电子行业动态：OCS光交换，带宽和功耗全面升级

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电子行业动态 OCS 光交换，带宽和功耗全面升级 2025 年 08 月 29 日 ➢ OCS 全光交换方案，突破交换机的带宽和功耗壁垒。光交换机（Optical Circuit Switches，OCS）是一种基于纯光信号路径切换的核心技术设备，规避了传统电交换必需的光电转换环节。OCS 作为电交换机的替代方案，能够实现更高效、更低延迟的数据传输，凭借其数据速率独立性，高带宽容量，低能耗，低延迟和可扩展性，解决传统电交换机面临的许多限制，满足现代数据中心对带宽、端口数量、功耗日益提升的需求。目前来看，OCS 交换机由于具有更多的端口数量和更大带宽的特性，通常被应用在数据中心脊叶（spine-leaf）架构的 spine层，提供稳定、大带宽直连通道的数据流。 ➢ 谷歌引领，产业巨头加速入局。OCS 目前有三大主流方案：1）MEMS 方案，核心应用客户为谷歌；2）数字液晶（DLC）方案，目前主要由 Coherent 研发，已经在逐步导入 CSP 的供应链；3）直接光束偏转（DBS）方案，为 Polatis的独家技术，目前仍未成熟。其中，谷歌作为 OCS 领域投入最大、应用最深入的厂商，在 MEMS 方案上已经进行了相当成熟的应用。谷歌的“Apollo”OCS平台基于 MEMS 方案，除此外，谷歌的 TPU v4 Pod 是第一台部署可重构 OCS的超级计算机，由 4096 个定制设计的芯片组成，与 48 个 OCS 链接，专为大规模机器学习工作设计。 ➢ 英伟达 Spectrum-XGS 以太网助力 OCS 渗透率加速提升。英伟达在 8 月22 日推出 Spectrum-XGS 以太网，通过跨区域扩展（scale-across）技术将多个分布式数据中心组合成十亿瓦级 AI 超级工厂，scale-across 是继 scale-up 和scale-out 后 AI 算力互联的第三大支柱，进一步提升集群上限，优化集群性能。而 OCS 光交换机由于其端口数多、带宽大等特性，更适用于数据中心间的上层网络交换，英伟达 scale-across 带来的增量市场空间有望拉动 OCS 渗透率提升节奏。据 Cignal AI 估计，至 2028 年，全球 OCS 市场规模有望突破 10 亿美元，当前 OCS 仍处于渗透初期，成长空间可观。 ➢ 投资建议：算力集群互联带宽是提升算力性能的核心环节之一，而 OCS 具备高带宽、多端口、低功耗等优势，有望成为解决下一代电交换机互联瓶颈的重要方案。当前全球算力建设加速，数据中心间互联带宽持续提升，OCS 产业链公司业绩兑现节奏有望加速，建议关注：1）OCS 整机：中际旭创、德科立等；2）OCS 核心零部件：腾景科技、赛微电子、炬光科技等；3）光纤及连接器：长飞光纤、长芯博创等。 ➢ 风险提示：产业推进不及预期的风险；行业关键技术突破不及预期的风险；竞争格局变化的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 300308.SZ 中际旭创 359.03 7.60 9.65 11.61 47 37 31 推荐 688195.SH 腾景科技 69.26 0.83 1.12 1.51 83 62 46 推荐 300548.SZ 长芯博创 160.04 1.38 1.77 2.24 116 90 71 推荐 688205.SH 德科立 116.77 0.97 1.56 2.24 120 75 52 / 300456.SZ 赛微电子 24.72 0.73 0.15 0.30 34 165 82 / 688167.SH 炬光科技 132.55 0.03 0.86 1.68 4418 154 79 / 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2025 年 8 月 28 日收盘价；未覆盖公司数据采用 wind 一致预期） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 方竞 执业证书： S0100521120004 邮箱： fangjing@glms.com.cn 分析师 宋晓东 执业证书： S0100523110001 邮箱： songxiaodong@glms.com.cn 相关研究 1.PCB 行业专题：AI PCB 技术演进，设备材料发展提速-2025/08/22 2.PCB 行业点评：覆铜板涨价，关注 PCB 上游投资机遇-2025/08/19 3.电子行业动态：eSIM 有望重启，迎网联化+智能手机无卡时代-2025/08/16 4.AIDC 电源系列二：液冷元年的“变与不变“-2025/08/15 5.电子行业动态：Oracle 签 300 亿美元大单，英伟达算力需求旺盛-2025/07/09 行业动态报告/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 OCS 光交换机：全光互联时代的基石 ....................................................................................................................... 3 1.1 OCS 通过全光交换带来性能突破 .................................................................................................................................................... 3 1.2 OCS 光交换方案一览 ......................................................................................................................................................................... 4 1.3 英伟达 scale-across 助力 OCS 市场扩张..................................................................................................................................... 7 1.4 OCS 产业协同，供应链不断成熟 .................................................................................................................................................... 8 2 投资建议 .