传媒行业分析报告：传媒板块2025Q2基金持仓分析：持仓比例环比回升，游戏、广告营销板块关注度高

第1页 / 共10页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 传媒 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 传媒板块 2025Q2 基金持仓分析：持仓比例环比回升，游戏、广告营销板块关注度高 ——传媒行业分析报告 证券研究报告-行业分析报告 同步大市(维持) 传媒相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《传媒行业月报：中报季将至，持续看好游戏、出版、IP 方向》 2025-07-22 《传媒行业月报：6 月游戏版号数量新高，关注暑期档文化消费需求》 2025-06-25 《传媒行业半年度策略：多主线布局，攻守兼备》 2025-06-19 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 发布日期：2025 年 08 月 14 日 投资要点： ⚫ 重仓股配置比例环比回升。2025Q2 公募基金对传媒重仓股持股总市值为363.41亿元，环比2025Q1增加96.13亿元，增幅为35.97%。以当期传媒板块重仓市值/基金重仓总市值计算，传媒重仓配置比例约 1.40%，环比提升 0.36pct，是 2023Q3 以来单季度最高水平。 ⚫ 游戏、广告营销板块相对超配。从 2025Q2 基金在传媒子板块的重仓配置来看，重仓市值排名前三的子板块分别是游戏、广告营销和影视院线。游戏板块重仓市值 215.03 亿元，占比 59.17%，环比提升 10.36pct；广告营销板块重仓市值 100.33 亿元，占比 27.61%，环比提升 1.48pct；影视院线板块重仓市值 16.10 亿元，占比 7.37%，环比下滑 2.69pct。2025Q2 游戏板块的超配比例达到 28.82pct，环比 2025Q1 进一步提升了 6.47pct；广告营销板块的超配比例为8.90pct，环比提升 2.02pct。 ⚫ 游戏股关注高、配置市值提升显著。从重仓股市值来看，2025Q2传媒板块前十大基金重仓股分别是分众传媒、恺英网络、巨人网络、ST 华通、完美世界、光线传媒、吉比特、神州泰岳、三七互娱、上海电影。相比 2025Q1，芒果超媒、昆仑万维退出前十大重仓股，ST 华通、吉比特进入前十大重仓股。总体来看，游戏公司构成了传媒重仓股市值 TOP10 中的主要部分。 ⚫ 港股腾讯、阿里出现减配，泡泡玛特、快手获增配。在 H 股方面，腾讯控股重仓市值 770.31 亿元，环比下滑 78.75 亿元，但仍是目前第一大重仓标的，持股总市值明显高于其他公司；其次是阿里巴巴-W，重仓市值 366.39 亿元，环比下滑 140.74 亿元。泡泡玛特、快手-W、哔哩哔哩-W 增配较为明显，其中泡泡玛特和快手-W 的持有基金数量和持股总市值增长更加显著。 ⚫ 投资建议：从 2025Q2 传媒板块的基金持仓情况来看，公募基金对传媒板块的配置比例环比有所回升。其中游戏、广告营销两个子板块更受机构青睐，长期处于相对超配的状态。从加仓情况来看，业绩增长较好、景气度高的公司更受关注，加仓以及持仓市值增加较为明显。建议持续关注游戏板块，关注国内政策端的边际改善、新游戏产品供给以及 AI 技术应用下为游戏板块估值中枢提升带来的可能性；建议关注出版板块的高分红高股息标的；建议关注梯媒龙头企业。 风险提示：宏观经济影响文化消费；技术进展及落地不及预期；行业-5%6%17%27%38%48%59%69%2024.082024.122025.042025.08传媒沪深300第2页 / 共10页 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 监管政策变化；数据样本仅包含重仓股数据，可能与全部持仓存在偏 差 第3页 / 共10页 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 重仓比例环比回升，基金加仓游戏、广告营销板块 ......................................... 4 2. 投资建议 .......................................................................................................... 9 3. 风险提示 .......................................................................................................... 9 图表目录 图 1：传媒板块重仓市值及配置比例......................................................................................... 4 图 2：传媒板块基金重仓超配/低配情况 .................................................................................... 4 图 3：传媒子版块重仓市值（万元）......................................................................................... 4 图 4：传媒子版块重仓比例 ....................................................................................................... 4 图 5：传媒子版块标准配置比例 ................................................................................................ 5 图 6：传媒子版块超配/低配情况 ............................................................................................... 5 图 7：传媒板块基金重仓 TOP10 市值及占比（万元） ............................................................. 5 表 1：2025Q2 及 2025Q1 传媒板块重仓市值 TOP10 .............................................................. 6 表 2：2025Q2 传媒板块重仓市值变化 TOP10 ........................................................