梁希 Tel:(021)23219407 Email:lx11040@htsec.com 证书:S0850516070002 联系人:刘溢 Tel:(021)23219748 Email:ly12337@htsec.com 纺服基金持仓降低，电商板块为关注度最高子行业 [Table_Summary] 投资要点：  核心结论：①20Q1 纺织服装行业占 A 股市值比为 0.66%，基金持仓占比 0.16%，处低配状态，申万一级行业中位列第 28 位，排名靠后。②20Q1 电商、鞋类板块基金重仓市值占比提升，且持股基金数增加。③20Q1 基金重仓前 10 大股票中，星期六、富安娜、海澜之家、九牧王、南极电商重仓环比增加；持股基金数前 10 大股票中，南极电商、星期六、鲁泰 A、海澜之家关注度提升。  基金持仓降低，为低配状态。以申万行业分类为标准，20Q1 纺织服装行业基金持仓市值占比 0.16%，位列第 28 位，排名靠后，基金持仓市值占比环比降低0.08 个百分点。纺织服装行业占 A 股市值比为 0.66%，与之相较基金持仓占比低配 0.51pct，高于 19Q4 低配水平（0.40pct），低配比例扩大，体现了行业关注度较低的现象。  电商、鞋类板块基金重仓市值占比提升，且持股基金数增加。20Q1，电商、鞋类、休闲服饰、男装、制造、女装、家纺板块基金重仓市值占比分别为 0.19%、0.03%、0.02%、0.01%、0.01%、0.01%、0.004%，其中电商、鞋类、家纺板块基金重仓市值占比环比提升，制造板块基金重仓市值占比维持 19Q4 水平，女装、男装、休闲服饰板块基金重仓市值占比降低。从超配或低配角度来看，除电商板块外，20Q1 各子板块均处低配状态。从持股基金数来看，20Q1 电商、休闲服饰、男装、制造、鞋类、女装板块持股基金数分别为 72、20、11、10、8、3 家，较 19Q4 分别变化+16、-5、-10、-3、+5、-8 家，家纺板块持股基金数为 4 家，与 19Q4 持平。  基金重仓前 10 大股票中，星期六、富安娜、海澜之家、九牧王、南极电商重仓环比增加。20Q1 南极电商维持最大重仓市值。相较于 19Q4，纺织服装行业基金重仓前 10 大股票中，5 个标的重仓市值增加，星期六、富安娜、海澜之家、九牧王、南极电商重仓市值分别增至 5.7、1、0.8、1.2、50.5 亿元，环比增加68311.4%、432.5%、168.7%、34.1%、33.3%；其余股票重仓市值均有不同程度环比降幅。  持股基金数前 10 大股票中，南极电商、星期六、鲁泰 A、海澜之家关注度提升。20Q1 南极电商持股基金数维持最大。相较于 19Q4，个股持股基金数在前 10的股票中，南极电商、星期六、鲁泰 A、海澜之家被持有的基金数增加，受基金关注度提高；海雅戈尔、航民股份、奥康国际被持有基金数维持不变；其余股票被持有的基金数均有所减少。  星期六、南极电商、富安娜重仓持股占比增幅最为显著。20Q1，纺织服装行业基金重仓持股占流通股比例前五的个股分别为南极电商、星期六、奥康国际、开润股份、森马服饰。相较于 19Q4，20Q1 星期六、南极电商、富安娜基金重仓持股占流通股比例增幅最为显著，分别提升 6.41、4.64、2.30 个百分点；安正时尚、开润股份、比音勒芬基金重仓持股占流通股比例降幅最为显著，分别下降 8.91、3.32、3.10 个百分点。  投资建议。我们建议关注基金重仓市值最大、持股基金数最多的标的南极电商，基金重仓持股占比环比增加的标的星期六，及子公司礼尚信息计划上市，公司市值重估的标的安正时尚。  风险提示。终端需求下滑，零售环境恶化，居民收入水平下降，行业竞争加剧。 行业研究〃纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 20Q1 基金持仓环比降低 ........................................................................................... 6 2. 电商、鞋类、家纺板块基金重仓市值占比提升 .......................................................... 6 2.1 制造：基金重仓市值占比基本持平，持股基金数减少 ..................................... 7 2.2 女装：基金重仓市值占比降低，持股基金数减少 ............................................ 7 2.3 男装：基金重仓市值占比降低，持股基金数减少 ............................................ 8 2.4 休闲服饰：基金重仓市值占比降低，持股基金数减少 ..................................... 8 2.5 家纺：基金重仓市值占比提升，持股基金数持平 ............................................ 8 2.6 电商：基金重仓市值占比提升，持股基金数增加 ............................................ 9 2.7 鞋类：基金重仓市值占比提升，持股基金数增加 ............................................ 9 3. 纺织服装行业基金重仓持股情况 ............................................................................. 10 3.1 星期六、富安娜、海澜之家、九牧王、南极电商重仓环比增加 .................... 10 3.2 南极电商、星期六、鲁泰 A、海澜之家基金关注度提升 ................................ 10 3.3 星期六、南极电商、富安娜重仓持股占比增幅最为显著 .......